马光远：人类有史以来最大的泡沫要破灭了吗？

最近全球市场都在纠结人工智能这事儿，从年初大家蜂拥而上，到年底开始嘀咕泡沫要不要破灭。想想过去几年，几个硬泡沫一个接一个，中国房价已经凉了，美国股市一路狂飙，纳斯达克涨了六倍多，道琼斯也翻倍。黄金和茅台也跟着起伏，现在轮到AI了。以ChatGPT发布为起点，AI爆发得太猛，英伟达市值从四千亿窜到五万亿，这数字相当于全球第四大经济体，够吓人的。投资者们追捧得热火朝天，但现在股价回调，大家开始慌了。

AI泡沫确实存在，因为每次大技术革命都这样。铁路时代欧洲人疯投轨道，互联网2000年崩盘前也一样热闹。泡沫不是坏事，它推动资本涌入，让技术落地。但破灭也必然，当所有人都all in时，估值就虚了。英伟达三季度营收五百七十亿，增速超六成，可股价还是跌了百分之十一。市场情绪从乐观传染到恐惧，罗伯特·席勒那本书里讲的群体效应就是这样，一传十十传百，最后大家蜂拥而至。

别觉得泡沫破灭就完了，历史告诉我们，它往往是涅槃的开始。互联网泡沫后，亚马逊谷歌这些幸存者改变了世界。铁路泡沫破了，基础设施却留下来支撑工业。AI也一样，被视为人类最后一次大革命，想象力无限。头部企业有业绩撑腰，不像早期互联网那么空。但泡沫挤掉水分后，真正有价值的东西才会冒头。投资者得理性，别在狂热时冲进去当接盘侠。

中国人的性格有点保守，农耕文化影响，对风险天生回避。但泡沫其实是进步的动力，没有它，哪来这么多资金砸进新技术。AI赛道现在钱堆得满满，缺的不是资本，是落地应用。全球都在谈AI，展会到处是AI产品，但真正颠覆经济的，还得等泡沫破了再看。短期看，调整在所难免，英伟达回调就是信号。但长期，AI会重塑一切。

过去黄金泡沫摇摇欲坠，茅台价格从四千跌到一千多。AI比这些大，因为它触及人类核心。五年内市值五万亿，这速度前所未有。破灭时肯定惨烈，纳斯达克当年跌七八成，标普五成。但之后呢？技术照样前行。投资者别慌，泡沫破了再上车，机会多得是。保持警惕，才是王道。

AI不同于其他泡沫，它有实打实的进步。ChatGPT一出，生成内容瞬间普及。英伟达芯片支撑数据中心，需求真在那儿。但过热了，所有行业都想沾边，资金泛滥。破灭会淘汰伪概念，留下核心。像光伏新能源，中国也经历过泡沫，现在成了全球老大。AI潜力更大，能改造经济结构，从医疗到交通全覆盖。

市场现在嘴上说怕，手上没撤。英伟达业绩亮眼，却挡不住回调。说明恐惧在积累。历史泡沫总在高点破灭，当大家还幻想继续吹大时，突然就崩了。AI也逃不掉这铁律。但破灭后，渗透会更深，对全球影响更大。投资者得学着在泡沫中游走，别全押进去。

作为普通人，怎么面对？先别急着all in，看看风向。泡沫破灭是清洗过程，好东西留下来。AI革命太重要，配得上疯狂，但也得配上理性。短期过热，长期看好。这就是逻辑，别被情绪带跑。

全球资本抢AI，赛道拥挤得不行。最缺的不是钱，是耐心。泡沫破灭会疼，但疼过之后，AI会更强。想想互联网，二十年主导经济。AI可能持续更久，改变生活方方面面。投资者记住，列车多趟，别怕错过一班。

泡沫是人类本性。看好一个东西，就集体涌上。AI泡沫史上最大，因为规模和想象力都空前。但破灭不等于终结，而是新开始。保持清醒，机会总有。