罕见！中国退至世界第三，美债持仓创16年来最低，释放不寻常信号

一个极不寻常的信号已经连续出现了

今年3月份，中国减持美国国债189亿美元，持仓规模降至7654亿美元，在美债海外持有者中的排名下滑至第三位，次于日本和英国，这是自2000年中国大规模增持美债以后，25年来第一次退至世界第三。

4月份，中国持有美债总量达到7570亿美元，较3月份减少84亿美元，连续第二个月下降，持仓量创下自2009年3月以来的最低水平，占美债总额的比重仅为2.1%。

抛售美债的路上，我们并不孤单，一些美国的传统盟友也加入其中。持有美债最多的两个国家，日本、英国在4月份均有减持，加拿大更是一口气狂甩578亿美元，成为当月减持美债最多的国家，由此带来的影响不可忽视。

曾经的香饽饽，如今的鸡肋

美国国债历来被视为全球资产的“稳定锚”，吸引世界各国投资者持有，然而近年来美国国债也面临着巨大风险，可持续性问题引发市场担心。

首先，债务规模持续飙升，目前总额已经超过36万亿美元，相当于每一个美国人平均需要承担10万多美元债务，占GDP比重超过120%，利息支出占GDP的比重已超过10%的国际警戒线水平，这意味着美债已无法全部结清，只能靠“击鼓传花”的游戏寻找接盘者。

更加火上浇油的是，美国近期出台的大而美减税法案，赤字率本身就高，财政收入还减少了，只能靠新发美债拆东墙补西墙，以当前美元的高利率环境，新发美债的利息支出势必较前几年大幅提高，无形中债务包袱愈发沉重。

5月16日，穆迪将美国主权信用评级从AAA降到AA1，至此标普、惠誉、穆迪全球三大信用评级机构全面摘除了美国的3A信用评级，这在美国历史上尚属首次。

其次，美国反复无常的关税政策严重损害美国信用和美元信誉。4月份，美国正式官宣对世界各国无差别征收所谓“对等关税”，遭到国际社会一致反对，一些国家甚至第一时间实施反制，迫使美国撤回或暂停有关税率，当月美债收益率大幅震荡，显示出市场投资者对美国经济走势的担忧。

此外，美债作为金融资产，有买有卖才能让资金流动起来，现实情况是，美债海外买家在减少，充当了卖家角色，美国国内买家接盘能力不足，总额持续增加，需求不断减少，供大于求的情况下，美债收益率自然出现上涨，美债价格下跌。

最重要的是，谁来接盘庞大的美债包袱。2020年开始的无限量化宽松QE，让美联储的资产负债表从4万亿美元扩张到8万多亿美元，手里持有的大量美债急需抛售，以减少亏损，甩卖尚且不及，哪还有余力增持美债。

中国有3万多亿美元外汇储备，主要存放在欧美国家，必须在保证安全的前提下，为这笔巨量资金寻找保值增值的渠道，还得在急需时候能够快速变现。

早期的美国国债以安全、高流动性和相对保值的特点，成为全球资产配置的重要组成部分，十年期美债收益率更是被称为“全球资产定价之锚”，持有美债是各国投资者在“矮子里面拔将军”的无奈之举。

在全球化前景扑朔迷离的当下，安全的投资，稳定的预期，越来越成为各国持有外汇资产的重要参考，分散风险，优化投资组合，不把鸡蛋放在一个篮子里，是老成持重的合理选择。