全球秩序重构期，黄金投资价值几何？看这篇就够了

2022年起，传统宏观因子对黄金定价的解释力持续下降，全球秩序重构正成为主导黄金走势的关键变量。回顾2023-2025年，针对黄金市场不同阶段的疑问，已发布四篇深度报告，从定性分析逐步走向定量测算，不断理清黄金走势背后的核心影响因素。

当前全球已进入秩序重构期，黄金大概率迈入价格脉冲期。从历史规律看，秩序重构阶段黄金往往会出现激烈价格波动，而当秩序明朗后，其投资价值则会有所降低。至于黄金还能涨多少，核心取决于全球秩序重构的具体情景，若出现全面重构，黄金仍有不小的上涨空间。

在投资选择上，长期看多实物黄金，短期则可通过纸黄金灵活买卖把握波段机会。从资产特征来看，黄金长期收益能比肩标普500，但持有体验较差，且与股债资产相关性低，配置黄金可有效降低投资组合波动率。同时，黄金供给稳定、需求波动大，交易量庞大且流动性好，投资方式也十分多样，能满足不同投资者需求。

值得关注的是，黄金价格受秩序、经济、政治、军事四大变局共振影响。目前世界黄金协会的三个主流模型对黄金价格解释力下降，而通过五种极端情景推演发现，黄金价格弹性极大。此外，黄金隐含秩序重构指数（GLI）当前峰值已与七八十年代持平，这一指数或可为判断黄金价格走势提供重要参考。综合来看，处于秩序重构期的黄金，正展现出显著的投资价值。