秋意渐浓，白酒行业的“期末考”随之揭幕。2025年前三季度的财报披露期，在带来数据汇报的同时，也堪比一场对企业耐力与定力的测验。

今年的市场环境，少有轻松二字。宏观经济承压、消费结构重塑、渠道去库存压力持续，叠加政策调控与消费理性化的趋势，使得白酒行业正式步入“深度调整期”。中国酒业协会6月在《2025中国白酒酒业市场中期研究报告》中指出，一季度白酒产量同比下降7.2%，经销商库存继续增加，价格倒挂现象加剧，现金流压力增大。

这意味着，当前主导白酒竞争买卖的逻辑，已从“高歌猛进”逐渐转向“理性生长”，从“拼速度”转向“拼质量”，从“抢规模”转向“稳结构”。

潮水的退去，代表着行业格局调整的机会，而真正经得起时间考验的，永远是那些专注眼前、踏实经营的企业。在普遍趋冷的氛围里，汾酒的财报表现，如一股逆流而上的暖意，向整个白酒市场传递出了特殊的信号。

根据日前汾酒发布的前三季度报告，公司实现营业收入329.24亿元，同比增长5.00%；归属于上市公司股东的净利润为114.05亿元，同比增长0.48%。其中，第三季度单季收入达89.60亿元，同比增长4.05%。在行业平均增速放缓至1%以下、部分头部品牌甚至录得负增长的背景下，这份成绩单无疑是一针强心剂。

事实上，“稳”对于汾酒而言，早已不单指财务指标的表现，而是一种不可复制的基因密码。

在白酒市场火热的年代，不少企业都曾陷入激烈的价格战，抑或是追赶潮流。如今，当整个行业呈现缓增长、理性增长的趋势，汾酒坚实的“抗压韧性”，愈发显出宝贵的价值。

多管齐下，夯实内功

如果说高速增长时期，数据的亮眼和市场景气度相关，那么进入“红利”的下半场仍能稳住阵脚，体现的便是企业的内功与定力。

行业人士将这种现象形容为“逆周期韧性”，它意味着在宏观波动、消费分化的背景下，酒企并未盲目追逐规模的扩张，而是通过产品体系、渠道治理和品牌心智的三重修炼，实现了内生增长的平衡。

从汾酒刚发布的财报中，可以清晰看到这种“稳”的结构性来源：2025年前三季度，汾酒主力产品线的汾酒系列销售收入达321.71亿元，同比增长5.54%，坐稳了业绩增长“压舱石”的地位；整体毛利率维持在历史高位区间，库存健康、现金流稳健。

稳，首先来自结构之稳。在供给侧寻求结构性的改革和升级，已经是所有白酒企业的必答题。

产品体系的健康程度，几乎决定了企业能否在波动周期中安然运作。从2025年前三季度的财务结构来看，汾酒的稳健增长，源于其清晰、层次分明的产品矩阵：高端“青花系列”巩固高端市场后，腰部“老白汾”“巴拿马”系列拓展主流消费层级，而“玻汾”等入门和基础款产品，则主打性价比与情感记忆，着力于稳住大众基本盘。

相较于部分高端品牌依赖单一产品“爆款”的增长逻辑，汾酒的布局显得更稳妥。业内分析指出，清香型白酒的消费人群广泛，且适配度高，在宴席、聚饮、商务和家庭消费等场景中皆有稳定而庞大的需求。

这一金字塔式的产品矩阵，使得汾酒在市场波动中，具备了充分的“结构性抗风险能力”，不同价格带、不同场景的产品相互支撑，既分担风险，又共振增长，也让汾酒在市场端拥有了极强的灵活性，能通过结构优化实现利润率与品牌势能的双稳态。这种平衡能力，正是“抗周期”的核心密码。

第二个支点，则是渠道的理性演化。2025年前三季度，汾酒省外市场实现销售收入218.13亿元，同比大幅增长12.72%，超过省内市场。这标志着汾酒全国化2.0战略有了显著的成效。

过去十年，汾酒在“省外突破”这条路上不断调整策略，从区域经销体系优化，到“汾享礼遇”等渠道激励机制的落地，再到电商会员体系的精细化运营，每一步都在建立长期、健康的渠道生态。

相较于“压货冲量”的模式，在渠道策略上，汾酒强调库存健康与利润共生。它将经销商视作共进退的生态伙伴，而非短期业绩的“蓄水池”。这种思路，使汾酒得以在市场低迷期避免渠道挤压，保持价格体系的稳定，也建立起了渠道与品牌的“信任闭环”。

在区域层面，汾酒今年的市场布局更具战略主动性：以“一轮红日、五星灿烂、清香天下”为蓝图，重点深耕长三角、珠三角、成渝经济圈等高潜力区域，并在东南沿海市场实现突破。尤其在华南市场，青花汾酒在中高端餐饮渠道的渗透率显著上升，“大家都爱汾酒”抖音挑战赛、“恰如其汾”“品质生活大赏”等年轻化的营销动作，则进一步拓宽了文化消费场景。

此外，还有品牌文化的稳步升级。在一个渠道、品质、产能等趋同的时代，品牌的核心差异往往不在产品，而在于如何讲好故事，用文化打动人。汾酒近年来不断强化“国酒之源、清香之祖、文化之根”的品牌认知，通过文化工程与传播创新，以历史的积淀撬动现实生产力发展。

汾酒所寻求的，不只是做一个品牌的破局样本，更是传统文化与现代消费对话的范式重构，在快节奏、碎片化的消费社会中，与消费者建立深层的情感联结。当其他品牌仍在寻找流量密码、追逐爆款风口时，这种高度文化自觉，为汾酒筑起了抗风险的护城河。

稳健增长，未来的核心竞争力

在白酒行业的版图里，“稳”从不是温吞的同义词，它意味着克制、长线、理性，当然也有抵御诱惑的力量。

高速扩张时期，企业的胜负取决于营销能力，而当行业进入存量竞争时代，决定成败的则是“心态”和“结构”，在保持原有调性的同时，以战略定力统筹全局。

在“稳”的背后，是汾酒对发展节奏的精准拿捏，多领域协同发力，力保各项经营工作稳中有进、质效双升。在2024年12月汾酒全球经销商大会上，汾酒即强调：“2025年，汾酒最重要的一条营销政策是，稳健压倒一切。”这体现出管理层对行业周期变化的深刻洞察与战略定力：

埋头穿越浪潮起落，将“长期主义”四个字，渗透进对自身业务的深度创新中，这是刻在汾酒骨子里的忧患意识和风控思维。 对其而言，企业要想做强做大，断不能盲目举铁、练块头，还得需要一点轻巧收放的智慧，和对内功的打磨。

从业绩上看，这种“稳健”的政策已初见成效。

财报显示，汾酒前三季度的资产负债率继续保持在行业低位，经营性现金流充裕。更重要的是，在渠道库存管理、费用率控制、供应链协同等方面，汾酒都维持了较高的健康度。这使其有能力在行业调整中，不以价换量、不以速代稳。

正如年初国泰君安在研报中指出的那样：“汾酒控货措施严格，核心单品价格体系阶段性企稳，库销比环比回落，渠道的回款积极性显著高于竞品。”

但稳健，并不意味着保守。汾酒的“稳”，源于一种高质量增长的策略选择，是在不断变化的、动态的“稳定”中寻找确定性的智慧。

在数字化建设方面，汾酒通过智能酿造系统和产销协同平台，提升供应链效率、保障品质稳定；在开辟年轻化市场的探索上，汾酒则以“汾瓷共生·青花焕潮”城市快闪活动等链接新消费群体，在音乐节、潮流节等跨界场景中植入“年轻化”的品牌认知。

种种迹象表明，汾酒的“稳”并非停滞，而是一种张弛有度的自我进化。从更长远的角度看，这也是中国白酒走向世界所必须面对的考题。

过去十年，中国许多白酒企业以“量的积累”为战略基调。如今，巨头们亟待解决的是，如何提升中国白酒标准的话语权和影响力，以更强的自信传播中华文化？

在这个过程中，清香型白酒的国际化潜力正在被重新估值。

目前在海外市场，汾酒覆盖世界 50 多个国家和地区，销售网络遍布五大洲和全球重要免税口岸。其中东南亚市场表现尤为突出，达到其总出口量的一半。此外，凭借香型纯净、口感友好等特征，汾酒也正向着欧美地区渗透。未来，清香型的轻盈、纯净与东方文化意象的结合，或将成为中国白酒“出海”的突破口。

而汾酒最大的底气，不仅来自数字，更是烙印在骨子里的文化分量。它没有急于迎合国际化的概念，而是让文化成为产品的注脚和延伸，让品牌的精气神先被看见、理解。从“清香天下”到“国酒之源”，汾酒深谙，唯有让世界先爱上汾酒背后的文化底蕴，才能让消费者沉醉于它的清香。

这种“以文化铸魂”的品牌策略，恰与当下中国经济的高质量转型同频，它在提醒着我们，稳健与创新并不矛盾，传统与现代也可以共生。

放眼其他领域，中国的制造业、消费品与文化产业都在经历类似的跃迁：从追求体量的外延式扩张，转向以内在质量为主导的可持续增长，从短期效率至上，转向长期信任的积累。

在一个高度饱和且多香型盘踞的市场，汾酒依托文化共鸣激发消费认同，让人们看到真正能代表中国品牌气质的，不是那些依赖短效爆发的“明星”，而是能挺直脊梁、在调整中沉淀价值的“耐力型选手”。

至此，可以得出这个结论：汾酒的“稳”，既是一种战略节奏，也是一种文化哲学。

它让人想到一句老话， “慢即是快，稳即是进”。当整个行业都在围观最新潮的叙事和玩法，汾酒选择了拥抱初心，从产品出发、从文化出发、从长期主义出发。

这份“稳中求进”的姿态，正是未来中国酒业穿越周期、走向世界的破局之道。在这个秋天，当新的风浪尚未平息，汾酒已用自己的方式，交出了一份“高质量增长”的答卷。

作者 | 宫本

统筹｜张鹏霞

视觉 | 顾芗