中金2026基金配置展望：“画线派”为盾，“赛道型”为矛

尽管2026年开局才几天，板块风格却演绎到极致，今天成交量更是创出历史新高！

从上证指数历史年K线来看，除了2019-2021连续三年收红，其余最多两年牛市。并且，2021年度仅收涨4.80%，伴随着成交放量还呈现出边打边撤的迹象。

去年年末时，中金公司建议2026年以“画线派”基金充当底仓，同时以极致风格“赛道型”基金，作为捕捉权益行情的波段工具。最近有人还调侃，不是说了“核心+卫星”嘛，都给你明确指出“卫星”（题材）了。

司令觉得，在目前这个市场节点上，该策略将“固收+”产品作为资产配置的稳定器或底仓，是一种面向不确定性的理性选择。它的目标是在控制波动的前提下，争取跑赢市场，而不是去博取最高回报。

2025年得益于股市上涨，“固收+”整体表现较靓丽，且回撤和波动控制较好！

Wind统计显示，全市场1156只“二级债基”（混合债券型二级基金，多类份额、分开计算），2025年度平均收益率为5.87%，平均最大回撤为-2.58%，平均年化波动率为3.25%；全市场1287只偏债混合型基金，2025年度平均收益率为6.72%，平均最大回撤为-3.18%，平均年化波动率为3.97%。

但个体表现差异依然分化，“画线派”产品更是需要优中选优！

Wind数据显示，2025年度民生加银增强收益A收益率35.89%，金鹰元丰A收益率32.44%，南方广利回报AB收益率31.37%，大幅跑赢上证指数，摘得二级债基冠亚季军，但仍有十几只产品收益为负。

2025年度华商双翼A收益率46.79%，华安智联A收益率44.49%，融通稳信增益6个月持有A收益率39.79%，摘得偏债混合型榜单前三，表现甚至超越科创50指数，但还是有不少产品出现亏损。

那么，中金公司嘴里的“画线派”固收+，到底该如何挑选呢？

司令结合了“收益率”、“最大回撤”、“Sharpe”、“年化波动”四个指标，并考虑到基金规模，筛选出了2025年度业绩领先且“画线能力”出色的13只固收+。其中，包括二级债基和偏债混合（多类份额，均选A类）。

2025年度业绩领先的“画线派”二级债基

南方广利回报AB：2025年收益率31.37%，最大回撤-9.14%，夏普比率0.33，年化波动率12.92%。2025Q3季报显示，固收投资占比80.48%，以银行永续债和公司债券为主；股票投资占比16.88%，以科技成长、军工、新消费等方向为主。

招商安瑞进取A：2025年收益率30.10%，最大回撤-10.38%，夏普比率0.32，年化波动率12.27%。2025Q3季报显示，固收投资占比79.98%，以公司转债为主；股票投资占比16.46%，聚焦化工、制造、医药、消费、自主可控等领域。

景顺长城景颐丰利A：2025年收益率25.96%，最大回撤-4.59%，夏普比率0.45，年化波动率7.37%。2025Q3季报显示，固收投资占比78.87%，以付息国债和公司转债为主；股票投资占比16.05%，减仓了创新药，增配机器人产业链，并继续持有游戏、有色金属。

财通收益增强A：2025年收益率25.09%，最大回撤-6.11%，夏普比率0.35，年化波动率9.90%。2025Q3季报显示，固收投资占比78.18%，以公司转债为主；股票投资占比17.36%，注重电子、传媒等科技成长，并适度增加有色金属、化工等周期领域配置。

华商信用增强A：2025年收益率22.61%，最大回撤-8.13%，夏普比率0.34，年化波动率9.37%。2025Q3季报显示，固收投资占比77.82%，以中期票据和公司转债为主；股票投资占比17.20%，以科技成长和储能电力为主。

东方双债添利A：2025年收益率22.57%，最大回撤-6.81%，夏普比率0.34，年化波动率8.95%。2025Q3季报显示，固收投资占比84.71%，以企业债券和可转债为主；股票投资占比14.55%，环比提升了科技板块仓位。

信澳信用债A：2025年收益率22.06%，最大回撤-6.91%，夏普比率0.38，年化波动率7.95%。2025Q3季报显示，固收投资占比82.29%，以可转债为主；股票投资占比16.29%，分散于计算机、医药生物、机械设备、建筑材料等各行业。

2025年度业绩领先的“画线派”偏债混合

华安智联A：2025年收益率44.49%，最大回撤-8.40%，夏普比率0.36，年化波动率16.03%。2025Q3季报显示，股票投资占比44%，重点关注海外 AI硬件产业链、国产算力产业链、存储产业链方向；固收投资占比36.01%，以金融债券为主。

富国久利稳健配置A：2025年收益率37.04%，最大回撤-11.55%，夏普比率0.40，年化波动率11.94%。2025Q3季报显示，股票投资占比27.94%，分布于汽车、计算机、医药生物、通信等行业；固收投资占比67.80%，以公司可转债为主。

工银聚享A：2025年收益率31.44%，最大回撤-4.90%，夏普比率0.51，年化波动率8%。2025Q3季报显示，股票投资占比38.19%，以定量化筛选、分散配置策略为主；固收投资占比44.26%，环比增加了中长端利率债的配置。

华商恒益稳健：2025年收益率25.93%，最大回撤-7.99%，夏普比率0.35，年化波动率10%。2025Q3季报显示，股票投资占比55.94%，持仓分散于有色、医药、互联网、电子、机械等行业；固收投资占比19.60%，以付息国债为主。

博时信享一年持有A：2025年收益率23.32%，最大回撤-4.24%，夏普比率0.36，年化波动率8.20%。2025Q3季报显示，股票投资占比29.54%，以大盘成长风格为主；固收投资占比11.72%，低配信用债，配置较多买入返售金融资产以获取票息收入。

国寿安保稳信A：2025年收益率22.74%，最大回撤-4.65%，夏普比率0.44，年化波动率6.56%。2025Q3季报显示，股票投资占比29.61%，偏向有色、机械等行业；固收投资占比63.80%，以金融债和公司转债为主。

本轮春躁行情，早已悄悄展开！

从当前量价指标来看，短期市场热度偏高，但情绪指标暂时没有转弱迹象。对于短线踏空但又恐高的小伙伴，“画线能力”出色的固收+产品，也是一种避免纠结的选择。

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