三大利空共振A股向下变盘！资金抄底意愿骤降！调整低点在哪？

　　连续横盘震荡了三周后，A股大盘开始显露狰狞。周二中阴下挫，盘中一次性击穿了11月24日的阶段低点。从技术形态上看，今天收出中阴线后，大盘开始向下偏离60日线。由于60日线是中期生命线，大盘向下远离60日线，则意味着A股中短期转弱的风险将大大增加！

　　从今天盘中的走势来看，大盘在开盘后半个小时内快速挖坑，之后一直保持横盘震荡走势。盘中几乎没有出现任何像样的反抽，以至于到今天收盘时，也没有拉出明显的下影线。

　　我们从大盘盘中的走势可以看出，在向下变盘的初期，各路资金的抄底意愿较低。既然场外资金不愿意在当前位置进场，那么接下来的交易日，大盘就可能会再下一个台阶。

　　可以说，周二A股市场的整体走势是弱于旌扬预期的。据旌扬观察，上周五和本周一，以公募基金为首的主力机构一直在逢低抄底。主力基金方面，上周五扭转了上周四小幅净流出的状态，转为小幅净流入。本周一A股市场冲高回落，主动基金的净流入量进一步加大，从小幅净流入转为中幅净流入，抄底态度坚决。被动基金方面，据媒体最新统计，上周五全市场1273只可统计的股票型ETF基金的合计净流入额为165.73亿元。这也是自12月以来，单日资金净流入再度突破百亿元。

　　在机构抄底的同时，这几天游资的态度有点让人捉摸不透。上周四和上周五，游资也在抄底。尤其是上周五，游资净流入量比上周四更大。但到了本周一，游资却选择转头减仓，是昨天两市冲高回落的主要做空力量。

　　一般情况下，机构和游资在操作上出现分歧时，旌扬会以机构的调仓思路为主要判断依据。这是因为公募基金这样的主力机构体量更大，在操作时往往也有一定的惯性。所以公募基金调仓，对A股大盘中短期走势的影响更大也更持久。

　　今天两市超出预期向下砸盘则说明，前几天还在积极护盘的公募基金，今天不仅没有继续护盘，甚至还有多翻空参与砸盘的可能性。当然，机构的具体调仓动作，只有等下看到了今天的交易数据后，才会知晓。

　　至于今天两市调整的原因，市场普遍认为，还是和国内外消息面上三个利空有直接联系：

　　其一，美股“AI交易”溃败。昨夜美股市场，三大指数高开低走，集体收跌，AI基础设施板块全线大跌，CoreWeave暴跌近8%，博通大跌超5%，甲骨文大跌超2%。多位华尔街分析人士警告称，甲骨文激进的融资行为，使其资产负债率持续走高，且未来的投资回报存在较大的不确定性。

　　其二，日本央行将于12月18日至19日召开货币政策会议，上调目前为0.5%的政策利率，现已进入最终协调阶段。最可能的方案是加息25个基点至0.75%，达到1995年以后30年来的最高利率水平。

　　其三，昨天，国家统计局披露，11月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.8%。尽管维持同比增长，但增速已经连续两个月创出过去一年多以来的新低了。此外，11月份，社会消费品零售总额43898亿元，同比仅增长1.3%。和规上企业利润一样，也创出了过去一年以来的新低，且回撤幅度更加明显。不仅如此，服务业生产指数增速、固定资产投资增速的情况也都差不多，齐齐大幅下滑，创出年内新低！

　　在最近几天的文章中，旌扬逐一和大家分析过这几个利空对A股市场的影响。在旌扬看来，这3个利空造成的负面影响其实都有限。

　　比如最近一直困扰美股的AI泡沫噪声，博通和甲骨文虽然出现了大幅下跌，但市场最为关注的英伟达与谷歌，近期的走势一直都比较平稳。这说明，人工智能的核心资产价格并未松动。

　　再比如日本央行加息，在日本央行召开议息会议之前，市场中对12月加息的定价高达94%，基本属于'定价完毕'的程度，因此当日本央行真正实施加息后，对市场带来的意外则会十分有限。不仅如此，目前日元的套息交易规模也有限，远低于去年7月的水平。在这种情况下，日元加息对全球货币的虹吸效应也会下降。

　　国内经济数据方面，旌扬在昨天下午的文章中也有过详细分析。在旌扬看来，高层的逆周期调节思路，可以有效化解经济数据下滑对资本市场带来的冲击。

　　既然这3个主要利空都不会对市场造成较大冲击，那为什么A股还是会向下挖坑变盘呢？这一轮调整过后，我们又该在什么地方出手抄底呢？

　　现在看来，A股大盘向下变盘是这几个利空消息合力共振的结果。那么大盘想要扭转颓势，关键就要看这几个利空的持续周期了！

　　从时间节点上看，最先会落地的利空无疑是日本央行议息会议，将在本周五召开。本日央行加息落地后，亚太股市的短期压力都会有所衰减。

　　其次是国内的经济运行趋势。目前11月的主要经济数据都已经曝光了，投资者的视线将会聚焦到12月的经济数据上。而12月第一个面世的经济数据是12月的制造业和非制造业PMI数据，将在12月31日公开。不同于日本央行加息落地的是，我们暂时无法判断12月PMI数据的好坏。也就是说，12月经济数据有可能会在11的基础上继续走弱，也可能会出现明显好转。对于A股市场来说，12月PMI数据好转，可以看成是中期利好；反之仍会对A股市场带来中期压力。

　　最后是美股的走势，美股的大型科技股何时可以止跌企稳，没有明确的时间窗。由于博通和甲骨文已经大跌，所以美股最快可以在最近几个交易日止跌反弹。但如果市场恐慌情绪外溢，英伟达和谷歌加入到杀跌的阵营中来，就很难说美股什么时候可以完全稳住下跌的步伐。不过在旌扬看来，我们不必过于担忧美股的走势，毕竟过去多年以来，美股都比A股更有韧性，出现连续急跌的次数并不多。

　　结合旌扬上文分析，在接下来的几个交易日里，我们需要同时观察美股的走势，以及日本央行加息落地后，全球资本市场的表现。如果一切顺利，本周A股大盘挖坑，下周或许就能稳住阵脚！

　　最后，旌扬再来聊聊我们的实战操作，如何在下跌趋势中，尽量减少账户的回撤。

　　一直关注旌扬的朋友应该都知道，尽管旌扬看错了大盘的短期走势，但近期在操作上的损失并不大。这是因为，旌扬在制定具体的操作计划时，往往会采取双保险的策略。会更尊重市场的选择，而不是一味坚持自己的看法。

　　就以最近几个交易日来说，A股大盘始终被压制在5日线之下，而5日线之下的反弹，都只能定义为弱反，无法改变市场的运行趋势。在这种情况下，即便旌扬认为大盘横盘后会向上变盘，也会严格把仓位控制在较低水平。那么当大盘如期向上变盘时，就随时都可以加大仓位抄底。但当大盘走势与自己的分析相悖时，在低仓位状态下，亏损也不会太大。

　　除此之外，在震荡市和下跌市中，要学会见好就收，尽量不要格局。

　　前面两天旌扬在单日反弹时，连续高出了商业航天，当时很多朋友还不太理解，因为从技术形态上看，板块和个股的走势都比较健康，没有止盈的理由。但有经验的老股民应该都知道，市场环境较差时，最大的风险是补跌。此时，个股的技术形态再好看也没用，往往只要一根长阴线，所有的形态都会被破坏。