国产GPU四小龙上市竞速，沐曦10月24日上会

10 月 17 日，上交所官网披露的信息显示，沐曦集成电路的科创板 IPO 将于 10 月 24 日进入上市审核委员会审议阶段。而在一个月前的 9 月 26 日，同为 "国产 GPU 四小龙" 之一的摩尔线程已率先上会并顺利通过审议，距离 "国产 GPU 第一股" 仅一步之遥。

作为国产高性能 GPU 领域的核心玩家，沐曦集成电路的上会之路备受瞩目。这家专注于全栈高性能 GPU 芯片研发的企业，已构建起覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域的产品矩阵，其曦思 N 系列、曦云 C 系列等产品累计销量已超过 25,000 颗。依托自主研发的 GPU IP 与统一架构，沐曦在通用性、集群性能及生态兼容性上形成核心竞争力，并通过 "1+6+X" 生态布局，将算力网络延伸至北上杭等多个区域的智算平台。此次冲击科创板，其拟借助资本力量进一步突破高性能 GPU 技术瓶颈，强化在教科研、金融、医疗等垂直领域的渗透。

率先过会的摩尔线程，则为这场竞速赛树立了阶段性标杆。这家成立仅五年的企业，凭借全功能 GPU 架构实现了 AI 计算与图形渲染的集成，其 MTT S5000 芯片算力已接近英伟达 A100 水平，MUSIFY 工具链更解决了 CUDA 程序迁移的关键痛点。尽管 2025 年上半年仍处于亏损状态，但 18 亿元的营收规模及逾 20 亿元的待洽谈订单，彰显出市场对其技术路线的认可。其 80 亿元的拟募资额，将全部投向新一代芯片研发，剑指 AI 训推一体、图形渲染等核心赛道。

相较于沐曦与摩尔线程的快速推进，更早开启上市辅导的燧原科技和壁仞科技则仍在筹备阶段。这两家企业虽未进入上会环节，却各有技术亮点：燧原科技以 "先推理后训练" 的务实策略切入市场，其 L600 芯片支撑的智算中心已服务于字节跳动等互联网巨头，2025 年推理芯片收入占比达 78%；壁仞科技则凭借 BR100 芯片的高性能参数成为高端市场标杆，其 3 倍于 A100 的算力表现已应用于阿里、DeepSeek 等大模型训练。二者的上市筹备进度，或将影响国产 GPU 行业的资本格局平衡。

燧原科技辅导进展情况：

据中金公司 10 月 13 日披露的第五期上市辅导进展报告，当前燧原科技 IPO 辅导已进入股东核查关键阶段。中金公司已联合其他中介机构完成股东穿透核查名单整理，并提交上海证监局查询，且已收到监管反馈。后续将针对反馈结果开展专项工作，对名单中疑似证监会离职人员的股东，通过与公司股东深度沟通的方式，完成身份核查与确认。在募资规划方面，燧原科技虽已初步确定 IPO 募集资金的投向方向，但关于募集资金的整体规模、募投项目的可行性分析及预期收益测算，仍在持续论证优化中。

壁仞科技辅导进展情况：

国泰海通于 10 月 13 日提交的第四期上市辅导进展显示，壁仞科技因外部机构股东数量较多，股东情况核查工作仍需进一步深入推进，以确保股权结构清晰合规。募资规划层面，该轮辅导期间，壁仞科技正围绕首次公开发行的募集资金具体投向展开深化研究，尚未明确最终的募投方案细节，后续将结合业务发展需求与行业趋势进一步确定。

长期以来，全球 GPU 市场由境外厂商主导，英伟达凭借 CUDA 生态构建起难以逾越的壁垒，其 H100 显卡在 AI 浪潮中价格飙升至 20 万元 / 片，更凸显出算力自主化的紧迫性。尽管四小龙已在技术上实现突破 —— 壁仞的 Chiplet 技术、沐曦的全国产供应链、燧原的云端优化各有侧重，但与国际龙头的生态代差仍客观存在，仅英伟达 CUDA 生态的开发者数量就达 200 万，远超国内厂商的生态规模。

GPU 研发具有高投入、高复杂度特征，摩尔线程过往三年累计亏损超 50 亿元，沐曦等企业亦需持续投入巨资用于芯片流片与软件迭代。通过科创板上市获取的资金，将有效缓解研发压力，加速先进封装、存算一体等关键技术的攻坚进程。更重要的是，上市带来的品牌效应与融资渠道，将助力国产企业在 "东数西算" 工程带来的千亿级算力需求中抢占先机。

10 月 24 日沐曦上会的结果，将为这场资本竞速再添关键注脚。无论最终哪家企业率先登陆资本市场，这场集体冲刺都已超越单一企业的发展范畴 —— 它既是国产 GPU 企业突破技术封锁的必然选择，更是中国算力基础设施自主可控进程中的重要里程碑。

在供应链安全与生态建设的双重挑战下，资本的加持能否推动 "四小龙" 实现从技术替代到创新引领的跨越，或将决定未来中国在全球 AI 算力竞争中的话语权。