隆众能化早读：国际油价收高 能化期货夜盘涨跌互现

◆隔夜市场

数据来源：交易所

5/23:美伊核问题谈判未能达成协议，国际油价上涨，但OPEC+7月维持较大增产力度的预期抑制了涨幅。NYMEX原油期货07合约61.53涨0.33美元/桶，环比+0.54%；ICE布油期货07合约64.78涨0.34美元/桶，环比+0.53%。中国INE原油期货主力合约2507跌7.8至454.7元/桶，夜盘涨2.1至456.8元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎美国4月份新屋销售强于预期，升至2022年2月以来最高，或得益于建筑商为缓解负担能力问题而推出的激励措施。上个月，新建单户型住宅销量折合年率增长近11%，至74.3万套。

◎日本4月核心CPI同比上涨3.5%，创下2023年1月以来最高。大米类价格同比上涨98.4%，连续7个月刷新历史最大涨幅。持续的通胀压力或促使日本央行在今年10月再次加息。

◎英国4月份零售销售环比增长1.2%，远高于预期的0.2%，连续第四个月增长。同比为增长5%，创2022年初以来的最大增幅。

◎德国第一季度GDP终值环比增长0.4%，高于此前的初值0.2%。同比则萎缩0.2%，好于萎缩0.4%的初值。

◆行业快讯

◎华北大炼厂检修在即 液化气供应缩减存支撑

从未来检修计划来看，山东地区短期内并无醚后碳四相关企业检修计划，不过，当地下游装置开工使得醚后碳四的需求已然呈现增长态势。与此同时，即将到来的华北地区炼厂检修，无疑对醚后碳四市场形成有力助推，价格或借势出现上涨。然而，终端汽油市场需求依旧疲软，供应减量带来的利多影响对市场的支撑或较为短暂，未来醚后碳四行情变化仍需综合考虑终端油品需求以及市场自身基本面的动态波动。

◎沥青看跌预期犹存

预计短期供应仍呈下降趋势运行，周均供应量为60.1万吨，较本周降幅5.9%；虽然山东个别地炼有复产沥青计划，但华北地区个别地炼降产后短期无复产计划，国内总供应预期下滑。需求方面，预计北方需求相对稳定，继续消耗合同为主，现货零星补货为辅，南方降水增加对下游需求仍有阻碍；预计短期降水天气对整体需求仍有拖累，国内沥青价格逐渐走稳，伴随雨季利空由间歇转至持续，国内沥青价格长期有看跌预期。

◎成本与需求双重承压 苯胺市场涨后僵持

据了解，目前部分轮胎企业成品库存偏高，对助剂的需求存在下降预期，也对苯胺需求带来一定负反馈。在苯胺大幅上涨后，市场现货需求和终端需求的减量难以连续支撑上涨动力，多数企业担忧轮胎厂夏季开工明显下滑，出货意愿明显，甚至有听闻部分企业存让利签单行为，降低累库预期。另外纯苯低位运行使得国内苯胺厂生产成本下降，出口优势较强，国内需求淡季来临后出口或将成为新的需求增长点。

◎聚乙烯醇仍存窄幅下滑可能

内需来看，受终端市场行情清淡拖累，部分行业开工负荷下降，近期随着气温逐步攀升，另部分下游需求存减弱预期，下游用户对高价货源的抵触，下游用户普遍刚采买，大规模补货情况较为少见。聚乙烯醇供应端暂无计划检修装置，短时内出口利好支撑或有限，供需矛盾仍存，持货商偏空担忧情绪浓厚，内需仍有进一步下滑预期，聚乙烯醇市场在缺乏重大利好刺激的情况下，市场窄幅调整为主，成交重心维持低位运行，多关注货源流向以及市场人士心态变化，后续市场价格或仍存窄幅下滑概率。

◎短期BOPP价格或暂稳运行

美伊及伊以局势趋紧，可能导致潜在供应风险增强，原油或存上涨空间。PP期货或偏弱整理，现货市场或偏稳调整，下游需求跟进情况尚可，BOPP成本面给予助力或不足；需求端来看，关税给予BOPP需求端利好有限，短期内电商大促及节假日或给予日化包装、食品等需求存利好，但消费预期情况或不如往年；少数检修装置计划恢复，市场流通资源稳定，膜企交付订单较快。短期预计BOPP价格或稳中调整。

◎终端买盘清淡 拖累丁苯橡胶价格走弱

后期来看，丁二烯有计划内装置检修以及部分装置异动意外停车，供应面存在一定支撑。虽宏观面改善、原料端快速走高带动胶价回升，但需求端始终偏弱表现导致丁苯胶价持续上涨动能不足。当前各地丁苯主流交投价格全面倒挂，月末当周看丁苯橡胶供价预计也将调低。

◎国内粗苯价格仍存下跌预期

需求提升将会消化一下当前粗苯供应量较多的情况，但同样也会压缩苯加氢企业的利润。从当前市场来看，纯苯国内供应增加，加上听闻欧洲、中东纯苯预期将出口至中国，6-7月中国纯苯进口量将增加，供应增加预期，工厂积极出货，虽纯苯下游装置陆续开工，需求有提升预期，但目前纯苯偏弱的行情将在短周期内难缓解，将会压制粗苯价格，预计下周国内粗苯价格仍存下跌预期，但苯加氢企业开工率提升，将会限制粗苯下跌空间，预计下周粗苯商谈参与在4700-4850元/吨。

◆产业动态

◎国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025-2027年）》，研究进一步健全横向生态保护补偿机制有关举措，讨论《中华人民共和国食品安全法（修正草案）》。

◎商务部公布最新数据显示，今年前4个月，全国实际使用外资金额3207.8亿元，同比下降10.9%。其中，日本、瑞士、英国、东盟、韩国、德国实际对华投资同比分别增长74.2%、68.4%、54.6%、42.9%、22.3%和12.3%。

◆财经日历

5月26日（周一）

13:00 日本3月领先指标读数变动修正值

15:00 西班牙4月PPI年率(%)

16:30 中国香港4月出口年率(%)