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文｜陈品豪

广州期货交易所最新仓单数据显示，碳酸锂、工业硅仓单分别减少331手和1092手，多晶硅仓单则维持不变。这些看似枯燥的数字背后，隐藏着新能源产业链在“弱现实”与“强预期”之间的激烈博弈。

碳酸锂仓单已降至27290手，延续着近期的下降趋势；工业硅仓单大幅减少至46161手；而多晶硅仓单保持在9590手，呈现出独特的稳定态势。这三组数据恰如一面棱镜，折射出中国新能源材料市场在政策调控、基本面压力与未来预期之间寻求平衡的生动图景。

仓单增减各异，市场分化初现

碳酸锂仓单持续下滑，映射出当前市场供给收缩的现实。回顾8月下旬，碳酸锂期货价格曾在一周内暴跌超过11%，并连续四个交易日减仓。

而如今仓单的持续减少，正是当时价格下行压力的延续表现。同时，江西等地锂矿企业因采矿许可证到期而面临的停产压力，也在客观上制约了供给端的释放。

与此形成鲜明对比的是，多晶硅仓单保持稳定，显示出这一品种特有的市场节奏。

10月下旬以来，多晶硅期货价格走势偏强，市场对收储政策的预期持续升温。在“反内卷”政策预期与产能收储传闻的支撑下，多晶硅市场呈现出了与碳酸锂不同的韧性。

工业硅仓单大幅减少，则可能源于西南地区枯水期临近带来的供给预期变化。

随着枯水期到来，西南地区多晶硅头部企业负荷降低，进而影响了工业硅的需求预期。这种季节性波动与产业链传导，在工业硅仓单数据上得到了明确体现。

政策预期主导，博弈持续升级

新能源材料期货市场的交易逻辑，已不仅仅局限于传统的供需关系，“反内卷”政策预期正成为影响市场价格的关键变量。

7月以来，光伏、锂电等重点行业的“反内卷”消息，曾推动多晶硅期货价格最多上涨70%，碳酸锂价格上涨近40%。这种爆发性增长并非源于基本面的瞬间改善，而是市场对政策干预的强烈预期。

政策预期的波动性在市场中表现得尤为明显。当监管层出手降温时，市场情绪迅速反转。7月28日，碳酸锂期货主力合约出现跌停，单日减仓幅度高达23%。

这种剧烈波动揭示了预期驱动型市场的脆弱性——当“强预期”缺乏“强现实”支撑时，价格的暴涨暴跌几乎不可避免。

多晶硅市场的收储预期是目前最受关注的政策变量。据市场消息，“17家龙头企业基本上都签字了，正在搭建联合体，争取年内完成”。

这种联合体被认为与光伏龙头企业联合收储、减产有关。如果产能收储落地，多晶硅成本计算将包含收储所付出的成本，这势必推动价格进一步上行。

供需矛盾未解，现实预期拉锯

尽管政策预期热烈，但新能源材料市场的基本面仍面临挑战。

多晶硅市场持续呈现供需错配格局。数据显示，9月全球多晶硅产量为13.18万吨，月度排产量重新攀升至13万吨上方。与此同时，光伏新增装机量却明显放缓，6月至9月光伏新增装机量在10GW/月波动。这种“供强需弱”的局面尚未得到根本性扭转。

碳酸锂市场同样面临高库存压力。8月下旬的数据显示，碳酸锂社会库存虽然维持去化态势，但总库存仍处于近一年来高位。

这表明，尽管供给端有所收缩，但供需格局并未大幅改善。下游正极材料厂对高位价格的抵触情绪强烈，刚需采购需求较为薄弱。

工业硅市场则处于季节性调整阶段。随着枯水期到来，西南地区多晶硅头部企业将明显降低负荷，从而带动行业总体产能下降。

这种季节性变化，与“反内卷”政策预期交织在一起，使工业硅市场同时面临现实约束与预期引导的双重影响。

市场走向何方，谨慎布局未来

面对“弱现实”与“强预期”的拉锯，投资者需要把握不同品种的差异化走势。

碳酸锂市场关注点已从“反内卷”政策，逐步转向“金九银十”消费旺季的实际表现。贸易商出货情况较好，反映了需求存在一定支撑。

但同时，江西锂矿停产和复产情况仍存在不确定性，这使得碳酸锂价格可能在短期内维持震荡格局。

多晶硅市场的收储政策落地情况将成为关键。国信期货分析师李祥英认为，在收储落地前，相关政策预期仍会给多晶硅期货价格带来较强支撑。

然而，目前多晶硅期货已经在逐步计价这一部分成本，一旦平台建成，价格就存在回调风险。

工业硅市场则需关注季节性变化与产业链传导。西南地区枯水期对工业硅生产的影响，以及多晶硅企业降低负荷对工业硅需求的影响，将共同决定工业硅价格的未来走势。

在这种复杂局面下，风险控制显得尤为重要。中信期货研究员王美丹曾提醒投资者，在市场对增量信息敏感度较高的情况下，价格可能出现波动，建议投资者理性持仓，注意控制风险。

期货市场作为实体经济的晴雨表，正以其敏锐的价格发现功能，为我们揭示新能源产业变革的方向。随着“反内卷”政策逐步落地，以及企业自身调整的深化，新能源材料市场有望在阵痛后迎来更加健康的发展格局。

那时的市场，将不再仅仅依赖政策预期的刺激，而是在实实在在的供需平衡中，找到自己真正的前行节奏。（本文为作者观点，不代表本头条号立场）