前言

你最近刷到没？瑞幸咖啡的门店已经飙到2.9万家，直接碾压星巴克的中国门店数。

更让人意外的是，曾因造假退市的它，如今正筹备重返美股。

可另一边，星巴克刚把中国业务大比例卖给中资，国际品牌这波“退守”，藏着啥门道？

瑞幸逆袭欲返美股，底气何在

说句实在话，瑞幸这几年的翻身仗，简直比商业爽文还刺激。

2020年，浑水一份做空报告，揭开了22亿元财务造假的黑幕。瑞幸股价暴跌，被纳斯达克强制摘牌，管理层大换血，当时没人觉得它能活过来。

但谁能想到，郭谨一带领的新团队，硬是把这盘死棋下活了。剥离不良资产、精简门店、停止无脑补贴，转而用“9块9”常态化优惠和爆款产品稳住用户。

从生椰拿铁到茅台拿铁，每一款新品都能引爆市场。生椰拿铁累计销量都破13亿杯了，这种产品创新能力，真不是盖的。

我跟你讲，现在的瑞幸，早就不是当年那个靠资本输血的“烧钱机器”了。2025年Q3财报一出来，数据直接亮瞎眼：全球门店突破2.9万家，中国市场就有2.9万多家，其中联营门店首破1万家。

营收更夸张，Q3总净收入152.87亿元，同比增长近50%，月均交易客户稳稳站在1.12亿。更狠的是，它在粉单市场的股价，从退市时的1.54美元涨到37.8美元，涨幅超2350%。

有了这样的底气，瑞幸才敢在2025年厦门企业家日大会上放话，要重返美国主板上市。虽然之后补充说“没有确定时间表”，但这波操作的战略意义，远大于融资需求。

从另一个角度看，瑞幸选在中概股估值低谷时返美，不是傻，而是真自信。它想在曾经跌倒的地方站起来，用全球最严苛的资本市场标准，证明自己的价值。

当然，难度也不小，合规整改、审计背书、应对库迪和星巴克的竞争，都是它要跨过去的坎。

外资扎堆找中资，为啥退守

就在瑞幸一路高歌猛进的时候，曾经的国际消费巨头，却在悄悄“退守”。

你最近肯定刷到了，11月10日，私募巨头CPE源峰斥资3.5亿美元，拿下了汉堡王中国83%的控股权。这笔交易预计2026年一季度完成，后续还要砸钱搞门店扩张，目标2035年开到4000家店。

这还不是个案。几天前，星巴克刚宣布把中国零售业务60%的股权卖给博裕资本，整体估值超130亿美元。要知道，星巴克之前在中国可是“高端咖啡”的代名词，如今也得找本土资本帮忙。

还有麦当劳中国、百胜中国，早就完成了中资控股的转型。哈根达斯、皮爷咖啡这些品牌，也在纷纷引入中资股东。

说句实在话，这些国际巨头不是不想在中国赚钱了，而是真的扛不住本土品牌的冲击。它们过去靠“全球化标准”和“品牌溢价”躺着赚钱，现在这套不好使了。

在咖啡赛道，瑞幸、库迪用极致性价比和快速上新，把星巴克的市场份额挤得越来越小。星巴克2025年中国市场同店销售额都下滑了1%，客单价跌了5%，不找本土资本帮忙真不行。

在快餐赛道，汉堡王面对塔斯汀等中式汉堡的崛起，门店规模才1250家，跟目标差得远。而本土品牌懂消费者、反应快、供应链强，成本控制更是极致。

这些国际巨头猛然发现，曾经的“中国学徒”现在都成了“老师傅”。与其硬扛，不如把控股权交出去，靠中资的本土资源和运营经验，继续在中国市场分一杯羹。

结语

本土品牌崛起不是闭门造车，外资退守也不是市场封闭。

瑞幸敢返美证明自己，外资愿找中资合作，本质是中国消费市场越来越成熟。

真正的强大，不是赶走对手，而是既能接住本土市场的“卷”，又能扛住全球市场的“考”。

未来的消费战场，拼的是产品、效率和本土化能力，而开放和竞争，才是这个市场越变越强的核心密码。