不用纠结了！持股过节！下周，A股大盘反弹可期了！

国庆长假临近，股市的“日历效应”再次显现，节前震荡却暗藏节后惊喜。

本周A股市场在节前表现出了典型的震荡格局。三大指数集体回调，成交量较昨日缩量逾2000亿，科技股全线下跌，而金属铜、风电板块则逆势走强。

市场分歧加剧，多空博弈愈演愈烈。面对长达一周的休市，投资者再次面临那个经典抉择：是持股过节，还是持币避险？

历史数据给出了明确答案。统计过去10年的市场表现，国庆节后5个交易日上涨概率高达78%，节后10个交易日也有67% 的上涨概率。

01 节前调整真相：资金避险而非趋势反转

本周市场波动加大，行业轮动加速。表面看，指数上行乏力，全市场成交额虽维持在2-2.5万亿的水平，但波动幅度却不断加大。

融资盘兑现压力是节前调整的主要原因之一。截至9月22日，两融余额达2.417万亿元，融资客可能提前平仓以减少融资占用成本和规避假期不确定风险。

风格漂移基金也在节前回归。部分基金为应对季度末考核，从高波动的科技板块转向低估值蓝筹，这加剧了市场分化。

“当前TMT板块占全A成交额比例已至37%，2023年以来这一数值达40%后通常会迎来回落。”这一数据表明科技板块筹码拥挤度已较高，短期存在调整需求。

但这次节前调整与以往有所不同。市场的主要推力还是以机构和两融为代表的聪明资金，当前科技主线的赚钱效应尚未扩散至全市场。政策支持明确，提升“含科量”的KPI指标为科技成长股提供长期逻辑。

02 节后上涨逻辑：多重利好支撑市场反弹

节后A股上涨并非空穴来风。光大证券研报明确指出：“节后A股市场有望继续上行。历史来看，国庆节后随着市场交易热度的回暖，市场通常表现较好。”

流动性宽松与政策支持仍是市场上行的关键。随着估值修复逐步充分，市场核心矛盾将转向盈利验证，这也成为中长期投资的重要逻辑。

美联储降息为全球流动性环境带来暖意。9月18日美联储宣布降息25个基点，虽符合市场预期，但全球宽松周期开启为A股带来流动性支撑。

北向资金近期连续净流入，9月累计净流入近400亿元，重点加仓科技成长板块。

政策面上，后续仍有较多期待。东吴证券研报预计，政策出台的重要窗口期可能在10月中下旬，尤其是四中全会前后。具体政策方向可能包括财政端提前使用2026年地方政府化债额度，设立新型政策性金融工具，以及可能的降准降息。

03 板块配置策略：把握节后行情扩散机会

面对节后市场，投资者应如何布局？长江证券指出：“2025年的宏观线索在于‘货币活水’，微观流动性也较为充沛，在基本面复苏背景下，预计股市将继续走强。”

科技成长方向仍被视为核心主线。光大证券建议重点关注TMT主线，因为“流动性驱动行情下，行情中期TMT更容易成为主线”。

AI算力、国产半导体、机器人、消费电子等方向存在较多催化。

德邦证券认为行情将向更多板块轮动扩散：“短期虽多空博弈加剧，但慢行情基调不变，预计行情将向更多板块轮动扩散。”建议沿“政策+盈利”主线布局，关注政策红利与低位方向、金融周期、科技与高端制造领域。

对于不同风险偏好的投资者，袁闯建议差异化策略：积极型投资者更适合持股过节；保守型投资者节前可聚焦高股息或内需消费板块；稳健型投资者可选择宽基指数基金。

“长期底仓+短期弹性”的组合模式逐渐受到关注。这一模式旨在构建一个既能追求长期稳健收益，又能有效控制短期风险的投资框架。

04 风险提示：关注海外不确定因素

尽管节后行情可期，但投资者也需关注潜在风险。国庆长假期间，海外市场存在不确定性如何康所言：“当下受长假效应和季末资金面扰动影响，绝对回报资金出现阶段性止盈。”

美国关税政策可能带来波动。特朗普宣布自10月1日起，美国将对多类进口产品实施新一轮高额关税，包括对专利及品牌药品加征100%关税。这些措施可能影响相关行业表现。

中东地缘冲突升级也引发市场避险情绪升温。以色列72小时内袭击6国，原油、黄金等大宗商品价格波动可能影响A股周期板块。

技术面上，上证指数围绕3850点窄幅震荡，3900点整数关口或仍构成短期压力。创业板指与科创50表现相对强势，但当前两大指数都呈现顶背离的技术分析特征。

投资者需警惕部分高估值板块的业绩证伪风险。部分科技股估值透支未来增长（如CPO板块市盈率超100倍），需警惕三季报不及预期风险。

回顾近十年数据，国庆节后一周上证指数上涨概率超过70%。今年的市场环境更具韧性：政策面上，924新政实施一年来，A股通过完善全链条严监管、引导中长期资金入市，实现总市值达百万亿元，上证综指年化波动率降至15.9%，形成长牛慢牛格局。

投资者最好的策略是保持一定仓位，结构上把握主线，不必过度追求左侧交易。市场回调不是恐慌的理由，而是布局的良机。

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