行情分化加剧：美股动能切换，欧股追赶行情能走多远？

相比起美国本周股市因美债标售疲软迎来回吐，欧洲股市则在本周创下高位，部分得益于积极的企业业绩提振了市场信心。周二的泛欧STOXX 600指数创下八周新高，德国股指盘中创下历史新高，西班牙股指创2008年以来新高，英国富时100指数收高0.94%，法股CAC40指数收高0.75%，直至周三各大指数的涨势呈现放缓，尾盘基本持平。

一些华尔街策略师认为，随着欧洲经济前景的改善，欧洲股市相对于美国股市将出现至少二十年来的最佳表现，摩根大通预计美国基准指数将下滑。根据彭博社对20位策略师的调查，预计泛欧STOXX 600指数（STOXX 600）今年年底将在554点左右。

摩根大通预测的目标价位最高，为580点，这意味着该指数将领先标准普尔500指数25个百分点，创历史新高。花旗预测斯托克欧洲600指数将上涨4%至570点，这是自2005年以来的最大涨幅。认为已经度过了盈利不确定性的高峰，这可能为进一步的上涨和潜在的多重重新评级奠定基础，尤其是在受创较多的周期性行业。摩根士丹利将欧洲银行业的评级上调至“有吸引力”，理由是收益率持续趋陡带来更好的盈利潜力。

反观在美国，策略师们对美股市场前景远没有那么乐观。彭博社的另一项民意调查显示，预测人士预计标准普尔500指数今年年底的平均水平将达到6001点。而周三的美股三大指数遭到了一个月的最大跌幅，因担心如果国会通过总统特朗普提出的减税议案，美国政府债务将增加数万亿美元，引发了对美国财政健康状况的担忧，导致美国公债收益率连续飙升。

然后，今年早些时候，策略师们原本还预计欧洲股市将大幅落后于美国股市，随着德国历史性的财政改革和强劲的企业盈利吸引了寻求替代受贸易战影响的美国资产的投资者，欧洲股市基准指数持续反弹。泛欧STOXX 600指数已经从4月份的大跌中恢复过来，目前距离历史高点只有不到3%的距离。

虽然，该指数今年上涨9.0%引发了人们对估值的担忧，根据彭博社汇编的数据，该基准指数目前的市盈率约为14.6倍，高于20年中位数13.5倍，但这仍然低于标准普尔500指数近22倍的市盈率，所以相比起美国股市，欧洲主要股指的估值依然吸引。此外，据摩根大通数据，欧洲基准指数的股息收益率比标普500指数高出约200个基点，对于注重收益的客户具有潜在的吸引力。

美国银行公司一周前发布的一项调查发现，全球净35%的基金经理目前增持欧洲股票，而对美国的净敞口已降至两年来的最低水平。根据彭博行业研究汇编的数据，MSCI欧洲成分股第一季度盈利增长5.3%，远超分析师预期的1.5%降幅。花旗集团的一项指数还显示，过去几周下调欧洲股市盈利预期的分析师数量有所减少。

但也有部分市场人士持谨慎的态度，围绕关税的不确定性进一步使前景复杂化，因为许多公司不愿提供明确的指导，这表明这些关税的全部影响可能尚未在盈利预测中体现出来，需要看到更强劲的盈利趋势以及关税相关风险的进一步降低，才能押注欧洲股市更强劲的上涨。接下来，除了欧央行的降息路径外(6月预计再一次降息），市场也继续关注欧洲的政策方面带来提振，包括德国近期将出台的财政刺激措施，以及6月底举行的北约峰会的成果，是否增加开支有助欧洲经济的强劲增长等，如果接下来的欧元区经济形势好转，股市不排除创下新高。