资金持续布局，游戏新一轮行情拉升在即？

同样是受益于AI，游戏板块最近的走势、明显不如算力“风光”。可资金似乎还是非常看好游戏，以游戏ETF为例，已经连续十多个交易日净流入、持续在布局，板块最近有什么催化吗？

数据来源：Wind 截至2025.7.28

游戏受政策的影响一直比较大，咱们就先看政策。2023年四季度游戏版号的发放恢复正常，当年发放版号1076个，去年发了1416个、创近五年新高。而今年上半年累计共812款新游戏获批，同比增长20%。有个非常明确的趋势，政策上现在已经从之前的严监管、向支持行业高质量发展转向了。可能有人会有疑问，发放版号相当于游戏的供给，对行业的走向影响那么大吗？这里要解释下，和其他消费板块不同、游戏是供给驱动，只有厂商出品优质的游戏，玩家才会蜂拥而至去玩，这也是大家为什么这么关注版号的原因。

除了版号，去年还有一个行业大事件、堪称里程碑，就是黑神话悟空的成功出海。其实在出海逻辑上，国内企业的成绩远不止这一款游戏！去年中国自主研发游戏、在海外市场实际销售收入是186亿美金，同比增长13%，创历史新高。美国市场TOP100产品中，就有16家中国公司！从全球视角看，亚太市场主要以中日韩为主，北美主要以美国、加拿大为主，欧洲市场主要以德法英西班牙和葡萄牙为主，整个海外市场大约是中国本土市场的三倍多。而国内游戏厂在资金、技术和玩法方面有较强的竞争优势，尤其是头部企业，自然也就有强烈的出海意愿了。像是三七互娱，去年的海外收入占比超过30%。今年国产3A游戏《明末：渊虚之羽》这个月也正式发布了，虽然没有去年的黑神话那么轰动，但国内游戏出海的趋势已经越来越确定。

实际上当咱们去分析游戏的行情的时候会发现，它非常有意思的地方在于，它的逻辑似乎是多重驱动的交织。2021、22年监管收紧的前提下，行业经历了至暗时刻。2022年底ChatGPT横空出世，映射到A股，游戏ETF仅仅用了大约半年时间，涨幅就超过了100%，背后的逻辑是游戏属于AI的应用层，受益于技术的进步。而近两年出海概念不断强化，又源于游戏在本质上、可以视为“新消费”大范畴里的一个分支。

而今年1~5月，国内游戏市场同比增长17%，移动游戏同比增长20%，端游同比增长5%，中国自研游戏海外收入同比增长13%，游戏数据强劲。再加上估值百分位处在近五年不到50%的位置，还有政策上的相对宽松，如今也是半年报披露之际，游戏也是预增的板块之一，出海+AI赋能+政策支持三重逻辑驱动，这应该也是最近资金持续在关注游戏的原因。当然从个人投资视角来看，从以往游戏ETF的走势也能发现、它具有非常鲜明的高弹性特征，如果感兴趣，逢低分批布局、并且设置好止盈目标，能帮我们获得更好的投资体验。最后做个重磅预告，本周五（8月1日）下午两点，我们将直播带大家去上海的Chinajoy展会现场，一同体验国知名游戏企业的最新款游戏。记得不见不散！

数据来源：Wind 指数走势不代表基金业绩表现

数据来源：Wind 基金二级市场价格走势不代表基金净值

A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。

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