原油、沥青：维持震荡行情，四季度关注原油风险

【原油或延续震荡，四季度关注下行风险；沥青或高位震荡】原油市场呈现“强现实+弱预期”格局，油价震荡，月差深度Back。OPEC+7月增产41.1万桶/日，预计8月再增41.1万桶/日，中期供应过剩压力仍存。需求现实偏稳，北半球出行旺季支撑需求。原油价格对当前格局交易充分，或延续宽幅震荡。市场预计下半年需求增速放缓，供应偏宽松，四季度需关注原油中枢下移风险。 沥青绝对与相对估值中性，原料贴水高位。近期供需矛盾变化小，供应中低位，需求符合季节性，北方现货偏强。短期沥青价格预计高位震荡。中期看，供需矛盾有限，价格预计随原油及需求季节性变化。