文|孑亥史谈

编辑|孑亥史谈

印度怎么也没想到自己才享受“新兴市场之星”的名头没多久，就失去了西方外资者的宠爱，西方资本市场直接撤了170亿美元投资。

而另一边，日本企业却反其道而行，对中国的投资不减反增，涨幅高达55.5%。我国现如今成为了香饽饽，为什么印度被抛弃？中国又凭什么赢得日本的押注？

印度搞砸了，资本不再陪跑

过去十年印度一直在卖“人口红利”和“替代中国”的故事，但到了2025年这个故事讲不下去了，外国投资者用行动表明，他们不想再赌这个不稳定的市场。

2025年前9个月数据显示，印度股市流出资金高达70亿美元，直接登顶“亚洲资本流出王”。

这可不是一般的撤资，是在“逃”，连带着印度的Nifty 50指数连续5个月跑输亚太市场，创下十多年最差表现。

不只是股市，印度卢比兑美元汇率下跌超过3.7%，外资从股市跑完继续抛售本币，整个金融市场连锁反应。

而外国直接投资从近100亿美元暴跌到3.53亿美元，暴跌幅度高达96.5%，这不是短期波动，这是系统性倒退。

究其原因最根本的是制度环境不靠谱，印度一直宣传“法治国家”，可现实是高标准立法，普遍违法，选择性执法。

外资企业成了“提款机”，三星被补税6亿美元，中国企业资产被冻结，谁还敢投钱？你今天说欢迎，明天就来一纸告知书，资本不是傻子。

再看基础设施，印度的港口、铁路、公路都还停留在“发展中”阶段，物流成本高得离谱，效率低得可笑，很多企业把生产线搬过去，结果发现连配套都跟不上，最后还得花钱把零部件从中国运过去。

更要命的是外部打击，2025年特朗普政府回锅之后，直接对印度的纺织品和电子产品加征高达50%的关税，连带着H-1B签证费用也飙升，出口打击、服务业受阻，印度赖以生存的外包和制造业，被美国一脚踩死。

最后印度的企业根本不赚钱，根据MSCI数据印度企业2025年利润增长只有5%，去年还有8%，增长撑不起估值，资本自然就走了，这一波撤资，不是情绪，是理性。

中国被看好，不是靠运气

和印度的“资本流亡”相比，中国这边是另一幅景象，日本对华投资逆势增长55.5%，这可不是小数字而是一笔巨额资产，最主要的不止是钱多，还投得精准。

2025年前三季度，日本在中国的投资主要集中在制造业、高科技、新能源，这些正是中国最强劲、最具增长潜力的板块。

在华日企投资回报率达到18.4%，远高于在美国（8.8%）和英国（14.7%）。这不是短期套利，是长期布局。

根据中国日本商会的调查，57%的日本企业计划继续扩大或维持在中国的投资，54%的企业把中国列为“最重要”或“三大重要市场之一”，这大大的说明了企业把中国当成长期伙伴，而不是一个“备胎市场”。

为什么日本企业敢投、愿投、还投得这么坚定？最直接的原因是，中国的产业链完整。

全球90%的零部件在中国都能本地化解决，这在印度根本做不到，你要搞新能源、搞智能制造，没有中国的供应链，什么都玩不转。

再说政策，虽然中美关系紧张，但中国的政策连贯、治理能力强、执行效率高，企业最怕的就是政策变来变去，中国这方面给足了“稳定预期”。

还有市场本身，中国有14亿人口，消费潜力是实打实的，不靠补贴、不靠超发货币，仅靠市场本身的需求，就能撑起一批企业活得很好。

而且中国正在大力推进人工智能、新能源、半导体等前沿领域的创新，技术人才储备远超印度，日本企业不是蠢，他们知道钱要投在哪才能赚回来。

资本最信什么？不是口号，是回报率和确定性。而中国，刚好两样都有。

一场全球信任投票

这场170亿美元的撤离和55.5%的逆势增长，其实反映的是一场更深层次的资本市场情况，资本不是情绪化的，它们投票的是信任、制度和未来的增长逻辑。

稳定性成为全球资本最稀缺的资源，地缘政治再复杂，企业最终看的还是能不能赚钱、能不能持续赚钱，中国的稳定溢价正在显现，而印度正好相反，是“制度折价”。

为什么日本不怕中美对抗？因为他们看得清，中美打归打，产业链还得靠中国，在中国搞生产，能控成本、能提效率、还能保证供应稳定，这才是企业最在乎的东西。

而印度呢？一边打“中国替代”的口号，一边连最基础的电力和交通都搞不明白。

一个行业要发展，不能只靠“人多”，更要看有没有制度保障、有没有产业配套，印度连最基本的“可复制性”都没有，怎么替代？

这次资本流向，其实也在告诉我们全球投资逻辑已经变了，过去是谁故事好听投谁，现在变成谁能给我真金白银的回报我就投谁，资本不再迷信人口红利，而是更看重制度红利和产业基础。

中国赢得这场资本投票，不是因为便宜，而是因为靠谱，只要中国继续保持政策的连贯性、优化营商环境、推动科技创新，未来还会有更多的资本投向确定性。

结语

中国没有靠运气赢得资本，而是靠长期积累的产业实力、政策稳定和市场规模。日本的押注不是孤例，而是大趋势的前奏。

资本正在告诉世界真正值得信任的，不是讲故事的印度，而是能兑现承诺的中国。

接下来，谁能持续吸引全球资本，谁就能在国际博弈中占据主动，这场关于信任的较量，中国已经先走了一步。

信息来源：

《前9月，日本实际对华投资增长55.5%》——证券时报