545天未竟之战：茅台换帅背后的增长困局

10月25日，茅台集团再迎人事震荡：执掌企业545天的张德芹离任，成为茅台上市后任期最短的董事长，贵州省能源局局长陈华接棒这一市值两万亿的“超级IP”。五年四度换帅的节奏，再度印证茅台换帅与价格波动、财政压力的深度绑定。

张德芹上任时曾被寄予厚望。这位“茅台系”老将曾将习酒营收从50亿推至百亿，接手时却面对飞天茅台零售价从2700元跌至2100元、股价下挫三成的困局。他迅速推行“回归主业”改革：收缩冰淇淋等跨界业务，修复经销商关系，重启系列酒战略，通过控货稳价遏制市场倒挂 。

但行业周期的力量难以抗衡。今年6至8月，茅台终端动销连续下滑，中秋国庆旺季动销降幅达15%-20%，礼品渠道近乎“哑火”。9月，茅台甚至考虑将9%的年度增长目标下修至5%。截至10月26日，飞天茅台价格已跌破1800元，“信仰经济”光环褪色。

新帅陈华的背景耐人寻味。这位长期深耕能源系统的“实业型官员”，并无酒业从业经验 。业内认为，其上任凸显贵州对茅台财政安全与企业稳定的双重诉求——茅台作为地方核心财政支柱，价格波动背后是税收与利润的连锁风险。

换帅本质是结构性矛盾的外化。消费理性化、宴请减少削弱了茅台的社交符号价值，囤货增值的金融逻辑转为反噬，高端消费降级更挤压其价格带。张德芹的改革未能逆转趋势，折射出茅台在“稳增长”与“降预期”间的两难 。

如今，跨界而来的陈华面临双重挑战：既要快速熟悉酒业特性、稳住价格与消费，又要在行业调整期平衡增长与市场实际。

茅台的“未竟之战”仍在继续，你认为新帅能带领茅台穿越周期吗？白酒行业的高端化之路还能走通吗？欢迎留言讨论。