美联储降息大幅降温 A股要小心啦！

近期，美联储的降息预期生变。根据证券时报报道，在贸易紧张局势缓和后，华尔街大行和利率市场上的交易员们纷纷降低了对美联储年内降息的押注。其中，高盛将美联储降息时间的预期大幅推迟，推后至今年12月；巴克莱也预计美联储将在12月降息，此前预期为7月；花旗则将美联储降息时间预期推后一个月。

尽管特朗普喊话美联储降息，但美联储降息推迟预期或源于两方面：：一方面是经济韧性与通胀压力。近期美国经济数据展现出较强韧性，劳动力市场依旧紧张，消费支出保持稳定。核心PCE通胀虽有所回落，但仍高于美联储2%的目标值。同时，特朗普政府关税政策可能推高进口商品价格，进一步加剧通胀压力，这使得美联储对降息持谨慎态度。另一方面，中美贸易谈判缓和虽降低短期冲突风险，但关税政策的长期影响仍可能拖累增长并加剧通胀，美联储需更多数据验证经济路径，以避免过早降息引发通胀失控。

美联储降息大幅降温下，对A股或带来较大影响。首先，最为重要的是外资流动压力。美联储推迟降息推高美债收益率和美元指数，近期美元指数已冲击102关口。在这种情况下，全球资金倾向于流向收益更高的美元资产，可能导致新兴市场资金回流美国，短期压制北向资金流入A股的规模。同时，若全球流动性边际收紧，A股中依赖外资的科技股可能面临估值调整压力，前期涨幅较大的标的需警惕回调风险。除此之外，对于A股市场来说，还要注意的是，尽管中美关税缓和提振风险偏好，但特朗普政府潜在的关税升级仍可能引发市场波动，尤其是出口依赖型行业需密切关注实际关税落地情况。

根据历史经验，中美贸易摩擦会谈开启后，A股阶段调整告一段落，但后续核心重点在于会谈的新进展以及国内基本面和美联储货币政策的趋势。美联储降息大幅降温下，国内基本面以及关税会谈仍有担忧：

一方面，从历史经验来看，当前中美经贸声明虽远超预期，但并不意味着关税影响就此终结。事实上，关税谈判才刚刚起步，后续仍需持续推进，美方基准的关税思路并未改变，重点行业后续仍有可能面临新关税的施加。参考2019 - 2020年的谈判节奏，其中可能还存在诸多变数；

另一方面，尽管关税有所下调，但目前关税比例依然较高，对经济仍存在一定影响。若后续经济数据表现平稳，市场有望得到更好提振；但倘若经济数据平淡，尤其是出口数据不佳，市场压力可能依旧存在；

因此，尽管近期中美关税谈判取得实质性进展，给国内以及全球市场带来风险偏好的提升。但需要留意的是，随着美联储降息预期的降温以及国内基本面修复仍有待进一步观望的基础上，在近期A股多方利好提振以及阶段修复后，还是需要谨防指数整体冲高回落以及阶段回撤的可能。当然，目前市场并无系统性风险，并且国内政策持续发力托底之下，市场仍有结构性机会。因此，对于投资者来说，短期在波动中平衡防御与成长，优先布局政策支持明确、业绩确定性高的板块，同时警惕外部风险传导引发的市场情绪波动。具体配置上，短期继续关注低估值蓝筹股、受益于国内稳增长政策的基建、地产链。同时，聚焦新质生产力相关的高端制造、国产替代，以及估值合理的消费细分龙头。