2024 年初，泰国顶流明星 Lisa 在 Instagram 上多次晒出 Labubu 挂饰，这个由香港设计师龙家升打造的 "丑萌" 角色区别于市场上常见的甜美少女形象，精准击中了年轻人对 "独特性" 的追求，更因为Lisa的千万级粉丝的影响力瞬间点燃东南亚市场。

在曼谷，泡泡玛特门店开业首日便创下 120 万元的销售额，排队人群绵延数百米，平均等待时间超过 3 小时，泰国官方还甚至给LABUBU授予了“文化体验官”的称号。

与此同时，这股热潮迅速向全球蔓延，在欧洲，当戴着贝雷帽、手持油画板的 Labubu 出现在卢浮宫商店时，原本定位高端的艺术衍生品市场被彻底颠覆。

巴黎消费者安娜回忆道："早上 9 点开门，不到 10 分钟，所有 Labubu 联名款就被抢空，连展示柜的样品都被要求出售。"

该系列在欧洲线上商城的预售量，更是达到库存的 20 倍，服务器因访问量激增而多次瘫痪。

美国消费者对 Labubu 的狂热甚至催生了独特的 "包挂文化"，像蕾哈娜、Dua Lipa 等明星的街拍照片中，Labubu 挂饰成为标配，带动该品类在亚马逊的搜索量同比增长 800%。

数据显示，2024 年泡泡玛特海外收入达 42.7 亿元，同比增长 375.2%，其中 Labubu 系列贡献了超过 60% 的份额。​

仅在2024 年黑五期间，泡泡玛特在 TikTok Shop 推出的 Labubu 3.0 系列 "心动马卡龙" 盲盒，2 万个库存仅用 7 秒便售罄，创下平台单品销售速度新纪录。

很多人不理解，一个“丑东西”怎么会这么火？

丑才有人要

Labubu 的火爆与泡泡玛特的饥饿营销策略密切相关，隐藏款 0.69% 的极低抽中概率，刻意制造的 "稀缺性"，为黄牛提供了巨大的套利空间。

在利益驱动下，黄牛群体迅速形成完整的产业链，2024 年双 11，某黄牛团队使用 200 台手机同时运行脚本，在泡泡玛特天猫旗舰店开业 30 秒内，便抢下 80% 的 Labubu 库存。

更有甚者，通过 "魔法车科技"，利用他人账号进行代抢，每单收取 20% 的佣金，形成庞大的灰色产业。​

而线下门店则成为黄牛 "端盒" 的主战场，2025 年 3 月，杭州某商场泡泡玛特新店开业，20 余名黄牛组成的团队，在开门瞬间便冲向货架，将整箱的 Labubu 盲盒一扫而空，门店因秩序混乱被迫关闭。

在韩国首尔，黄牛与消费者因抢购发生肢体冲突，警方不得不出动警力维持秩序，最终泡泡玛特被迫暂停当地线下销售。​

在二手交易市场，Labubu原价 99 元的普通款，溢价普遍达到 2-5 倍，像隐藏款 "本我" 的价格更是一路飙升至 5000 元，较原价溢价超过 50 倍。

这种暴利吸引了大量投机者入场，甚至有黄牛在深圳以 1200 元 / 盒的价格回收整箱 Labubu，转手就在香港以 2800 元 / 盒卖出，单箱利润高达 1.8 万元。

但是俗话说得好，物极必反。

怎么缩了

2025 年 6 月17 日，受头部主播言论和大股东减持影响，labubu的所有公司泡泡玛特股价单日暴跌 6.04%，市值蒸发 223 亿港元。

随后几天，股价持续下挫，累计跌幅达 18%，市值缩水超 500 亿港元。

与此同时，泡泡玛特宣布对 Labubu 3.0 系列进行超常规补货，全渠道投放量达到 400 万 - 500 万件，彻底打破了市场对稀缺性的预期。​

消息一经公布，二手市场原本被炒至 4700 元的隐藏款 "本我"，价格在 24 小时内腰斩至 2300 元，整盒回收价从 1500-2800 元暴跌至 650-800 元。

深圳黄牛小李叫苦不迭：他此前以 1200 元 / 张的价格收购了 50 张 Labubu 3.0 的预售单，总投入 6 万元。

然而补货后，买家纷纷要求降价，最终他不得不以 700 元 / 张的价格甩卖，单这一项就亏损 2.5 万元。

更有杭州某黄牛团队通过网贷囤积了价值 300 万元的 Labubu 库存，价格暴跌导致资金链断裂，负责人在黄牛社群无奈表示：

"半天赔进去一辆奔驰，现在连利息都还不上了。"​

官方下手

当然，股价暴跌和价格雪崩也方便了监管部门加大对黄牛行为的打击力度，上海、重庆等地要求盲盒销售必须明示概率，并建立未成年人购买验证机制，切断了黄牛利用未成年人抢购的灰色渠道。

同时，泡泡玛特也加强了技术防控，推出 "人脸识别 + 手机绑定" 的双重验证系统，限制单账户购买数量，黄牛的抢单成功率从原来的 30% 骤降至 5% 以下。​

消费者的心态也发生了根本转变，北京消费者小张表示："以前抢不到只能找黄牛，现在官方货量充足，何必多花冤枉钱？"

这种理性回归让黄牛的生存空间被严重挤压，二手平台上大量的 "割肉甩卖" 链接无人问津，曾经炙手可热的 Labubu 盲盒，如今成了黄牛手中的烫手山芋。​

对于整个潮玩行业，如何在商业利益与消费者信任之间找到平衡，如何让潮玩回归文化消费的本质，才是未来发展的关键所在。

Labubu 的热潮或许会退去，但它留下的思考，将持续影响着这个充满激情与风险的行业。