五粮液2024年业绩稳健增长，分红加增持构筑酒业长期价值

4月25日，五粮液（000858.SZ）公布了2024年年度报告和2025年第一季度报告。

2024年，五粮液实现营业收入891.75亿元，同比增长7.09%；实现归母净利润318.53亿元，同比增长5.44%。这是自2017年以来，五粮液首次年度营收和净利润为个位数增速。此前几年，五粮液营收和利润均同比增长均在10%以上。

对此，五粮液在财报中称，报告期内，白酒产业处于深度调整期，产业波动加大、存量竞争加剧、市场集中加快、结构分化加剧。

另外，根据五粮液2025年一季度报告显示，五粮液延续去年业绩个位数增长，今年一季度实现营业收入369.4亿元，同比增长6.05%；归母净利润148.60亿元，同比增长5.8%。

行业调整背景下

业务均实现增长

2024年，全国规模以上白酒企业实现产量414.5万千升、同比下降1.8%，销售收入7964亿元、同比增长5.3%，利润总额2509亿元、同比增长7.8%。

在整体行业调整背景下，五粮液的业绩表现相对来看较为亮眼。

核心业务上，五粮液产品去年实现收入678.75亿元，同比增长8.07%。2024年，第八代五粮液产品价格基本稳定，1618、39度五粮液消费氛围浓厚；全年焕新上市45度、68度五粮液，战略发布经典五粮液10、20、30、50产品系列；上新金熊猫纪念酒、考古五粮液等文化酒。

不仅如此，五粮液系列酒业务在去年也实现了快速增长，实现收入152.51亿元，同比增长11.79%。通过坚持实施“三性一度”“三个聚焦”原则，打造尖庄、五粮春、五粮醇等品牌实现全渠道动销增长，形成对主品牌的强力支撑。

毛利率方面，2024年，五粮液毛利率为82.21%，同比增长0.29个百分点，再创历史新高，实现自2016年以来连续9年增长。

销售模式上，五粮液主要为经销模式和直销模式。2024年，五粮液经销商增长82家，达2652家，新增核心终端1.6万家。在直营渠道方面，“三家一店”建设成效显著，专卖店数量超过1700家，新兴渠道内容电商布局也全面完成。

今年3月，五粮液再次对营销体系进行调整，成立酒类销售公司，整合原五品部、27个营销大区，并组建9个职能部门、划分北部、南部和东部三个营销片区。

2024年，五粮液销售费用为106.92亿元，同比增长37.15%。五粮液表示，主要系为进一步提振商家信心，公司加大市场投入所致。公司积极应对市场变化，加大了渠道建设、团队建设、消费者培育投入力度。为了进一步提升服务质量和配送效率，公司加大仓储物流费的投入。

广告费用方面，去年，公司广告方式主要包括电视、广播、网络、户外广告、展会等，线上1.53亿元、线下8.94亿元、电视广告7.65亿元。

财报显示，2024年，五粮液深度参与央视春晚、秋晚等重大活动，联合央视打造“和美之夜”特别晚会，占据流量制高点，并实现了品牌、和美文化与流量IP的有机深度融合，全年品牌曝光超过200亿人次。

大手笔分红加增持

提升投资者信心

据五粮液财报显示，2025年1月22日，公司实施近20年来首次中期现金分红，分红总额100亿元。公告显示，2024年公司拟向全体股东每10股派现金31.69元（含税），分配现金123.01亿，叠加前次中期分红100亿元，2024年分红总额达223亿元，分红率70%。分红总额较《2024-2026年度股东回报规划》中分红总额200亿元的兜底条款高23亿元。

据了解，五粮液上市27年，累计现金分红1041亿元（不包括2024年年度现金分红），是IPO募资额的28倍。

另外，继2024年6月大股东五粮液集团完成增持5亿元股票后，今年4月，五粮液集团再度宣布增持5-10亿元股票，向市场释放坚定看好五粮液投资价值的信号，为白酒行业注入一剂强心剂。

此外，在去年，五粮液出现了一些人事变动。

2024年9月，五粮液原总经理蒋文格因身体原因辞任，华涛出任五粮液公司总经理。华涛此前一直在政府部门工作，历任宜宾市交通运输局副局长等职务。

2024年年底，五粮液又聘任陈翀、王源培为公司副总经理。陈翀曾任五粮液华东营销中心主任、品牌管理事务部部长、五粮液品牌事业部总经理。王源培曾任安徽省区经理、山东省区经理、江苏营销大区总经理，两人均从内部一线提拔。

当然，五粮液也存在可能面对的风险。根据财报显示，一是内外部环境不确定性风险；二是消费需求持续低迷、恢复不及预期；三是行业竞争加剧尤其是头部企业竞争加剧。

对于2025年的发展目标，五粮液在财报中提到，巩固和增强稳健发展态势，推动品牌价值和市场份额双提升，营业总收入与宏观经济指标保持一致。