这一方向私募看好，但估值稍有小贵

看了一圈私募机构的2025年6月报，和大家分享一下淡水泉的。

淡水泉在6月报中回顾了上半年市场表现，并对下半年市场走势及投资机会进行了展望。

上半年市场表现回顾：上半年中国股市经历了年初由DeepSeek驱动的科技资产重估，随后是新消费和创新药引领的轮动行情。

期间虽受美国关税政策冲击，但市场韧性较强，主要指数大幅修复，上证指数重新站上3400点，沪深300及恒生指数也接近年内高点。

上半年市场的鲜明特征是避险思维让位于机会思维，市场交投情绪向好，A股日均成交额维持在1.3万亿元以上，成长类资产呈现扩散态势，具有稀缺性成长的资产受到市场追逐。

下半年市场展望：在资金仍在场内积极寻找机会的情形下，新兴成长类资产有望成为市场关注重点。

市场中的新兴成长机会有望从当前共识度较高的新消费和创新药，进一步泛化到科技和周期工业领域。

重点投资方向：淡水泉看好AI产业链、国产半导体设备、芯片等科技方向的投资机会，也关注高端制造由于新技术突破带来的企业成长机会。

此外，还保留了少数具备周期成长属性的龙头公司，一旦宏观经济出现持续反弹，这类机会向上的弹性动能会较为明显。

我本文简单再次聚焦人工智能AI简单展开一下。

一、被动指数型基金一览

我整理了一下人工智能AI被动指数型基金，按照规模由高到低排序如下，我还展示了管理费率，建议大家挑选规模大且费率便宜的ETF基金。

数据来源：东财Choice，截至2025年6月27日，历史业绩不预示未来走势

我将管理费率只有0.15%的单独展示如下。

数据来源：东财Choice，截至2025年6月27日，历史业绩不预示未来走势

二、机构最爱哪只（半）主动基金？

基金名称中有“人工智能”四个字的主动型基金和增强指数型基金，截至2024年12月31日，按照机构持有金额由高到低排序如下。

数据来源：东财Choice，截至2025年6月27日，历史业绩不预示未来走势

截至2024年12月31日，

耿嘉洲的万家人工智能混合C被机构持有13.23亿元，A类份额被机构持有12.42亿元，合计被持有25.65亿元。

持有C份额比A份额更多，说明对于人工智能，大家都是想参与阶段性行情，为了便于卖出，所以选了流动性更好的C类。

万家人工智能混合的业绩基准是中证800指数收益率*65%+上证国债指数收益率*35%，基金经理是耿嘉洲，上任时间2021年11月，截至目前已经满三年。

将该基金与CS人工智（930713）近三年的业绩走势对比如下，前期万家人工智能和指数咬的还比较紧，但今年来大幅度跑输了CS人工智（930713）。

数据来源：WIND，截至2025年7月3日，历史业绩不预示未来走势

特别是今年以来，截至2025年7月3日，万家人工智能混合的业绩是-16.29%，同期CS人工智（930713）还涨了4.13%。建议这类科技指数还是尽量买被动基金吧。

三、指数走势及当前估值性价比如何

截至7月3日收盘，CS人工智月线图展示如下，收盘点位3285.93点，技术形态上看位置不算高也不算低，从前期低点1921.92点已经反弹了70.97%，但离前期高点4406.61还有34.11%。

数据来源：雪球，截至2025年7月3日，历史业绩不预示未来走势

看估值，

市盈率TTM=55.44倍，处于估值百分位56.8%。

数据来源：WIND，截至2025年7月3日，历史业绩不预示未来走势

市净率=4.90倍，处于估值百分位63.51%。

数据来源：WIND，截至2025年7月3日，历史业绩不预示未来走势

股息率0.75%，处于估值百分位76.33%。

数据来源：WIND，截至2025年7月3日，历史业绩不预示未来走势

从估值来看，当前性价比不算特别好，科技指数相对还是有点贵的。

如果市盈率、市净率估值能到历史分位点50%中枢值以下，可能更好一些。

综上，当前个人觉得对于人工智能这一方向的仓位还是需要把控好，重仓需要谨慎，仅代表个人观点。

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