A股：急剧缩量杀跌，牛市又要变天吗？明天会反弹吗？

昨天普涨看似风平浪静，实则是暗流涌动。午后超1700亿的大幅缩量，使得短线量价背离的矛盾进一步加锯。可惜今天早盘又来了一个急剧的缩量，无疑对短线市场雪上加霜。最终导致了午后的跳水，沪指击穿了3800点的关口，正好打在20日均线又被弹回到3800点的上方。收盘沪指下跌0.51%，而杀跌的重灾区在深市，深成指大跌1.23%，创业板大跌2.23%。但目前深成指和创业板还在围绕五日十日均线展开争夺，距离下方的20日均线还有很大的空间，短线看是沪强深弱，但从近几个月走势来看，还是深强沪弱。

如果说昨天整体放量反弹使得短线走势不那么完美，那么今天的大幅缩量杀跌则又相对完美了，因为缩量杀跌就是卖压较小的证明。况且今天整体跌幅并不大，连续两天普涨后获利涌出本就是很正常，我们无法从一天的杀跌中给出连续杀跌的信号，更多像是连续两天反弹后的正常休整。如果我们从分时角度来看的话就比较清晰了，早盘缩量3337亿，而全天缩量3002亿， 很明显午后是小幅放量，而午后市场又是跳水的，这说明跳水时有资金抄底，但抄底的力度又太弱。这样一来，我们倾向明天反弹，但反弹又不敢抱太大希望。明天开盘的量能就非常关键，开盘如果出现超20%的放量，明天反弹就没什么悬念，如果开盘缩量反弹或缩量杀跌，那明天向下的概率就会加大。但不用担心会出现大的杀跌，维持震荡的概率较大，到时重点观察市场风格的轮动了。

早盘黄金等有色板块大涨，而众多板块开始杀跌时， 加之量能大幅萎缩，已经预感到今天盘面的不妙，黄金等有色板块上涨反应出来是一种避险情绪的升温。既然市场避险情绪升温，那么杀跌的概率就会加大。只是早盘低开后快速往上拉，所以我们不大确定这种下跌能否延续。当市场真正走出下跌之后，我们再过头上看当时的预测，觉得非常有说服力，这跟是不是马后炮没关系，为了我们以后预判市场走势提供一个参考。当历史重演时，我们照此思路推演，往往胜率就比较高，这也是我们每天看盘的意义，最终通过一些点点滴滴的积累，为后市操作提供一些依据。

从收盘情况来看，三大指数集体翻绿，创业板大跌2.23%，科创50大跌2.38%。双创指数是下跌的重灾区，都属于权重带动题材一起杀跌，两市超4000只个股下跌，跌停只有7只，但大跌股超180只，亏钱效应相对大一些。黄金、地产、顺周期板块却逆势狂欢， 西部黄金 、 首开股份 等涨停股撑起了市场的半边天。而半导体、消费电子、机构抱团的科技股则成了重灾区—— 中芯国际资金重组方案公布后复牌竟大跌10%，这对人气杀伤力是很大的，这也是盘前预判的失误，光模块、光伏等板块集体“断电”。

这一波杀跌背后，资金明显在“避险”和“调仓”中反复摇摆。成交额缩至2.12万亿元，较前一天少了3002亿，内资主力净流出808亿，估计北向资金更是疯狂抛售。市场的谨慎情绪暴露无遗。到底发生了什么？简单来说：前期涨幅过大的科技股集体杀跌，机构抱团瓦解的担忧被彻底点燃。而政策利好加持的地产、供需紧张的有色金属、避险属性的黄金，则成了资金的新宠。

短线风向突变，到底该如何理解呢，接下来如何把握机会呢？我们一起做一下今天的复盘，希望对大家投资有所帮助:

第一：风向突变！连续普涨两天后为何突然杀跌？

今天开盘就不理想，明明隔夜欧美市场全线收涨，科技股普涨，中概股指数更是大涨。结果开盘给大家一个下马威。看似要低开高走，最终又是无功而返，早盘追进的大多数也会被坑。那么问题来了， 今天为何缩量普跌？是反弹结束还是正常回调？

今天成交额缩量明显，资金开始“畏高”——这说明市场信心依然脆弱。究其原因，主要有三点：

科技股抱团瓦解：以半导体、光模块为首的机构重仓股连续下杀（如中芯国际复牌补跌），触发连锁反应。证明时报和北京商报的警告“基金过度抱团风险”更是火上浇油，部分资金选择提前兑现利润。

政策与情绪博弈：一线城市放松限购虽然利好地产股，但未能带动全局。市场对经济复苏的持续性仍有疑虑，资金更愿意流向确定性强的主线（如黄金、顺周期）。

技术面压力：创业板前期反弹至2900点上方后，遭遇套牢盘和短期获利盘的抛压，技术性调整需求强烈。

结论：今天的缩量下跌更像是反弹中的一次压力测试。虽然科技股溃败打击了人气，但顺周期和防御性板块的逆势走强，说明资金并未完全离场，而是结构性的调仓。若短期内科技股能企稳，市场或进入震荡修复阶段。

第二：避险情绪为何突然升温？

黄金地产逆势暴涨的背后逻辑

今天的市场堪称“避险教科书”。黄金股大涨2.77%，金属铅、锌等顺周期板块跟随走高，地产股也因政策松绑迎来爆发。触发因素包括：

黄金的硬通货属性：现货黄金突破3650美元/盎司创历史新高，地缘政治风险和美元走弱推动资金涌入黄金。

政策催化地产复苏：北京、上海、深圳接连放松限购，释放改善性需求，房企现金流改善预期增强。

顺周期的供需故事：DDR4内存涨价反映上游资源紧张（服务器需求旺盛），有色金属去库存周期接近尾声，叠加AI资本开支增长预期（如中国今年AI投入或达7000亿），资源类资产成为资金避风港。

结论：避险情绪的核心在于资金对高估值科技股的信仰动摇，以及政策和经济基本面的预期分化。当市场对科技赛道的高增速产生怀疑时，资金会本能地转向确定性更强的防御性资产，或与宏观经济关联度更高的顺周期板块。

第三：明天市场怎么走？投资者该关注哪些方向？

短期走势预判与策略建议

考虑到今天市场情绪已近冰点（下跌个股超4000只），明天可能会有短线资金抄底，但反弹力度取决于两点：

科技股能否止跌：尤其是半导体、光模块等机构重仓板块，若 中芯国际 等权重股不再杀跌，市场恐慌情绪将缓解。

量能能否回升：若成交额重回2.3万亿以上，说明资金开始回流；若持续缩量，则震荡磨底的概率更高。

重点关注方向：

贵金属与顺周期：黄金、铜、锌等商品价格强势，叠加AI上游需求（如服务器DDR4涨价），资源股或延续趋势。标的如 赤峰黄金 、 西部矿业等。

地产产业链：政策松绑效应发酵，关注低估值房企（如 首开股份 ）及后周期的家居、建材板块。

超跌科技修复：若市场企稳，部分错杀的半导体、消费电子个股可能反弹，但需警惕基金抱团松动的风险。

结论：明天市场大概率进入震荡修复阶段，防御与成长风格可能交替轮动。投资者应避免追高，优先关注业绩确定性强、估值合理的板块。

写在最后：给投资者的心灵鸡汤

今天的市场就像一场突如其来的大雨，淋湿了所有人的心情。但投资从来不是看一天两天的涨跌，而是看谁能在大雨中找到那把撑得最稳的伞。

科技股的暴跌提醒我们：没有永远上涨的板块，高估值必然伴随高风险。而黄金、地产的逆势崛起则说明：资金永远在寻找确定性。与其抱怨市场的无常，不如多问自己：手中的持仓是否符合基本面趋势？是否分散了风险？

记住，当别人恐慌时，要冷静思考逻辑是否改变；当别人贪婪时，要警惕泡沫是否已到顶点。投资是长跑，不是短跑。稳住心态，才能在风雨后见到彩虹。