说起陈锦石这个人，在南通地产圈子里，谁不知道他那句“铁军”口号？从一个16岁进城打泥瓦的毛头小子，到把中南集团搞成3300亿营收的庞然大物，这一路走得风生水起。

可谁成想，风水轮流转，2025年7月21日，无锡中院一纸悬赏公告，直接把这位昔日首富钉在了失信名单上，最高奖励超1500万追他的财产线索。整个中南系债务缠身，总执行金额超37亿，陈锦石个人背了33亿多，这下子真叫人感慨，民营企业家的路，到底有多难走。

陈锦石的起步，说白了就是典型的草根逆袭。1978年，他16岁那年，离开农村进南通城里干活，从最基本的泥瓦工干起。那时候建筑行业门槛低，他一步步爬到项目经理的位置，手里攥着小队工人，接些零散活儿。

1980年代初，他试着做建材生意，推着小车在集市上吆喝水泥沙子，可市场不稳，很快就赔了本。后来又转卖水果，挑担子去码头进货，结果货烂在手里，又是场败仗。这些小挫折没让他死心，他琢磨来琢磨去，还是觉得建筑这行有技术门槛，能靠手艺吃饭。

1988年2月，他东挪西借凑了5000块钱，带上28个老工友，跑到山东东营的胜利油田工地，挂靠别人分包，从粉刷墙面这种清工活儿起步。那支队伍起步时啥都没有，没资金没关系，效益低得可怜，但陈锦石咬牙坚持，硬是熬过了头四年。

1992年，他们终于接下第一个劳务总包项目，7600平米的农商行办公楼，这单子让他尝到甜头，赚了第一桶金。从那以后，中南的队伍开始有点模样，业务慢慢从山东往外扩。

1998年7月，按需分房政策一结束，楼市就热起来了，陈锦石眼睛毒辣，一眼看出地产开发的机会。他当时手头有1000万积蓄，决定从纯承包转行开发，这步棋走得有点冒险，但也为后来上市埋下种子。

2001年，他收购了南通建筑工程总承包有限公司，这家公司就是中南建设的前身。靠着工程质量过硬和信誉好，业务很快就从山东辐射到北京、上海、天津等十多个省份。像北京华普大厦、府新大厦这些优质项目，都是中南那时候一手操办的。

陈锦石的管理风格硬朗，队伍纪律严明，南通人管他们叫“铁军之首”，这名头不是白来的。企业规模一扩大，2005年南通CBD项目成了关键转折。那项目投资大、耗时长，楼市行情又差，没人敢碰，35亿盘子陈锦石只拿千万资金硬接下来。

金融危机一来，差点拖垮公司，但他省着用，从投资到运营全自己上手，成本压得死死的，还练出一套“造城”本事。南通CBD建好后，直接成了中南的招牌，帮公司打开了三四线城市的大盘模式。

2009年7月，中南通过收购大连金牛重组上市，海门出了头一家上市公司。这事儿标志着中南从建筑承包商正式转型地产巨头，资金链活络了，扩张速度更快。

巅峰时候，公司营收超3300亿，合同销售额2020年破2238亿，业务铺到全国26省160多个城市，甚至跑到澳大利亚和阿尔及利亚去接活儿。

陈锦石稳坐南通首富宝座，身家上百亿，员工工牌在当地商圈刷着用，像张VIP卡。2015年左右，中南开始猛推增长，陈锦石请来陈凯当高管，那家伙一上任就甩出蓝图，利润目标翻几倍，内部搞军备竞赛，各区域抢资源拼排名。

几年下来，营收冲到近800亿，净利润涨了70多倍，看起来风光无限。可这猛药治标不治本，规模一大，利润反倒下滑了，风向一变就露馅儿。

铁军冲锋路上的隐忧

中南的扩张模式，说穿了就是三四线城市大盘复制，落地快、见效速，但也埋下隐患。2020年三道红线政策一出，中南三条全踩红线，地产行业整体下行，三四线布局本是优势，转眼成败笔。

2021年，公司就亏了33.8亿，业绩开始断崖式下滑。2022年11月，公开债务违约，三年累计亏损178亿，总负债超2000亿。华融和江苏资产出手纾困，设了数十亿基金帮忙，可公司继续亏，2023年营收684.88亿，同比增长16%，却还亏52.9亿。

资产负债率88%，每100块资产里88块是借来的，这杠杆玩得太高，行业一凉就扛不住。陈锦石父女接班后，本想稳住，可债务雪球越滚越大，美元债4.646亿全违约，有息负债432亿，一年内到期227亿，现金流紧巴巴。

退市前，中南试过各种自救。2024年初，高管们增持股票，六个人真金白银投了上百万，试图稳市场信心。陈锦石父女公开表态不躺平，奔走在保交楼一线。可这些招儿杯水车薪，公司年亏近百亿，窟窿太大补不上。

4月21日，传出和太盟投资集团洽谈债务化解和股权交易，太盟刚帮万达解围，市场一看有戏，股价直接涨停，资金涌进来。可深交所一问询，公司公告说只是初步探讨，没具体方案，股价立马回落。

这事儿更像拖延退市的缓兵之计，信心一崩，股价从4月3日到5月8日连续20个交易日低于1元，触发退市条款。6月26日，股票正式终止上市，市值剩21亿，不到巅峰的1%。11万股民血本无归，索赔诉讼一大堆，中南从A股抹去，控股股东持股还被拍卖，被动减持。

财务危机不是一天酿成的，早几年陈锦石的决策就有点问题。猛扩张时，利润目标定得离谱，内部高压竞争，员工累死累活，资源分配不均。地产调控一紧，三四线库存消化慢，销售回款跟不上，债务链条一断就全线崩。

陈锦石年薪高得刺眼，2022年亏90亿时还加了22万薪水，2023年才降到一折，可这形象在股民眼里就是火上浇油。集团总负债2900亿，传导到中南建设，母公司中南控股拖后腿，关联企业债务层层叠加。

2024年审计报告直指持续经营重大不确定性，财务报表勉强维持，可流动性几近枯竭。陈锦石个人财产冻结，房产车辆查封，出行买票都受限，成了典型失信被执行人。

债务深渊里的无力挣扎

中南的债务危机，根子在行业大环境，但陈锦石的管理也没少推波助澜。早期铁军作风管工程管得死，到了地产开发，风控就松了。高杠杆拿地，卖楼回款慢，资金链一拉就绷断。

2022年2.5亿债券利息一停付，就开了违约头，之后美元债全线跟进。纾困基金进来几十亿，可公司继续亏，2023年亏50亿上下，2024年情况更糟。退市后，转到股转系统，交易冷清，股价低迷。

陈锦石试着重组，可进度不及预期，债权人围着追债，法院执行一个接一个。2025年1月8日，法院判中南败诉，赔股东84万，这事儿小，但积少成多，股民怨气冲天。

集团层面，中南高科作为核心业务，也被拖累。母公司退市后，高科得为集团输血20亿，资金压力山大。陈锦石的二代陈昱含接棒三年，本想转型，可地产寒冬太猛，保交楼花了大把钱，销售从2238亿缩到175亿，造血能力基本没了。海外业务虽有，但占比小，救不了急。

陈锦石的个人责任越来越重，企查查显示，他涉案金额13.9亿，后来滚到33.74亿，失信金额8.15亿。年薪从1400多万降到100多万，可舆论不买账，觉得高管降薪太晚。债务重组谈了又谈，和太盟的合作黄了，其他机构观望，行业凛冬下，谁敢轻易接烫手山芋。

2025年上半年，中南的日子更难过。营收勉强维持，可亏损没止住，资产变现难，流动性危机加剧。陈锦石的财产线索被法院追得紧，举报热线电话不断。集团多元化尝试过工程建设、地产开发，可核心还是地产，一损俱损。

南通作为建筑之乡，中南的落马让当地商圈叹气，昔日铁军招牌褪色，员工流失严重。陈锦石的商业路，从包工头到首富，再到老赖，这抛物线画得太典型，提醒大家民营企业得稳扎稳打，别一味追规模。

悬赏追债敲响落幕钟声

2025年7月21日，无锡中院公告一出，直接把中南推到风口浪尖。针对中南城市建设、中南控股、北京城建中南土木三家公司，执行标的3.13亿加利息，提供财产线索奖励执行到位金额5%，最高超1500万。这三家法定代表人全是陈锦石，悬赏期限一年，到2026年7月20日。

公告源于金融借款合同纠纷，拉了两年的官司，现在法院动真格了。陈锦石的失信身份公开，出行高消费全限，买机票高铁票系统直接拒。媒体围着报道，标题一个比一个扎心，“3300亿帝国崩塌”“南通首富成老赖”。

这悬赏不是头一回了，早几个月南通法院也发过类似公告，最高1500万追中南资产。集团总执行金额37.7亿，陈锦石个人33亿多，房产股权全冻结。债务来源复杂，有银行借款、债券违约、供应商欠款，层层累积。2022年违约后，债权人蜂拥而上，法院执行一个叠一个。

陈锦石的财产隐匿嫌疑大，法院鼓励举报，线索一多，执行效率就上去了。可中南的资产流动性差，大把不动产卖不掉，现金流断裂，重组谈崩几次。太盟的初步探讨成空谈，其他私募股权机构摇头，风险太高。

悬赏执行反映出中南的系统性问题。集团负债超2900亿，关联企业传导，母公司拖垮子公司。陈锦石的决策失误显露无遗，早年猛扩张忽略风控，行业调控一变，杠杆炸雷。11万股民的投资蒸发，集体诉讼索赔，法院判赔案子陆续出。

南通铁军之首的名头，现在听来讽刺，昔日叱咤风云的企业家，落得法院追债的下场。陈锦石的商业生涯，从1988年5000块起步，到巅峰千亿债务，这不是个案，而是地产狂飙时代的缩影。民营企业家得吸取教训，规模不是万能，现金为王，风控第一。

中南的落幕，让人看到地产行业的残酷。政策调控本意好，可对高杠杆企业打击太大。陈锦石的路走偏了，铁军精神管工程行，管财务就不灵了。悬赏1500万一出，翻身机会渺茫，首富宝座早没了影。

未来中南怎么走？重组还是破产清算？陈锦石还能东山再起？谁知道呢，但这3300亿帝国的崩塌，肯定会让更多人警醒，在地产这潭水里，游得稳才行。