债基恐慌性赎回，债市跨月机会近了？阳光这么说！

这周债市承受了狂风暴雨！连续下了4天的雨，也就是周五暂时歇了一天。

据了解：7月24日基金单日卖债近千亿。所以已经出现了一定的赎回踩踏，不少投资者倒在了7月25日债市超跌小反弹之前。不过，好的一面是债市回调的中后期往往伴随的赎回压力出现，所以也不是单纯的坏事。那么新的一周债市会好起来吗？

还是先来看下资金面情况！周五重要资金DR007加权利率为1.65%，明显还是偏贵的。不过资金情绪偏松，应该是周五央妈MLF放量+大额逆回购净投放呵护，所以资金面持续过紧预期较低。

新的一周，资金压力相对较大的是下周二、下周四，下周五到期压力较大，但是已经是月初了，所以反而可能影响有限，这可能也是央妈等到则周五才加大呵护力度的原因之一，避免前面呵护猛了，又影响后面了。

宏观数据上，下周将迎来新的公布窗口。7月31日（周四）中国7月官方制造业PMI、8月1日（周五）中国7月标普全球制造业PMI（之前被财新冠名了，现在所以改回去了）。看新的数据是否高于前期，以及是否超过市场预期，可能会同时影响股债市场的预期。

长端利率债的性价比显著提升！从42.58%提升至44.50%，无论是短期博弈，还是长期配置性价比都不错。1年-10年期国债利差进一步扩大，接近合理利差区间，即长端利率债相对短端利率债，性价比快差不多了。

债券信用利差没有进一步压缩了，反而是从23.18%扩大到了25.69%！所以信用债的利差保护相对回升了一些。不过整体仍处于相对低位，短期并没有太大的优势，需要拉长时间才行。

另外，下周中美贸易会进行进一步的磋商。双方的暂停加征关税的截止日期是8月12日，看看是否会延迟暂停时间。不过美财长7月25日提议，“暂停加征关税措施可能再延长90天”，不过目前还没有生效。

综合来看，延长的可能性还是比较大的，整体更利好A股市场，对债市相对利空。

还有就是7月底会有比较重要的相关会议，将会确定下半年的政策基调。目前来看，市场预期并不高，所以对债市影响应该比较有限。

简单总结一下，这周债市大幅回调，更多的是资金面持续紧张，叠加雅鲁藏布江项目等助推A股市场、以及商品大涨的影响。下周则重点观察宏观数据、中美磋商等因素，股债跷跷板仍是关键。

那么接下来债市机会怎么样呢？阳光个人认为10年期国债活跃券收益率1.75%附近，央妈临近跨月呵护力度明显增大，所以出现了超跌反弹；如果按照下半年推算，阳光个人判断10年期国债活跃券收益率上限也应该在1.80%附近，所以这是两个重要的加仓节点。

个人债基策略上，强调长端、超长端利率债基金仓位不低于50%，且分批布局为宜。只要大部分仓位落在合理位置就好，不用过度追求绝对高低点进出场，避免刻舟求剑错过相对高性价比区域，大方向上积极高抛低吸。混债（固收+）基金短期涨幅较多，A股年内新高之后可能出现分化行情，所以注意历史回撤幅度，是否在自己的承受范围，同样侧重分批为宜。信用债方面，等待资金面转暖后，有望逐渐修复，以中长期配置为主。

【晚霞似火】本周复盘：

这周基金投顾【晚霞似火】表现还行，虽然5天里面就上涨了3天，但是涨多跌少，10只成分基金里面8只正贡献，2只混债基金负贡献，对冲完还是整体还是正收益的。差不多产蛋16个左右（由于每一次买入都是按照投顾策略的最新比例，所以每个人的持仓比例不会完全一样）。

目前【晚霞似火】近1年涨幅为7.34%，今年来涨幅3.57%（7月24日数据），整体表现还是很不错滴，均大幅跑赢业绩比较基准。

阳光个人一共投入了12w，目前2个平台盈利7000多一些（分批几次买入的），持有收益率超6%，持有体验还是比较满意的。

另外，说一下近期，也就是8月份投顾有可能会调仓，所以现在开始，无论是手动买入，还是设置了定投，都记得暂停一下，等待系统自动发起调仓之后再考虑买入或定投，避免由于你的持仓中含有不满7天的份额，调仓比投顾策略慢。

【晚霞似火】今年增加了调仓频率以应对股债市场的快速变化。所以再次强调看好该投顾策略，阳光个人更倾向于分批几次加仓到自己的预期仓位之后，就放着不动，这样系统自动调仓时可以完全同步；如果是每个月都有点闲钱也可以考虑定投，注意一下投顾自动调仓时手动暂停定投，等系统自动调仓之后再定投，麻烦一点也可以就是了。

申赎注意事项：每个人一天的申购额度维持不超过46万（根据7月20日的成分基金限购情况推算）。

基金投顾平时在申购的地方查看尾盘预估等相关内容。

差不多就是这样，更多的债市内容，每个交易日每天午盘、两点半和收盘我们再聊！

每周债市前瞻，我们不见不散~