机构疯狂抱团！60%仓位炒人工智能，前两次这样都崩盘了

当前中国资本市场的景象，正上演着一场史无前例的集体狂热。根据中信证券发布的权威报告，国内机构投资者的持仓中，竟有高达60%的比例集中于人工智能相关概念板块。

这意味着股市抱团的疯狂程度，已然飙升至历史极限的最高点。

回顾A股近十年的发展历程，“抱团”现象并非新鲜事物，它仿佛是市场周期中一个不断回归的幽灵。我们曾见证过对“大白马”（即“茅指数”成分股）的顶礼膜拜，那些拥有宽阔护城河、稳定现金流的消费、医药巨头被奉为“核心资产”，估值一飞冲天。

不过那轮抱团崩盘后，以茅台为代表的白酒，连续4年多下跌，而且今年依然是表现最差的板块。

随后，我们又经历了对新能源赛道（光伏、锂电池、电动车）的集体追逐，在“碳中和”的宏大叙事下，任何与绿色能源相关的股票都成为资本争抢的香饽饽。

后来新能源的光伏集体亏损，国家腰斩到脚后跟，不过今年由于反内卷，光伏和锂电板块都大幅反弹了。

然而，当下的“AI抱团”与前者相比，可以说是有过之而无不及。

与前两次围绕“确定性业绩”或“国家战略”的抱团不同，AI讲述的是一个关于“第四次工业革命”和“生产力终极解放”的全球性、颠覆性故事。这种叙事极具想象空间，但也更为模糊和遥远，使得估值体系脱离了传统框架，更多地依赖于信仰和预期。

“大白马”和新能源的产业链相对清晰，而AI技术则被认为将渗透到千行百业。从算力芯片、服务器、光模块到应用软件、内容创作，几乎所有沾上“AI”概念的股票都能鸡犬升天，导致抱团的广度前所未有。

机构投资者为避免业绩掉队，被迫进行集中配置，从而在极短时间内将持仓比例推高至60%这一令人瞠目的水平。

在抱团上涨阶段，AI板块如同一个巨大的“黑洞”，吸走了市场上其他板块的流动性。而当抱团瓦解时，为了应对赎回压力或止损。现在就是看如何软着陆的问题，我们正在试图用银行等老登板块来湖畔，逐渐消化掉市场的泡沫。前两次的教训深刻，这次一定不能重蹈覆辙了。