文|墨山看客

编辑|墨山看客

3000亿关税进账，看上去像是特朗普给美国财政打了一针强心剂。但问题也随之而来：企业在吃亏，消费者在掏腰包，美联储则陷入“要不要降息”的左右为难。财政部笑了，市场却皱眉了。

一场关税战换来了3000亿美元的收入，但丢的东西却远远要比3000亿美元要多，在这种情况之下，美国又将面临怎样的情况呢？

关税真是“赚大了”？3000亿背后藏了几层账

美国财长贝森特最近放话：2025年的关税收入预计将远超3000亿美元。听起来像是特朗普政府打出的一张王牌，尤其是在美国国债高达37万亿美元、财政压力山大的背景下，这笔额外进账无疑成了香饽饽。

钱从哪儿来？主要是从两轮关税行动中收割的。第一轮从4月9日启动，给多数贸易伙伴头上加了10%的关税，短短三个月就进账1000亿。第二轮力度更大，税率更狠，靶子瞄得更准，对中国、巴西和印度的商品“下手”，对巴西和印度的关税直接翻倍到50%。这不是小打小闹，而是精准收割。

这笔钱要怎么花？贝森特说得很清楚：优先用来还债。联邦债务像雪球一样越滚越大，光是利息支出就逼近1万亿美元。虽然也提过要拿出一小部分用来补贴普通民众，但现实是，债务问题更紧迫。

可问题也来了。关税听上去像是“外国人掏钱”，但真相是，进口商品的成本最后都摊到了美国企业和消费者头上。也就是说，3000亿收入的背后，其实是普通美国人多付的钱。批评者指出，这种“左手进，右手出”的操作，财政部是赚了，但老百姓真没占到便宜。企业叫苦连天，老百姓的钱包正被掏空

特朗普政府的算盘打得响，但企业界听了却直皱眉。关税一上去，进货成本直线上升。结果就是：不是砍利润，就是涨价，常规操作两条路，选哪个都不讨好。

像家得宝这样的大型家居连锁，已经因为部分产品涨价，导致第二季度业绩不如预期。通用汽车则更加直白，全年预计要多掏40亿到50亿美元来应对关税成本。丰田也不好过，4到6月利润直接下滑了37%。企业自己扛不住，就只能转嫁，谁来接盘？消费者。

再看看通胀数据：7月核心CPI同比涨到了2.9%，有些机构甚至估算是3.1%。PPI也在往上蹿，说明生产端成本传导到消费端的速度在加快。就连我们天天穿的衣服、鞋子也不放过——服装上涨0.4%，鞋子更狠，预计涨39%。家电更是涨了近2%。这些涨幅看上去不吓人，但叠加起来就是沉甸甸的生活负担。

耶鲁大学一项研究给出了一组扎心的数据：光是这些关税政策，短期内就让美国家庭的物价上涨了1.8%，相当于平均每户少了2400美元的可支配收入。虽然白宫一直强调这是为了保护制造业、创造就业，但对于普通人来说，听起来像是“先交保护费，再等着看有没有工作”。

美联储左右为难

经济数据一出，美联储的压力就来了。7月的非农就业数据让人一头雾水，不仅远低于预期，前两个月的数据还被大幅下修了25万个岗位。

失业率也在往上走，就业市场明显降温。更糟的是，劳动参与率已经降到了2022年底以来的最低点。这种情况下，降息的呼声自然越来越高。

财长贝森特明确表示，美联储应该降息150到175个基点。特朗普更夸张，直接喊出降300个基点的口号。他的理由也很“实际”：利率每升一个点，政府的利息支出就多出3600亿美元，降息相当于国家“节能减排”。

但美联储内部可没这么统一。在7月的FOMC会议上，9票支持维持利率不变，2票反对，分歧不小。理事鲍曼和沃勒是公开支持降息的，理由很简单：就业市场已经撑不住了。

但另一派的担忧也不是没有道理。他们看到的是通胀数据在抬头，尤其是关税带来的输入型通胀。如果这时候贸然降息，可能会让CPI脱缰，偏离2%的目标越来越远。

更棘手的是政治压力。特朗普不仅公开批评美联储主席鲍威尔，还动手解雇了劳工统计局局长，试图通过提名鸽派理事米兰来左右决策。如果特朗普团队真能全面掌控美联储理事会，未来降息节奏恐怕会像过山车一样下滑。

市场怎么看？目前的预期是，美联储9月18日降息25个基点的概率接近85%，但降50个基点的可能性几乎为零。也就是说，市场已经做好降息的准备，但不指望它太猛。关键还是看后续数据，尤其是关税是否继续推高通胀。

特朗普政府的关税政策，短期内确实带来了不小的财政收入，看起来像是“外交税带动内循环”。但长期来看，企业在叫苦，消费者在埋单，美联储则在进退两难中艰难前行。

贝森特口中所谓的“中美非常好的对话”，以及11月可能的会晤，或许能为局势带来些许缓和。但别忘了，24%的附加关税暂缓期将在11月底到期，真正的“算总账”还在后头。

美联储的选择不仅关乎美国经济，更牵动着全球市场的神经。在“全球去美元化”趋势渐起的当下，每一次利率决策，都可能成为多米诺骨牌，引发连锁反应。

9月的利率决议、杰克逊霍尔年会上的讲话，都将成为观察美联储方向的风向标。但眼下最现实的问题是：一个靠加税赚钱的国家，能撑得起一个靠消费驱动的经济吗？这个问号，恐怕要留给市场慢慢解答。

但从现在的整体情况来看，市场已经不吃这一套了，美国民众也不愿意为特朗普的个人行为买单，这么一来，经济受挫的概率只会变得更大，这对于美国市场可不是什么好事。

参考资料

中华网——美国今年关税收入将远超3000亿美元？美国财长： 首要任务还债，优先偿还国债