文 |山无言

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大家好，欢迎观看【小山点评】，过去十年，越南经济的崛起堪称东南亚版“逆袭神话”。

靠着廉价劳动力、优越区位和外资加持，它一路狂奔成为区域经济增长领头羊，GDP增速常年稳在6%以上，甚至被不少人捧为“下一个中国”。

但如今的越南，正被外资撤离、货币贬值、资产泡沫等难题缠身。

更让人警惕的是，它当前的困境和上世纪80年代日本经济泡沫破裂前的景象，重合度高得吓人。

这颗东南亚“经济明星”到底经历了什么？从风光无限到危机四伏，越南的经济奇迹还能撑多久？

黄金十年：外资堆出来的制造业神话

越南这十年的经济腾飞，说白了就是“外资喂出来”的，尤其是制造业，几乎被外资巨头一手包办，本土企业只能充当陪衬。

三星，2008年率先在越南落子设厂，到2013年更是直接将中国的手机生产线逐步关停，把核心产能转移至越南北宁省、太原省。

如今越南早已是三星全球最大的生产基地，光在当地就雇了16万多员工。

手机屏幕、电池等核心部件全在这组装，相当于三星把“半条命”都押在了越南。

跟着进场的还有英特尔，2006年砸下10亿美元，在胡志明市建了座全球最大的芯片封装测试厂。

2010年投产后专门负责计算机处理器的后端加工，成了越南高科技制造业的“门面”。

富士康也没落下，2020年后不断扩大越南工厂规模，专门承接苹果设备的组装订单，跟着全球供应链分一杯羹。

2010年越南出口额才720亿美元，到2020年就飙升至2810亿美元，其中制造业贡献了超过80%的份额。

即便到了2024年，越南仍吸引了380亿美元外资，妥妥的全球制造业外迁最大受益者。

能留住这些巨头，越南靠的无非三张牌。第一张是廉价劳动力，2015年越南平均月薪才200美元。

只相当于当时中国劳动力成本的三分之一，再加上一半人口都在25岁以下，充足又便宜的年轻劳动力，成了吸引劳动密集型产业的最大筹码。

第二张是区位优势，紧邻中国意味着能无缝衔接全球最完整的供应链，零部件采购、技术协作都很方便。

同时胡志明市、海防等港口年吞吐量超1亿吨，货物出口欧美能节省不少时间和成本，地理位置得天独厚。

第三张是政策红利，越南一门心思搞外向型经济，疯狂签署自由贸易协定。

2020年《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）和《欧盟-越南自由贸易协定》先后生效。

大幅降低了越南产品进入欧美市场的关税，给外资企业吃了颗定心丸。

危机浮现：外资撤离和短板暴露

可惜的是，越南的经济增长始终是“外资主导”的虚火，过度依赖外部力量的模式，让它抗风险能力极差。

一旦外部环境有变，隐藏的短板就全暴露了。

首当其冲的就是外资流出和汇率波动，这几乎成了越南经济的致命短板。

2022年美联储开启加息周期，全球资本都往美国回流，越南也没能幸免。

当年越南盾兑美元贬值超10%，制造业领域直接出现50亿美元的外资净流出，不少企业开始收缩在越业务。

到了2025年上半年，越南盾又贬值8%，进口原材料成本飙升，依赖进口零部件的工厂苦不堪言。

三星2025年在越南的新项目注册量减少了15%，富士康则把部分订单转移到印度，只在越南保留简单的组装业务，不再投入核心产能。

外资的撤离，直接给越南制造业泼了一盆冷水。更要命的是越南自身的基础设施和供应链短板，始终跟不上经济增长的步伐。

2023年越南遭遇严重电力短缺，不少外资工厂被迫临时停工数周，订单交付延迟，企业损失惨重。

而且越南本土企业根本撑不起供应链，制造业所需的零部件大多依赖进口，相当于生产环节被别人掐着脖子，自主可控能力几乎为零。

成本上涨也让外资企业不堪重负，2023年胡志明市的土地租金涨幅高达20%。

再加上环保政策收紧，企业的运营成本一路飙升，越来越多外资开始盘算着转移生产基地，寻找下一个“成本洼地”。

阴影笼罩：越南正走日本的老路？

如今越南面临的困境，像极了上世纪80年代日本经济泡沫破裂前的前兆，相似的剧本正在重新上演。

回顾日本的悲剧，1985年《广场协议》一签，日元兑美元汇率直接从240:1飙升到120:1。

日本货在国际市场上瞬间变贵，出口竞争力大幅下滑，大量企业只能往海外转移产能。

与此同时，低利率政策催生了房地产和股市泡沫，房价、股价一路疯涨。

最终在1991年泡沫全面崩盘，日本陷入长达十年的经济停滞，也就是大家熟知的“失落的十年”。

再看越南，当前正被外资撤离、货币贬值、资产泡沫三重风险包围。

2023年胡志明市房价暴涨30%，房地产市场泡沫肉眼可见。

金融领域更是隐患重重，据中国驻岘港总领事馆数据，2023年底越南信贷机构表内坏账率达4.55%。

远高于2022年的2.03%，中小银行流动性紧张，存款外流现象突出，金融体系稳定性堪忧

如果越南不及时进行结构性改革，未来很可能重蹈日本覆辙。

一旦外资全面撤离，越南制造业就会陷入空心化，而本土产业又没法填补空缺，经济增速大概率会断崖式下跌。

从2025年的8%左右跌至2030年的3%，彻底告别高速增长时代。

破局之路：越南还有机会吗？

要想避免经济失速，越南必须痛定思痛搞改革，从根本上解决结构性问题，而不是继续靠外资“输血”续命。

需要扎牢本土产业的根基，越南本土企业的生产率远低于外资企业，长期处于产业链底端。

未来需要加强本土企业与外资企业的联动，通过技术转移、融资扶持等方式。

让本土企业学会“造血”，逐步摆脱对外部企业的依赖，形成完整的本土供应链。

其次要补齐基础设施和人才的短板，电力短缺、交通滞后这些问题已经拖了后腿，必须加快电力、交通、数字经济等领域的基建投入。

同时强化职业教育，针对制造业需求培养技能型人才，不能只靠廉价劳动力，还要靠技术实力留住高端产业。

还要学会分散风险，降低对单一市场的依赖。

目前越南对美国出口依赖度极高，2025年美国对越南电子产品加征20%关税，直接导致越南出口增速下滑。

未来越南需要主动开拓多元化贸易伙伴，深耕亚洲、欧洲等市场，避免被单一国家的贸易政策“卡脖子”。

另外，气候和人口问题也不能忽视。越南地处台风多发区，气候灾害对农业和工业的影响越来越大。

同时生育率下降、人口老龄化加剧，未来劳动力供给会越来越紧张。这些长期风险都需要政府提前规划，做好应对预案。

结语

从高速增长到风险累积，越南的经济奇迹早已褪去光环。

它的困境告诉我们，靠廉价劳动力和外资堆砌的增长终究不可持续。

没有本土产业支撑、没有完善的经济体系，再光鲜的成绩也只是空中楼阁。

越南会不会成为下一个“失落的经济体”，关键就看改革能不能落地。如果继续安于现状、依赖外资，日本的老路就是它的未来。

但如果能痛下决心突破结构性瓶颈，或许还能迎来涅槃重生。

对于越南来说，现在已经到了决定未来十年命运的十字路口。

参考文献：

[1] 世界银行. 越南经济展望报告（2024）[R]. 2024.

[2] 越南国家统计局. 2023年越南经济社会发展统计公报[EB/OL]. 2024-01.

[3] 路透社. 外资撤离加剧越南经济压力，制造业面临空心化风险[EB/OL]. 2025-06.

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