前言

今年的A股市场，用“有人欢喜有人愁”来形容再贴切不过。

一边是科技、医药主题基金赚得盆满钵满，翻倍产品扎堆出现；另一边是消费、银行等传统板块基金深陷亏损，不少投资者调侃自己“在传统板块里躲牛市”。

正当大家热议这种赚钱效应能不能延续时，中美关税冲突升级的消息又给市场添了层迷雾。

科技医药“牛市”，传统板块“寒冬”？

截至10月10日，A股市场的“赚钱效应”已经相当显眼。

年内，万得普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数都涨过33%，跑赢了同期股票指数型基金指数一截。

更让人咋舌的是，有53只基金今年以来的涨幅直接翻了倍，其中43只都是主动权益类产品，占比超过八成。

这轮行情里，科技和医药板块绝对是赚得最多的。

科技赛道中，永赢科技智选A以187.86%的年内涨幅一骑绝尘，中欧数字经济A、恒越优势精选等产品的收益率也超过120%。

医药板块同样顶得住，中银港股通医药A、永赢医药创新智选A等多只产品，全实现翻倍了。

就连QDII混合型基金里的8只翻倍基，大多也精准踩中了医药风口，汇添富香港优势精选A/C的回报甚至超过152.9%。

科技股的强势并非偶然，背后有坚实的产业基础和技术突破支撑。

人工智能领域里，大模型迭代、算力升级带来了场景应用的质的飞跃，形成了“技术突破—场景应用—商业变现”的良性循环；创新药领域则靠着研发突破和BD合作打开局面，上半年国内BD相关交易总金额就达到608亿美元，比2024年全年还高37亿美元。

反映到业绩上，不少科技龙头企业营收和净利润都实现了爆发式增长。

但热闹是别人的，传统板块的投资者只能看着眼红。

截至10月10日，虽然超过96%的权益产品年内回报为正，但仍有20只基金跌幅超10%，比如广发价值优势、天治量化核心精选A等，它们重仓的大多是消费、银行、公共事业这些传统板块。

申万一级行业指数更能说明问题，截至10月13日，有色金属、通信等行业年内涨幅超50%，而煤炭、食品饮料等板块跌幅超3%，这种分化堪称“冰火两重天”。

投资者的情绪也因此大相径庭：有人因为收益超预期“赚到害怕”，有人守着传统板块盼着“回本兑现”，还有人因为踏空AI、医药主线懊恼不已。

一位券商资管人士坦言，这就是“局部牛市”的特点，能精准聚焦高景气赛道的基金自然能“吃肉”，主动权益基金靠着深度研究和灵活调仓的优势，在震荡分化的市场里更占上风。

不过他也提醒，短期盈利容易让人忽视仓位管理，建议优先关注策略成熟、风控严谨的“常青树”产品。

中美关税风云再起，A股缘何淡定前行？

大家正犯愁该不该追高呢，10月10日美方就放出消息，要对中方加征100%关税，还实施关键软件出口管制，一下给刚热乎的市场泼了冷水。

10月13日A股开盘即受压，好在之后震荡回升，上证指数最终收跌仅0.19%，深证成指和创业板指分别跌0.93%、1.11%。

这让人想起了4月的“关税风暴”，当时上证指数单日暴跌7%，超3200只个股跌幅超10%。

但这次市场表现明显淡定很多，原因其实不难理解。

有华南投研人士分析，4月那次关税来袭市场毫无准备，而现在大家经历多次类似事件后已经有了免疫力，而且加征100%关税远超正常税率，实际落地的可能性很小，更像是施压的“噱头”。

摩根士丹利基金的分析也印证了这一点，比起4月双方缺乏通畅沟通，过去几个月双方已经进行多轮会谈，部分领域还形成了共识，最终达成协议的可能性更大。

加上证监会及时约谈各大机构对冲避险情绪，市场受到的冲击自然会弱很多。

对于后市，机构大多认为短期可能震荡，但主线难改。

金鹰基金的金达莱就表示，科技仍是中长期值得关注的主线，只是短期要聚焦有业绩的品种。

在经济基本面平稳、美联储降息的背景下，权益市场的增量资金还有积极预期，关税冲突更多是影响风险偏好，对出口打击有限。

不少券商在四季度策略中也提到，要采用“哑铃策略”，既把握科技成长的机会，也重视红利板块的防御价值。

泛AI、创新药这些产业趋势明确的方向，依然是机构眼中值得逢回调布局的重点。

结语

说到底，今年的A股就是典型的“赛道市”，选对方向和选错方向的结果天差地别。

关税冲突带来的波动或许会让市场短暂休整，但只要科技、医药这些赛道的产业逻辑没发生根本变化，这场由高景气赛道主导的盛宴，可能还远没到换“菜单”的时候。

对于普通投资者来说，与其羡慕别人翻倍的收益，不如沉下心选对赛道和靠谱的产品，在业绩和稳定性之间找到平衡才是长久之计。