十年一遇的牛市，我们如何把握下一轮机遇？

01

市场狂欢时，需要"定海神针"

这周的行情让不少老股民恍惚间有了穿越回2015年的错觉。

沪指4字打头，创业板收复失地，连板股批量制造财富神话......朋友圈里满是“牛市来了”的欢呼！

这轮4000点行情绝非偶然，而是基本面回暖+政策托底+产业突破+资金共振的四重合力推动。

从宏观经济端看，消费复苏叠加制造业PMI持续回升，高端装备、电子信息等领域营收增速远超传统行业；

政策上，央妈不断释放流动性信号；

产业端，AI、人形机器人、卫星互联网等新技术加速落地，成了指数上行的“主力军”；

资金面更热闹，北向资金年内净流入创新高，场内成交量连续多日破2万亿，内外资一起做多。

政策利好一波接一波，复苏的故事讲得越来越圆，外资投行纷纷空翻多，连最保守的某头部券商策略会都喊出了"牛归"的口号。

但当你真正打开账户想加仓时，你会发现一个尴尬的现实：很多好股票已经涨了50%以上，估值修复速度远超业绩修复速度。

这时候，上车成了技术活——追龙头怕被套，挖补涨怕踩雷，空仓又怕错过十年一遇的行情。

4000点关口前，最忌讳的就是全仓押注单一赛道。真正聪明的投资者都在做两件事：

一是把拳头收回来，配置真正能穿越周期的避险资产；

二是把眼界放长远，布局代表中国核心资产的长线标的。

上周有个粉丝留言，说他满仓新能源股，7月市场调整时回撤了23%，至今还没回本。这恰恰说明，高位市场更需要攻守兼备的均衡配置思维——

既要抓住中国核心资产的长期机遇，又要对冲潜在波动风险。

此时，两类工具就显得格外重要：一类是抗跌的避险资产，比如黄金；另一类是覆盖广泛细分行业龙头股的指数工具，比如中证A500指数。

02

黄金ETF，普通人投资的优选方式

黄金投资说起来简单，但普通投资者最容易踩坑。

买金条吧，一公斤起购要四十多万，还得找地方存储，变现时金店还要收折价。实物黄金的痛点一大堆，存储麻烦、交易成本高、流动性差。想象一下，你囤了10根金条在家，夜里得提防小偷吧？

买黄金股票吧，得研究个股财报，曾经就有过某黄金股因事故股价暴跌，跟金价走势完全背离。

其实有个更省心的选择——黄金相关的ETF，比如黄金ETF（159934），场外投资者可以关注它的联接基金A类（000307）和C类（002963）。

黄金ETF的核心魅力，在于它用股票化方式玩转实物黄金。它投资于上海黄金交易所的Au99.99现货合约，紧密跟踪国内金价，设计机制透明

——每一份ETF对应0.01克黄金，价格实时浮动。交易像炒股一样简单。

具体来说它有“三低三高”的优势。

低门槛——一手ETF（100份）对应的价值约等于1克黄金，按当前价格算不到1000元就能参与。相比银行金条动辄几万块的起步价，这大大降低了普通老百姓参与黄金投资的门槛。联接基金更是实现了1元起购，让零钱理财也能配置黄金。

低成本——管理费率相对较低，且相比实物黄金的保管费、保险费，ETF没有这些隐性成本。今年新出台的税收政策更是给ETF加了buff——场内交易免征增值税。而实物金条投资不仅面临增值税问题，二次销售时只能开具普通发票，无法进项抵扣，隐性成本进一步增加。

低风险——这个风险不是指金价波动风险，而是指操作风险。实物黄金有纯度造假、保管失窃、回购被拒等风险；黄金期货有爆仓风险；黄金股票有公司经营风险。而黄金ETF投资于上海黄金交易所的Au99.99现货合约，背后是国家信用的交易所，透明度高，安全性强。

高流动性——作为上市品种，日均成交量稳定，买卖价差小，冲击成本低。T+0交易机制让投资者可以灵活应对市场变化，这在波动加大的市场环境中尤为重要。

高透明度——由于黄金在全球范围内24小时交易，黄金价格公开透明。基金托管人每日计算净资产价值和其他相关财务信息，并及时向投资者披露。

高灵活性——既可以通过证券账户买卖ETF，也可以通过银行、第三方平台申购联接基金，费率结构灵活，满足不同投资期限需求。

有人可能会拿黄金股票来对比。确实，黄金股的弹性更大，当金价上涨时，黄金股往往有超额收益。

但别忘了，弹性大意味着风险波动也来得更为强烈。一旦金价回调，黄金股的跌幅往往也更大。

对于只想配置黄金、不想研究个股的投资者来说，反而是个负担。黄金ETF的优势就在于，它剥离了个股风险，让你纯粹地押注黄金本身。

03

高位震荡期的"攻守道"

这里必须直面一个问题，既然黄金已经涨了这么多，现在配置会不会买在山顶？

短期看，金价确实面临技术性回调压力；但长期看，驱动黄金上涨的根本逻辑没有变化。

当前黄金的生产成本并不低，2024-2025年，全球黄金开采的现金总成本（TCC）约为960-1200美元/盎司（约31-39美元/克），全维持成本（AISC）约为1456-1500美元/盎司（约375-386元/克）。这构成了坚实底部。

而美联储降息周期一旦开启，空间还很大。

自2000年以来，美联储四轮降息周期均推动黄金资产实现显著增值，黄金ETF的长期配置逻辑随之不断强化。

2000年12月至2003年8月，黄金资产的涨幅达31.9%；

2007年4月至2009年2月，黄金资产的涨幅高达49.4%；

2019年5月至2020年6月，黄金资产仍维持31.4%的涨幅；

而自2024年9月开启本轮降息周期以来至2025年10月，黄金资产更是创下53.8%的新纪录。

作为与黄金资产价格紧密挂钩的工具，黄金ETF在每轮周期中均同步承接市场配置需求，其净值与规模增长和降息环境下黄金资产配置价值的强化深度绑定。

还有地缘因素，2024年以来，中东、东欧的局势一直紧张，每次出现新的冲突消息，金价都会跳涨。

黑天鹅事件谁也预料不到，但黄金作为避险资产，总能在混乱局面中撑起一片天。

既然黄金这么好，是不是该全仓买？当然不是。前面我们也说到了投资的精髓在于均衡配置，尤其是在沪指站上4000点的位置，单一资产的风险太高了。

这时候，“黄金+A500”就能起到“攻守平衡”的效果。

中证A500指数由各行业市值较大、流动性较好的500只股票组成，选样时注重行业均衡与优选龙头，信息技术、医药卫生等新兴产业占比较高，实现“核心资产”与“新质生产力”双轮驱动。

目前，市场上有A500ETF易方达（159361，联接A/C:022459/022460）等产品跟踪A500指数，管理费率仅0.15%/年，适合长期持有，分享经济转型红利。

投资者在持有权益资产的同时，可以考虑加入黄金ETF作为投资组合的一部分，两者相关性低，能够形成有效分散，以对冲市场不确定性。

配置的节奏也有讲究。我反对一把梭，尤其是在当前位置。建议通过定投方式逐步建仓，降低择时风险。

沪指4000点不是终点，但它是风险与机遇的分水岭。在这个位置，盲目乐观和过度悲观都不可取。我们需要的是清醒的头脑和科学的配置。

牛市里赚钱不算本事，熊市里保住利润才算高手。

现在市场热度上来了，各种"股神"又开始冒头，但请你保持清醒。配置黄金不是为了踏空行情，而是为了让你在面对不确定性时，能睡个安稳觉。

毕竟，投资的终极目标不是战胜市场，而是战胜自己内心的贪婪与恐惧。