7月，乌克兰财政警钟再度敲响。基辅经济学院的最新报告公开指出，若俄乌冲突持续到2026年，乌克兰将面临177亿美元的巨额资金缺口。

该结论不仅源自一系列严密的经济模型，更反映出西方援助意愿快速变冷的现实。国际货币基金组织的统计显示，乌克兰财政收入已降至战前水平的30%，战争带来的经济“黑洞”正在吞噬乌克兰国家的未来。俄乌战争进入第四年，乌克兰的财政系统能否撑到明年，成为国际社会瞩目的焦点。

西方“断崖式”收紧

基辅经济学院的研究团队在7月报告中首次披露，2026年乌克兰预算赤字将高达463亿美元。IMF、世界银行等国际金融机构及部分西方国家可能提供的贷款和援助总额预计仅有151亿美元。即便加上其他可能渠道，仍有177亿美元“黑洞”无法填补。

这种缺口的出现并非偶然。自2024年美国大选结束后，西方世界对乌克兰的援助立场发生根本性变化。特朗普政府强化“美国优先”，对乌政策明显偏向孤立，援乌预算锐减。

欧盟成员国因经济低迷、债务高企和难民压力，对继续“无限制”支援乌克兰也表现出明显犹豫。多国国内通胀、社会不满情绪高涨，导致对外援助遭遇强烈政治阻力。

IMF和世行虽然表达持续支持，但这些国际机构的资金本质上依赖主要成员国支持，并附带严格的贷款条件。贷款规模、发放速度、用途限制都远远无法满足乌克兰战争财政的刚性需求。西方援助资源的“断崖式”收紧，成为乌克兰2026年前景最突出的不确定因素。

乌克兰“借债打仗”的极限

俄乌冲突持续至今，乌克兰经济结构已被彻底打乱。基础设施大规模损毁，工业链条断裂，农业出口通道频繁受阻。基辅经济学院数据显示，目前乌克兰财政收入仅为战前的三成。国家税收体系几近瘫痪，政府开支与战争经费主要依赖外部“输血”。

在这种背景下，乌克兰不得不通过大规模借债维持战争机器的运转。2025年，乌克兰现役军人已超40万，明年计划进一步扩军。为稳定军心、吸引新兵，乌克兰政府计划将军人工资提高到每月2000美元，年均支出达175亿美元。实际财政缺口几乎完全被军费“吞噬”，还未计算动员、征兵、抚恤、退伍安置、武器采购、国内军工生产等连锁支出。

“借债打仗”已成为乌克兰财政常态。国际评级机构数据显示，乌克兰外债与GDP的比率已超过150%，每年新增债务和利息支出高达300亿美元以上。在缺乏新融资、外援锐减的情况下，乌克兰财政系统面临极限考验。

以往西方对乌克兰的支持，兼有无偿援助和低息贷款。2025年以后，西方国家和国际金融机构倾向用“贷款”替代“无偿援助”，以降低本国预算风险。基辅经济学院分析，2026年的177亿美元缺口如果要被填补，欧洲必须承担主要责任。

欧盟虽然地缘安全压力巨大，但内部经济分歧严重。德国、法国等核心国力求援助“可持续”，主张设立偿债机制和严格使用条款。中东欧国家虽然更关注俄乌前线，但自身财政能力有限，对长期大规模援助心存疑虑。

更为关键的是，IMF和世行对乌克兰的援助方案多为有条件贷款。每一笔新贷款都意味着乌克兰未来需要偿还更多本金和利息，债务雪球越滚越大。经济学家警告，几年内乌克兰或将陷入主权债务危机。到2027年，乌克兰每年偿债金额可能超过国家财政收入总额。

经济耐力左右战争走向

俄乌战争已从军事比拼转为经济耐力赛。俄方虽然承受西方多轮制裁、财政压力巨大，但凭借庞大资源、能源出口和国内军工体制升级，具备更强承受力。俄央行行长近期承认，莫斯科经济增长动能下降，但俄罗斯经济体量大、内循环体系渐趋完善，未来两三年内维持战争开支并非难题。

乌克兰则高度依赖外援，财政系统极度脆弱。西方资金任何波动都能引发连锁危机。基辅经济学院警示，战争拖得越久，乌克兰不仅要面对赤字和财政缺口，更将成为“债务囚徒”。即使最终停战，乌克兰国家也可能因沉重债务压力，发展陷入“胜而无力”的困局。

面对资金断崖，乌克兰政府至今未提出成体系的应对策略。多数官员承认，“走一步看一步”，对外求援仍是最现实的选择。国际分析人士指出，乌克兰当局对2026年危机准备不足，甚至对新一轮外援能否到位缺乏信心。

西方内部意见分歧、乌克兰自身改革进度缓慢，叠加全球经济下行风险，乌克兰社会可能面临更加严峻的财政和治理挑战。

政策专家建议，乌克兰应加快内部财政改革、优化税收结构、遏制腐败、提升外汇储备管理水平。同时，需与国际社会协商更可持续的援助机制，减少依赖高利贷款，争取更多的无偿支持或债务减免。

倒在账本前，还是走向和平？

经济学界普遍认为，这场战争的终局很可能不是在战场上决出，而是在账本上见分晓。现代战争不仅比拼军事装备，更是国家经济韧性、财政调度能力和国际信用的比拼。俄乌持续消耗的背后，是全球安全格局的重塑和国际金融体系的分化。

乌克兰如果不能在2025年底前实现停战，极有可能在2026年因财政崩溃被迫妥协。高涨的债务压力、萎缩的外援、社会不满情绪的加剧，都将倒逼政府回归谈判桌。即便短期内获得新一轮融资，乌克兰的经济复苏和国家治理也将长期受困于“债务泥潭”。

177亿美元的资金缺口，是乌克兰经济困境的冰山一角。战争拖累财政，债务高筑，外援锐减，未来风险空前。基辅经济学界的警示，是对乌克兰政府、对西方援助方、对全球地缘格局发出的集体“紧急信号”。如果不能以和平终结冲突，乌克兰或将在经济战场上失去未来。

下半年，乌克兰的抉择窗口正在快速关闭。战争与和平、财政与债务、援助与自救，每一个选择都关乎国家存亡。乌克兰、欧洲、乃至全球，都在等待下一场变局的到来。

参考资料：

央广网：2025-07-28 07:58：泽连斯基与冯德莱恩通电话 讨论乌克兰入欧谈判准备工作等问题