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OPEC+确认会在2026年第一季度维持暂停增产计划不变，消息一出，伦敦布伦特原油期货价格直接跌穿63美元/桶，创下2023年以来的新低。

这行情让不少原油交易员手里的咖啡都凉了半截。

从增产到暂停，OPEC+的政策急转弯

要说清楚这次暂停增产，还得从一次预测说起。

国际能源署预测2026年将出现创纪录的供应过剩，高盛集团和摩根大通均预计期货价格将走低。

OPEC+的产量政策，这几年就没让人省心过。

2023年搞过两层减产，一层110万桶/日，另一层200万桶/日，直到2026年底。

对比2020年口罩那会儿，OPEC+可是一刀砍了970万桶/日的产量，创了历史纪录。

现在这点减产力度，说是调控市场，更像是在“走钢丝”。

毕竟时代不一样了，那会儿是没需求，现在是供应太猛，市场能不慌吗？

需求端那边也不给力，国际货币基金组织预测2026年全球GDP增速才2.8%，中国和欧洲的原油进口量同比还降了2.3%。

供太多，要太少，油价不跌才怪。

沙特的算盘与成员国的分歧，一场没说透的利益博弈

要说OPEC+里最纠结的，沙特肯定算一个。

本想增产逼美国页岩油企业削减投资，但油价跌成这样，沙特自己的钱包也扛不住了。

沙特财政部刚发的2026年预算报告显示，赤字已经扩大到GDP的5.2%。

之前喊得震天响的“未来城”项目，资金直接砍了30%。

要是油价再这么跌下去，沙特的面子和里子都得丢。

更麻烦的是美沙关系，特朗普政府那边天天施压，让沙特把油价压下去，好让选民别抱怨生活成本太高。

作为交换，美国答应卖F-35战斗机和AI芯片给沙特。

一边是市场份额，一边是政治盟友，沙特现在真是“夹心饼干”。

成员国之间的矛盾就更公开了，OPEC+找了达拉斯的
DeGolyerandMacNaughtonCorp.来评估各国产能，想解决老大难问题。

伊拉克、尼日利亚这些国家，产量常年不达标，阿联酋却嫌配额太少，天天闹着要增加。

本来想通过评估让配额更合理，没想到查出更多问题。

有成员国实际增产量才到宣布量的60%，要么是之前超产太多得补偿，要么就是油田设施跟不上。

俄罗斯的情况也特殊，西方制裁没松劲，黑海航运风险让原油出口成本硬生生多了15美元/桶。

就算想增产，实际能运出去多少还是个未知数。

OPEC+现在的处境，真是按下葫芦起了瓢。

能源转型加速，OPEC+的未来有点悬

国际能源署刚出的《2026年能源展望》显示，全球新能源发电占比已经到38%了。

以前大家觉得原油需求只会涨不会跌，现在看来，长期下滑是板上钉钉的事。

OPEC+再怎么调控，也挡不住可再生能源的替代大潮。

消费国也在悄悄变。

欧盟搞起了“碳边境税”，进口原油的成本又增加了，中国进口原油时，非OPEC国家的比例提到了60%，明显是不想把鸡蛋放一个篮子里。

OPEC+的定价权，正在一点点被稀释。

DeGolyerandMacNaughtonCorp.的评估报告里提到，他们用了油田寿命、投资回报率这些模型来算产能。

这种科学评估早该做了，要是能把各国实际产能摸清楚，未来配额至少能靠谱点，不至于现在这样“喊一套做一套”。

那OPEC+的未来到底咋样？我琢磨着有三种可能。

乐观的话，地缘风险缓和了，需求也复苏了，OPEC+慢慢恢复110万桶/日的产能，油价回到75-80美元区间，皆大欢喜。

中性情况可能更现实，供需还是过剩，OPEC+只能把减产延长到2027年，油价在60-70美元之间晃悠，大家就这么耗着。

悲观的话，要是全球经济真衰退了，能源转型再踩油门，油价跌破50美元都有可能。

到时候成员国各顾各的，OPEC+搞不好就散伙了。

OPEC+这次暂停增产，不过是短期市场调控和长期利益博弈的妥协。

传统产油国想在能源转型和经济利益之间找平衡，哪有那么容易？

未来的原油市场，怕是要进入“低油价+高波动”的时代，OPEC+要是不赶紧改革产能机制、搞好成员国协调，怕是真要被时代甩在后面了。

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