没人买了？一个季度仅卖了3台光刻机，外媒：ASML财报被中国左右

话说回来，半导体这行当现在闹得沸沸扬扬，尤其是荷兰的ASML公司，这家专搞光刻机的巨头，最近几年财报老是被中国市场牵着鼻子走。外媒老爱拿这个说事儿，说他们一个季度光刻机销量掉到谷底，就卖了3台那种高端货，这事儿得从2023年说起。那时候中美贸易摩擦正热火朝天，美国管制出口，ASML的日子就不好过了。中国客户本来是他们的大买家，结果政策一变，订单结构就乱套了。这不光是数字游戏，还牵扯到全球芯片供应链的平衡，谁买谁不买，直接决定ASML的股价和未来规划。

ASML是全球光刻设备的老大，他们的极紫外光刻机EUV是做高端芯片的必备工具，能刻出7纳米以下的线路。2023年上半年，中国半导体企业正拼命扩产，中芯国际、华为海思这些公司下单下得飞起。第一季度，中国订单占ASML总销量的8%，主要是中端深紫外DUV机型。第二季度比例爬到20%多，第三季度直接冲到46%，总价值超400亿人民币。这增长速度快得像坐火箭，因为中国想在芯片上自给自足，进口设备成了关键。ASML那时候的财报亮眼，全年净销27.6亿欧元，净收入7.8亿欧元，比前一年涨了30%。他们卖了53台EUV系统，比2022年的40台多出不少。中国客户贡献了公司营收的近30%，包括机器销售和技术服务，这些服务合同价值不菲，能让设备在工厂里稳稳运行。

但好景不长，美国商务部2023年10月更新出口规则，把更多半导体工具纳入管制名单。ASML的EUV机直接中枪，很多订单卡在审批关口。荷兰政府也跟风，配合美国限制先进设备出口。这下ASML的灵活空间没了，中国客户没法及时拿到高端货，只能转头买不受限的浸没式DUV机。这些DUV机每台也几亿美元，适用于14纳米以上工艺。ASML在2023年向中国交了上百台这种设备，帮客户顶住生产压力。

全球芯片市场那年进入调整期，消费电子需求弱，厂家库存堆积，大家都推迟大笔投资。结果，ASML的EUV销量在第四季度滑到低点，外媒报道说只卖了3台，这数字确实扎眼，比前几个季度少太多。实际财报显示第四季度净销7.2亿欧元，交了10台EUV，但具体到某些型号或区域，可能确实只有个位数。外媒就抓住这点，说ASML的业绩太依赖中国了，如果中国需求一弱，公司订单至少掉20%。

彼得·温宁克，那时候的CEO，在财报会上直言不讳，说中国订单是支柱，但许可延迟让交付成问题。中国客户贡献了第四季度净销的近一半，可先进机型送不出去，只能靠中端货补位，大概交了20台DUV。公司股价在那之后波动大，投资者担心贸易战升级。半导体供应链本来就全球化，ASML的设备靠德国蔡司光学和美国Cymer激光这些供应商，生产周期长达几个月，一台机组装起来精密得像艺术品。政策一变，仓库里设备堆着出不去，供应链就卡壳了。中国企业那时候囤货囤得凶，早季度多买就是防着供应中断。第四季度销量低迷，直接反映出这个转变，外媒分析说政策主导一切。

再往下说，2024年情况更复杂。美国和荷兰继续收紧螺丝，ASML对中国先进EUV的供应量降了。第一季度对华营收占比滑到26%，全年预计20%到30%。但实际数据看，中国还是大头，全年系统营收中中国占41%，韩国21%，美国17%。公司总净销28.3亿欧元，增长不算慢。温宁克在2024年4月退休了，干了十年，股价从他上台涨了1300%多，这成绩亮瞎眼。他退休前还强调，中国市场不可或缺，但得多元化。新CEO克里斯托夫·傅恪礼上台，是公司老将，法国人，当过首席商务官。他一上来就推市场多元化，加强和台积电、三星的合作。这些韩国台湾企业继续下大单，台积电2024年订了不少EUV，用于3纳米线扩建。三星也加码投资，抢市场份额。

傅恪礼的管理风格务实，他说公司要加大研发，投几亿美元搞新一代高数值孔径EUV机，保持技术领跑。中国半导体产业也没闲着，推动本土设备开发，减少进口依赖。但ASML还是主要供应商，服务合同和维护帮了大忙。外媒报道说，2024年中国营收峰值在第二第三季度占49%，远超历史平均10-20%。这说明尽管管制，中国企业还是在抢购能买到的设备。全球AI热潮帮了ASML一把，数据中心和汽车芯片需求拉动订单。2024年12月，美国又更新出口管制，加了更多技术名单，但ASML部分豁免，影响在预期内。公司说2025年影响会落展望范围内，不会大乱。

进入2025年，数据新鲜出炉。第三季度净销7.5亿欧元，净收入2.1亿欧元，毛利率51.6%，符合指导。中国营收第三季度涨了108%环比，13%同比，占产品销量的42%。傅恪礼在会上说，这季度订单超预期，全球AI冲刺帮了大忙。但他也警告，中国销售2026年会显著下降，因为2024和2025年太强了，明年占比会掉到三分之一以下。公司全年2025预期净销增长15%，毛利率52%，总目标300亿到350亿欧元。投资者反应复杂，股价先跌后涨，金曼 Sachs说混合信号，但AI和EUV还是增长核心。

ASML的财报确实被中国左右，不是空谈。中国作为全球最大芯片消费市场，企业扩产需求巨大，但管制让高端货难进。结果，中国转买中端，ASML短期营收稳住，长远看得找新路。南韩和美国订单在涨，但增速赶不上中国以前的势头。半导体周期性强，2023年低谷后2024回暖，2025继续，但贸易摩擦是定时炸弹。美国议员还叫嚷要更广禁令，盟国跟不跟是个问号。荷兰南韩有自己的算盘，不想全断中国生意。ASML得平衡合规和盈利，傅恪礼的策略是投研发，推新机型，分散风险。

总的来说，ASML这几年像过山车，中国市场从8%到46%再到42%，政策一变就晃。没人买了？这标题耸人听闻，但反映现实一角。销量低迷时有，但公司韧性强。未来，中国自主化会减依赖，但ASML技术壁垒高，还得是主力。投资者得盯政策，贸易战没完。接地气讲，芯片影响生活方方面面，ASML财报就是镜子，照出全球博弈。