基金观点｜天弘林心龙：宁德时代二次上市继续大涨 创业板能加仓吗

天弘基金林心龙

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宁德时代二次上市继续大涨，创业板能加仓吗？

继5月20日上市即收涨16.43%后，5月21日，宁德时代港股继续大涨，截至下午两点，涨幅达10%。A股来看，涨幅超5%的“宁王”也带动创业板指涨超1.2%，气势如虹。

【宁德时代为何港股上市，对新能源产业意味着什么】

宁德时代本次香港上市募资总额达46亿美元，融资规模创H股近4年新高，成为本年全球最大规模IPO，如考虑后续发行的15%绿鞋股份，筹资总额将超过50亿美元。

为什么此时选择香港二次上市？答案是要做海外的生意。

根据招股文件，宁德时代计划将本次港股募资所得的约90%资金，投向匈牙利工厂一期、二期建设，这个项目规划年产能100GWh，总投资约73亿欧元，建成后将成为欧洲最大的电动汽车电池工厂，预计2026年实现产品供货。

中国新能源产业已经向全球证明了自己的实力，我们拥有最大的光伏市场，还主导着全球光伏供应链；去10年，全球风电和光伏发电项目平均度电成本分别累计下降超过60%和80%。其中，宁德时代2024年全球市占率达到了37.9%。

不过这两年，国内价格战让许多厂商利润收缩，海外已经成为重要增长点，比如东南亚、中东、欧洲。宁德时代本次募资建厂以匈牙利辐射欧洲，根据毕马威数据，欧洲新能源汽车市场已成为目前国际上第二大市场，本土电池产能缺口达60%。

宁德时代作为国内新能源龙头，可预见的会带去一众上下游企业，拿回大批订单，继续扩大中国新能源产业的全球竞争力。

【创业板指后市如何看，可以加仓了吗？】

宁德时代是创业板占比最高的权重股，海外扩张和技术突破带来的增长，是有望利于指数表现的，而除此之外，创业板其他的核心行业半导体、医药等，盈利预期也在向好。

半导体方面，随着生成式人工智能AI技术爆发，智能手机、个人电脑等消费性电子市场需求逐步复苏，加上汽车电子、物联网、大数据等下游市场需求持续增长，2024年全球半导体市场需求回暖，景气度亦有所回升。财报来看，2024年A股近120家集成电路企业合计实现营收2777.66亿元，同比增长22.2%，业绩重拾上升通道。

医药来看，行业基本面和情绪经过多年下行后逐步企稳回升。目前，中国创新药企的商业模式逐渐获得市场广泛认可，从最新的财报来看，龙头公司纷纷进入盈利阶段，另一方面研发管线通过BD开始转化成常态化收入，市场开始给予药品公司创新管线更多估值溢价。另外，自特朗普发布对等关税以来，中国各行业出口承压，但仍有多项药品出海BD交易达成，并且还屡创记录，进一步显示国产创新药出海的势头仍然十分强劲。

总体看，2025年一季度，创业板扣非净利润增速已由负转正，同比提升28.8个百分点至17.4%，营收增速提升5.3个百分点至7.9%。而中美关系阶段性缓和，美联储加息周期接近尾声，也将降低全球流动性收紧对成长股的压制。作为成长股聚集地，创业板后市还是可以值得期待的。

另外，创业板目前估值位于近五年25.68%的位置，估值整体较低，大家可以分批布局，把握后续上涨的机会。

成钧

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【港股周评】港股财报披露，后续怎么看？

上周，上证指数周内+0.76%收于3367.46点，年内+0.47%。港股通科技指数周内涨幅+1.82%，年内+28.87%。沪深300周+1.12%，年内-1.16%；A500指数周+0.81%，年内-1.00%；中证2000指数周+0.97%，年内+8.80%；汽配指数周+1.73%，年内+8.30%（数据来源：Wind，截至2025.5.16）。

国内层面，2025年4月新增社融规模1.2万亿元，同比多增1.2万亿元，带动社融存量同比增速边际抬升至8.7%，为2024年3月以来新高。政策端持续发力稳增长，有效促进需求拉动并提振社会信心，从而带动经济企稳回升。

海外层面，5月12日，中美双方在日内瓦经贸高层会谈中达成重要共识，约定自2025年5月14日起的90天内，将取消原有34%的对等加征关税，并将剩余10%的加征关税暂停实施90天，预期此举将促进企业加快出口节奏，提前完成订单布局。

港股通科技指数方面，指数上周涨幅1.82%。今年以来，港股通科技的前十大成分股中，小米集团累计回购2.08亿元(人民币，下同)，腾讯控股累计回购194.30亿元，快手累计回购13.11亿元（数据来源：Wind，截至2025.5.16）。重仓成分股阿里巴巴发布季度财报，截止2025年3月31日，EBITA同比增长36%，业绩表现优异，并宣布派息46亿美元。此外，腾讯与华为分别与越疆科技、乐聚机器人签署合作协议，参与具身机器人的研发创新。尽管腾讯、阿里的季报显示了业务的增长，但市场是对云、AI科技的资本支出等预期有所分化。恒生科技指数将于2025年6月6日(星期五)收市后纳入比亚迪，剔除阅文集团。目前比亚迪是港股通科技指数权重股，占比约10%。（涉及的公司仅为指数成分股举例，不作为对具体证券投资价值的判断，也不构成任何投资建议。）

综上，港股市场在关税博弈中信心回归，港股科技当前估值23.2倍（Wind，5月16日）处于历史较低水平。在持续创新与政策扶持的双轮驱动下，港股通科技指数有望延续上行趋势。投资者可持续关注相关布局机会。

建信基金陶灿

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固态电池领涨，为什么？

大家好，我是建信基金陶灿，大家都叫我火山哥，最近市场波动较大，后市会怎么样呢？下面是我的一些观点，欢迎交流和关注。

固态电池板块今日上涨的原因主要与以下因素有关：

技术突破与产业化进展加速：近期固态电池领域的技术研发取得显著进展，如国内某企业宣布硫化物全固态电池能量密度突破500Wh/kg，梅赛德斯-奔驰与Factorial Energy合作研发的固态电池已进入上路测试阶段，续航里程大幅提升。这些技术突破增强了市场对固态电池商业化前景的信心，推动了相关股票的上涨。

新能源汽车市场强劲需求：多家车企披露的2月销售数据显示，新能源汽车市场持续火爆。比亚迪、吉利汽车、理想汽车等车企的销量大幅增长，表明新能源汽车市场需求旺盛，为固态电池的应用提供了广阔的市场空间。

政策支持与资金投入：国内外政策大力支持固态电池发展。中国将固态电池列为核心攻关方向，欧盟七国投入巨资支持固态电池研发，美国也将固态电池纳入本土供应链扶持范围。政策的支持有助于吸引更多资金和资源投入固态电池行业，推动其快速发展。

行业活动与市场预期：近期固态电池领域举办了多场技术交流大会和展会，如全固态电池技术交流大会、中国国际固态电池展等。这些活动促进了技术交流与合作，提升了市场对固态电池行业的关注度。同时，市场预期固态电池将在未来几年内迎来快速发展期，进一步推动了相关股票的上涨。

企业布局与量产计划：多家企业公布了固态电池的量产计划，如某龙头企业计划2027年小批量生产全固态电池。这些量产计划的公布增强了市场对固态电池产业化的信心，推动了相关股票的上涨。