9月22日A股策略：无论利好利空，国产替代已成市场最强音！

市场风云变幻，资金悄然转向，国产替代正从投资主题升级为A股市场的核心逻辑。

“央行发布会将于22日下午3点召开，虽然主题与去年不同，但效果应该不会太差。”一位市场策略分析师在最新投资笔记中写道。与此同时，多家券商研报都不约而同地指向同一个方向——国产替代。

经过连续两天的普跌后，市场正在酝酿新一轮反弹。然而，无论是即将到来的央行发布会，还是美联储议息会议，都无法改变一个正在形成的共识：国产替代已经成为A股市场最硬的核心主线。

01 市场大势：震荡中前行，国产替代成避风港

上周A股市场经历了大幅波动。前天大跌后，周五出现缩量盘整，主板回踩30日线附近，而深市和创业板仍在5日线附近。

量能变化显著——前天市场放量8000多亿，周五又缩量8000多亿，表明部分资金如“惊弓之鸟”般在市场波动中选择悄然离场。

然而，经过连续两天普跌后，下周市场有望迎来普涨过程。关键是能否唤醒观望资金入场，否则大盘将再次出现震荡格局。

在市场整体震荡的背景下，科技板块表现出相对抗跌性，市场下跌时相对稳健，上涨时涨幅最大。这一现象表明机构资金正紧紧围绕产业逻辑运作，抱团标的异常坚挺。

02 政策东风：政府采购标准出台，国产替代获强力助推

政策面上，研究关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的消息，为国产替代方向注入强心剂。

政府每年采购规模超过3万亿元，转向优先采购本土产品。这对信创、新能源车方向形成直接利好，既有利于国产产业升级，也助于安全和促进国内大循环。

9月22日下午3点，中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清等负责人将召开发布会，介绍“十四五”时期金融业发展成就。

虽然发布会主题与去年不同，但市场预期仍可能带来积极影响。

03 国产算力：华为发布昇腾路线图，正面竞争英伟达

国产算力领域迎来重大突破。在9月18日的华为全联接大会上，华为正式公布了昇腾AI芯片未来三年详细产品规划。

路线图显示，华为在今年一季度已推出昇腾910C，后续将在2026Q1推出昇腾950PR，2026Q4推出昇腾950DT，2027Q4推出昇腾960，2028Q4推出昇腾970。从时间节奏看，昇腾后续将保持每年1-2次的升级节奏。

华为还推出了算力超节点和集群，将在CloudMatrix384超节点基础上，推出Atlas950SuperPoD和Atlas960SuperPoD，分别支持8192及15488张昇腾卡。

这不仅是一系列产品，更是一整套面向未来的AI基础设施战略。

04 存储芯片：迎来上升大周期，国产厂商加速替代

存储行业正迎来一个上升大周期。AI需求持续加码，供应端DRAM因DDR4与DDR5切换以及HBM产能挤占及新旧制程切换影响持续收紧。

海外大厂纷纷调涨存储产品价格。闪迪对所有渠道及消费者客户的闪存产品价格调涨10%，企业级SSD需求旺盛。服务器内存条延续涨价趋势，AI浪潮进一步驱动供需紧缺。

在这个背景下，国产存储厂商迎来替代机遇。长江存储2025年一季度全球NAND市占率已达8%，年底有望升至10%。9月5日，长存三期正式注册成立，上游扩产有望提速。

05 半导体设备：自主可控加速，国产设备商受益

半导体设备是国产替代链条中优先级最高的领域。产业调研显示，先进逻辑有望规模化迈入5nm量产阶段，明年底预估上海某厂先进逻辑产能翻倍。

先进存储正迈入3xx以及HBM3量产拐点，预估明年capex总量有望翻倍增长（量增50%+单位capex增30%）。国产整机产业化拐点也已经到来，预计看到国产整机的新领域拓展。

国内先进制程积极扩产，利好国产设备商。从先进逻辑看，国内先进逻辑扩产超预期；从存储看，按照技术迭代的周期，明年将迎来新的迭代周期。

06 汽车产业：机器人+智驾双驱动，国产替代加速

汽车行业的国产替代也在加速推进。财通证券最新研报指出，汽车板块边际增量市场主要集中在两个领域：一是人形机器人，汽车产业与机器人行业具有较强协同性；二是智能驾驶方向。

中高端市场国产替代进入加速期。随着新能源车销量、乘用车出口销量增速放缓，中国乘用车销量进入平稳增长期。

中低端市场国产替代率已经达到较高水平，随着自主品牌产品力不断提升，中高端市场国产替代有望加速推进。

特斯拉机器人产业再迎积极催化。据报道，特斯拉公布了即将在11月股东大会上接受投票的提案文件。

新的阶梯式薪酬方案将最多授予马斯克额外4.237亿股特斯拉股权，盈利目标方面，调整后EBITDA目标从500亿美元起步，最高目标为4000亿美元。

07 投资策略：把握国产替代主线，关注多重风险

面对当前市场环境，多家券商建议把握国产替代主线，同时注意控制仓位。

半导体设备 > 材料 > 模拟/算力芯片是国产替代链的优先级顺序。具体来看，设备领域关注北方华创、中微公司（刻蚀）、拓荆科技（薄膜）；材料领域关注沪硅产业（大硅片）、安集科技（CMP）；模拟/算力领域关注寒武纪、海光信息、圣邦股份。

存储板块建议关注模组厂商香农芯创、开普云（金泰克）、德明利、江波龙、佰维存储；存储芯片领域关注兆易创新、澜起科技、东芯股份、普冉股份。

风险方面需要警惕：一是特斯拉机器人订单低于预期；二是智能驾驶技术进展低于预期；三是中高端乘用车盈利低于预期。

此外，晚间“雷声”不断，四家公司因财务造假要被ST，ST新动力遭立案调查，多家大牛股公告减持。

随着华为昇腾芯片路线图的发布，国产算力正在形成从产业突破到业绩初步兑现的闭环。

从半导体设备到存储芯片，从AI算力到汽车产业，国产替代已经不再是简单的主题投资，而是升级为A股市场的核心逻辑。

资金正在从海外算力转向国产算力，产业趋势已经形成。国产算力正在形成从产业突破到业绩初步兑现的产业闭环，短期调整无碍长期上行趋势。

投资者需要把握这一历史性机遇，同时警惕相关风险，才能在市场震荡中获得稳健回报。