港股创新药倒车接人了？

从上周五到这周二，港股通创新药指数连续走了三根阴线，有一波比较明显的回调。

消息层面我看到有两个利空。一个是药X生物大股东的减持。不过据说这次减持主要还是偿还历史债务，以及应对老美那边的风险。

另一个是川普说，很快要征收药品关税。他的目的还是要让医药制造业回归美国本土，或者以此增加谈判筹码。

现在这波创新药大行情，核心动力就是来自于创新药的BD（海外授权）业务爆发。但川普的药品关税，大概率对我们国内创新药企的BD业务没有太大影响。

因为创新药BD，主要是知识产权授权（或者说技术转让）+合作开发，属于服务贸易，并不涉及商品贸易。而关税通常是针对商品贸易的。

海外药企把这些专利项目买过去后，也主要是在美国等地生产研发，这跟川普的政策也不冲突。

在遇到利空消息时，本来就有丰厚盈利的筹码，很容易先选择获利止盈。所以说白了，这几天创新药的连续回调，更多的是因为短线涨多了，内在就有回调动力。

但从长线看，创新药依然是可以看多的。国内创新药的出海路径大致是这样：目前只是处在BD授权交易阶段；到2026-2027年就开始陆续披露临床数据，有没有第二轮行情抬升就看这些数据表现；而到2027年之后，这些出口的专利药品开始在海外上市销售，国内创新药企拿到后续分成，这时候可能会有第三轮行情。

也就是说，创新药行业的抬升之路还很长，只是这个过程中会有很多波折和不确定。

其实现在有些资金已经在从这些利空消息里走出来了。挂钩中证港股通创新药指数的#港股创新药50ETF（#513780，场外联接A类：023597；C类：023598），今天午后直线拉升，迅速由跌转涨，目前还在博弈状态中。

随着多空分歧加大，港股创新药的短线波动也会变大。有人看短线，有人看大趋势，很正常。不过从胜率来讲，短线比趋势更难把握些。

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