金价冲破5000美元，不是涨疯了，而是世界变了，接下来咋走？

今天早上刷手机看到金价又破新高，5000美元一盎司。不是单日暴涨，是连续12天一点点推上去的，从2月7号到现在，涨了60多美元。奇怪的是，这会儿上海黄金交易所还关着门，美国刚公布的非农数据还挺强，美伊那边谈判还松了口，按理说这些消息都该压金价，结果它不跌反稳，还在5000上面晃。

很多人说这是又一轮大宗商品牛市。其实不对。铜、锂这些涨了能马上建矿扩产，黄金不行。全球一年就挖3600吨，新矿从勘探到出金，平均要12年。它不是缺货，是大家不敢信纸币了。看央行动作就知道——2025年全球央行买了863吨黄金，九成是新兴市场，九成是用本币付的钱。人民币、卢布、阿联酋迪拉姆，都在悄悄把黄金当“锚”。

美元指数掉到102.3那天下，金价刚好站上5000。这不是巧合，是信用再定价。美联储嘴上说降息没那么快，但美债一年光付利息就超一万亿美元，财政赤字常年6%以上，债务占GDP超123%。大家现在买黄金，真不是怕下个月物价涨，是怕十年后手里的钱还值不值钱。

交易方式也变了。金价一破5000，七成买单是程序自动打的，不是人盯盘按的。期权持仓猛增，做市商跟着买现货对冲，价格就又被推高，然后更多程序跟进来。中国主权基金那天一口气买了1.4万手黄金期货，创半年最高，但普通ETF资金反而没怎么动。主力早不是散户，是国家钱袋子加算法。

白银倒是给提了个醒。伦敦银库一半库存被订走或抵押了，1月还冲到121美元，现在跌到78美元，差了快36%。但波动率没小，说明不是没人要，是没现货可交易。黄金暂时还没这问题，但真要是流动性突然卡住，一天跌个3%、5%，可能比现在还吓人。

技术上，5100美元是个坎，最近三次冲过去都回落了。高盛说年底看到5400，但前提是美联储得真改口，不是降一次息就完事，还得有大国债务出事当导火索。往下看，4950撑了几次，算个实打实的支撑位；再往下4900是整数关口加20日均线，跌破它可能触发一波程序止损，但央行还在买，等于底下有双保险。

黄金现在不是避险资产，是清算工具。不是抗通胀，是防货币贬值。不是炒短线，是在等旧规则失效。以前看金价，看CPI、看美联储会议纪要；现在得盯着各国央行买不买、用什么币付、金库运不运得动、算法跑不跑得赢。

昨天下午18:30，国内黄金T+D跌了1.47%，白银T+D跌了3.26%。国际金价还在5020附近晃。内外盘走势越来越不像一回事。不是谁错了，是两边在玩不同的游戏。

5000美元不是终点，是新地图的第一条线。

4900跌不破，行情就还在走。

破了，就得重画。