美国最终服软，贸易战告一段落，5千亿外资涌入，中方成最大赢家

中美贸易摩擦从2018年拉开帷幕，到2025年10月已进入白热化阶段，美国原本计划从11月1日起对中国商品加征100%关税，这一步棋本意是回应中国对稀土出口的限制措施，但最终在美国财政部长斯科特·贝森特的宣布下，这个威胁烟消云散。

10月26日在马来西亚吉隆坡结束的第五轮经贸谈判中，双方敲定了一个初步框架协议，这不是什么轰轰烈烈的全面和解，而是务实的权宜之计。中国同意增加对美国大豆的采购规模，预计每年达到400亿美元以上，同时将稀土出口管制措施延后一年实施。美国则相应延长现有20%的对等关税期限，并将301调查涉及的船舶收费问题纳入进一步讨论轨道。

这个协议的落地并非突发奇想，早有迹象显示特朗普政府内部对硬扛贸易战的成本评估越来越清醒。早在10月初，特朗普通过社交平台放出加税风声时，美国农业部数据显示，大豆出口到中国的订单已连续数月下滑，库存积压导致中西部农场主利润缩水超过30%。

中国作为全球最大大豆进口国，一旦转向巴西或阿根廷供应商，美国农民的损失将直奔数百亿美元。更别提稀土供应链的瓶颈，美国国防和科技产业高度依赖中国提供的80%以上稀土元素，短期内转向澳大利亚或越南的替代方案成本高企，周期至少拉长到两年以上。贝森特在谈判后公开表态时直言，这个框架能让双方喘口气，避免经济进一步脱钩带来的连锁反应。

从全球视角看，这个让步对美国来说是不得已的战术调整。特朗普的“美国优先”口号听起来响亮，但执行起来撞上了现实墙壁。美联储在2025年上半年连续降息三次，试图稳住通胀，却让美元吸引力下滑，中国市场作为全球第二大经济体，其稳定信号一出，立刻吸引资金回流。协议一公布，道琼斯指数当日上涨1.2%，标普500中的科技股集体反弹，这说明华尔街早就等不及贸易不确定性拖累企业盈利。相比之下，中国商务部的数据显示，前三季度出口总额同比增长7.5%，对美出口占比虽降到15%，但对东盟和欧盟的贸易额填补了空缺，整体韧性远超预期。

协议的核心在于平衡短期利益，中国通过大豆采购稳住美国农业游说集团的炮火，美国则借机缓解中期选举前的经济压力。2026年11月的国会中期选举在即，共和党若再丢众议院，特朗普的第二任期将彻底陷入被动。

历史经验摆在那，2018年贸易战首轮冲击就让共和党痛失众院控制权，这次如果通胀因关税反弹到4%以上，选民不满会直指白宫。贝森特作为特朗普的经济智囊，本人还是个农场主背景，这让他在谈判中更注重实际落地，而不是空谈对抗。框架协议虽未触及核心技术转让问题，但至少为后续对话留了空间，避免了鱼死网破的局面。

贸易战的本质是经济博弈，美国的服软暴露了其国内痛点愈发尖锐。2025年前三季度，美国GDP增长率仅为1.8%，远低于疫情前水平，关税壁垒推高了进口成本，消费者物价指数在9月环比上涨0.3%，其中电子产品和汽车零部件涨幅居前。

这不是抽象数字，而是老百姓的钱包在缩水，一辆进口电动车多掏2000美元，谁乐意买单？特朗普上台后重启对华关税，从2月的10%基线税率逐步加码，到10月威胁100%，本想逼中国在芯片和知识产权上让步，结果适得其反，中国加速国产化，华为海思芯片自给率已超50%，美国企业如英特尔和高通的市场份额反而被蚕食。

农业部门是重灾区，CSIS智库估算，到2025年10月底，美国对华大豆出口损失将达57亿美元，相当于中西部农场主平均收入倒退五年。仓库里的大豆堆成山，农民们转而求助政府补贴，但联邦预算已捉襟见肘，赤字率逼近GDP的6%。制造业也没好到哪去，波音和通用汽车的供应链中断频发，零部件短缺让生产线上空转率升到15%。

特朗普的脱钩论调在竞选时鼓舞人心，可一旦落地，就成了企业高管的噩梦。商会报告显示，超过70%的美企在华投资不愿撤出，因为中国市场规模和产业链完整性无可替代，贸然转移到越南或印度，成本至少翻倍，效率打折。

政治层面，特朗普的算盘打得精明。2026中期选举一年倒计时，民调显示经济议题仍是选民首要关切，通胀和就业率若继续恶化，共和党在摇摆州的席位岌岌可危。民主党已开始在广告中攻击关税政策是“自伤八百”的蠢招，拿农场主破产案当证据。

特朗普团队深知，保住参议院多数是底线，如果众院再翻盘，各种调查和弹劾将接踵而至，他的第二任期后半段基本废掉。吉隆坡协议的时机卡得准，刚好在选举周期前释放利好信号，让股市回暖，失业率微降0.2%，给选民一个“事情在好转”的错觉。

美国的让步说明其全球领导力的疲态。过去几年，美元霸权因滥发而动摇，美联储降息周期让新兴市场资金外流，中国却逆势成为避险港湾。协议中，中国重启大豆采购不只是贸易交换，更是战略缓冲，让美国农业州选民看到希望。

外资涌入中国不是空穴来风，商务部发布的数据显示：2025年前九个月，新设立外商投资企业达4.89万家，同比增长16.2%，实际使用外资573.75亿元人民币，折合80.89亿美元。尽管总额同比下滑10.4%，但增速回暖的信号明显，尤其是9月份外资流入环比增长12%，日本、阿联酋、英国和瑞士的投资额分别上涨25%、18%、15%和20%。这些资金主要瞄准新能源和高端制造领域，特斯拉上海超级工厂追加产能，丰田在华研发中心扩建，三星和LG的电池合资项目落地，这不是政客的嘴炮，而是资本的脚投票。

为什么外资看中中国？简单说，市场大、政策稳、产业链全。全球经济低迷下，中国GDP增速稳在5%以上，消费升级拉动内需，14亿人口的潜力谁敢小觑？拿新能源举例，2025年上半年中国电动车销量占全球60%，光伏出口份额超40%，外资蜂拥而至不是赌运气，而是算准了回报率。

商务部数据显示，高科技服务业实际使用外资同比增长8.9%，制造业外资虽降幅较大，但高端环节如半导体封装和生物医药逆势上扬15%。日本企业追加电动车电池线，是因为中国锂资源和加工链全球领先，成本比欧美低30%。

对比美国，外资流入中国的逻辑更接地气。美国通胀高企，利率波动大，企业投资回报不确定，中国则通过负面清单缩短到31条，营商环境排名升到全球第31位。阿联酋主权基金注入高端制造基金，英国银行扩沪分支，这些动作背后是看好中国作为全球工厂的持久地位。外汇局9月数据显示，银行结售汇顺差达510亿美元，创近五年单月新高，人民币资产避险效应凸显。美联储降息后，美元信用弱化，中国国债收益率稳定在2.5%，吸引了欧洲和中东资金。

外资数据还戳破了“撤离中国”的谣言。美媒炒作的“脱钩”叙事，经不起推敲。2025年前三季度，对华直接投资虽有波动，但新设企业数创新高，说明外资不是在走，而是在选址优化，转向中西部和沿海高科技园区。瑞士信贷扩大沪港通业务，德国大众增产合肥电动车型，这些案例证明，中国不是风险地，而是增长引擎。资本无国界，它追逐效率，中国用实际行动赢得了信任，这比任何宣传都管用。

贸易战告一段落不等于尘埃落定，这个框架协议更像中场休息，给中国争取到宝贵窗口期。短期内，中美摩擦降温，有利于产业链稳定，但特朗普的“美国优先”没变，稀土替代和芯片封锁还会卷土重来。