人民币暴涨200点！利好传出，市场份额严重低估

本周一，离岸人民币对美元汇率强势上扬，单日大涨逾200个基点。这根久违的阳线，没想到在美联储降息之后，美元反而表现比较坚挺，这压制了人民币的汇率。

此次暴涨或许仅仅是一次价值的理性回归预演，人民币的真实价值依然被严重低估，其长期升值的潜力与空间，远未被当前市场价格所充分反映。

毋庸置疑，本次人民币的强势表现，其最直接的导火索是贸易领域传来的积极信号。谈判取得进展的预期，有效地缓解了市场对于外部环境恶化的最深层次担忧。在过去的一段时间里，贸易摩擦所带来的不确定性，如同笼罩在人民币上空的一片阴云，不仅抑制了国际资本的风险偏好，也在一定程度上扭曲了汇率的正常定价机制。

因此，当利好消息传来，市场情绪得以快速修复，前期因避险情绪而累积的空头力量被迫回补，从而在技术面上推动了汇率的迅猛拉升。

然而，情绪面的波动来去匆匆，真正构筑人民币汇率长期基石的，是中国持续、庞大的对外贸易顺差。这堪称人民币汇率最坚实、最可靠的“压舱石”。即便在全球经济格局深刻重构、外部挑战层出不穷的复杂背景下，中国凭借其完备的工业体系、强大的供应链韧性以及不断升级的出口结构，依然保持了可观的经常项目顺差。

这意味着，从国际收支的基础理论来看，市场对人民币的天然需求始终旺盛且坚实。贸易顺差所代表的净资本流入，是支撑人民币币值最根本的力量。

我认为当前的高关税环境是不可持续的扭曲状态。无论是从全球经济治理的效率原则，还是从主要贸易伙伴的现实利益考量，这种高壁垒的贸易状态都非长久之计。但是估计会持续到美国中期选举之前。

另外，也是至关重要的一点，在于人民币国际地位的跃升与其汇率定价的脱节。根据权威的国际清算银行（BIS）最新数据，人民币在全球外汇交易中的市场份额已经历史性地达到了8.5%，成为全球第四大活跃交易货币，这意味着以前按照SWIFT的数据，人民币的市场份额被严重低估。

因此，人民币应该还有继续升值的空间。