基金研究周报：高位科技股向低位成长股切换，北证50涨超7%（10.27-10.31）

一周摘要

市场概况：上周（10月27日至10月31日）A股市场呈现结构性分化格局，宽基指数整体稳中有升，但板块表现差异显著。上证指数收于3954.79点，全周微涨0.11%，深证成指与创业板指分别上涨0.67%和0.50%。高位科技股遭遇明显回调，科创50指数大幅下跌3.19%，成为跌幅最大的主要指数，反映市场对高估值科技板块的避险情绪升温。中证500和中证1000等中小盘指数表现强势，涨幅分别达1.00%和1.18%，北证50更是大涨7.52%，显示资金从高位科技股向低位成长股切换。

行业板块：上周Wind一级平均涨幅0.31%，材料、工业、医疗保健表现居前，金融、信息技术、房地产承压明显。

基金发行：上周合计发行53只，其中股票型基金发行23只，混合型基金发行15只，债券型基金发行9只，QDII型基金发行1只，FOF型基金发行5只，总发行份额455.09亿份。

基金表现：上周万得全基指数上涨0.16%。其中，万得普通股票型基金指数上涨0.30%，万得偏股混合型基金指数上涨0.06%，万得债券型基金指数上涨0.25%。

一周市场

01 全球大类资产回顾

大类资产方面，上周日韩股市大涨，成为最大亮点。

上周全球权益市场呈现显著分化，美国三大股指全面上涨，纳指以2.24%领涨，道指与标普500分别上涨0.75%和0.71%，展现强劲韧性；亚洲市场中日经225暴涨6.31%、台湾加权指数涨2.55%、韩国综合指数涨4.21%，成为全球亮点，而恒生指数微跌0.97%，欧洲市场则普遍承压，法国CAC40与德国DAX分别下跌1.27%和1.16%。

商品市场中，铁矿石与焦煤分别上涨3.69%和2.76%，表现突出；原油与铜、铝等工业金属普遍下跌，其中原油跌1.01%、铜跌0.65%，反映需求端担忧。黄金下跌1.46%，与避险情绪有所消退相符。

美债收益率整体上行，市场对美联储12月降息预期显著降温。10年期美债收益率周五收于4.11%，周内累计上涨约9-10个基点。

人民币凭借制造业全产业链优势及亚洲“去美元化”带来的资金回流潜力走强，势头有望延续。

图表1：全球大类资产收益表现

单位：%

数据来源：Wind

02 国内基金市场回顾

图表2：公募基金市场指数表现

数据来源：Wind

上周沪深两市A股日均成交额约2.33万亿元，较此前一周明显放量，深市活跃度持续高于沪市，反映成长风格交易更活跃。

图表3：权益市场情绪跟踪

数据来源：Wind

注：沪深交易所成交额彩色标记水平线分别为横轴统计日期范围内成交额25%、50%、75%分位数线，仅做静态展示使用，不含任何投资建议

行业方面，上周Wind一级平均涨幅0.31%，材料、工业、医疗保健表现居前，金融、信息技术、房地产承压明显。三季报公布之后，市场或重回业绩主线，部分高估值板块存调整压力。

图表4：Wind一级行业指数表现

数据来源：Wind

注：市盈率=成分股当日总市值总计/成分股净利润(TTM）总计，当成分股净利润(TTM）为负时，市盈率为0；分位点为将某一个数值在其所在的数组中的分布点，对于估值分布来说，可以简单理解为 “当前估值在历史中处于什么样的位置”

03 国内债券市场回顾

上周债券市场情绪积极，中长端国债期货强势上行，10年期涨0.62%，30年期涨1.43%，与美债走势反向，国内中长期利率保持历史低位。

图表5：代表性债券收益率跟踪

数据来源：Wind

04 基金发行

上周合计发行53只，其中股票型基金发行23只，混合型基金发行15只，债券型基金发行9只，QDII型基金发行1只，FOF型基金发行5只，总发行份额455.09亿份。

图表6：公募基金市场发行情况

数据来源：Wind

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公开募集证券投资基金风险揭示书

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市场有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，当您购买基金产品时，既可能享受基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请详细阅读基金合同、基金招募说明书、风险揭示书等基金产品法律文件，熟悉基金的风险收益特征和基金特性，并根据自身的投资目的、投资经验、资产状况等因素评估自身风险承受能力，理性并谨慎做出投资决策。

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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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