螺纹钢与热卷：基本面有别，行情震荡偏强

【目前螺纹钢和热卷市场情况各异】本月螺纹钢期货与热卷期货的主力合约震荡走弱。截止本周三收盘，螺纹钢主力合约 2510 收于 3096 元/吨，热卷主力合约 2510 收于 3204 元/吨。 供应方面，Mysteel 调研显示，本周 247 家钢厂高炉开工率 84.33%，环比持平，同比增加 3.73%；高炉炼铁产能利用率 92%，环比增加 0.40%，同比增加 5.76%；钢厂盈利率 56.28%，环比减少 1.30%，同比增加 3.47%；日均铁水产量 245.42 万吨，环比增加 1.07 万吨，同比增加 6.69 万吨。本周五大材产量 883.69 万吨，环比增加 7.85 万吨。其中螺纹钢产量 233.38 万吨，环比增加 4.27 万吨；热卷产量 319.3 万吨，环比增加 1.80 万吨。 消费方面，本周钢联数据显示五大材总表需 970.86 万吨，环比上周增加 44.61 万吨。其中螺纹表需 291.71 万吨，环比上周增加 31.77 万吨；热卷表需 332.72 万吨，环比上周增加 8.36 万吨。 库存方面，本周钢联数据显示五大材总库存合计 1447.10 万吨，环比上周减少 87.17 万吨。其中螺纹总库存 644 万吨，环比减少 58.33 万吨；热卷总库存 354.27 万吨，环比减少 13.42 万吨。 整体来看，目前螺纹基本面表现良好，产量增长受到利润压制，消费维持韧性，库存降幅扩大。热卷由于关税政策拖累，板材产销均受到影响，尤其是冷轧和镀锌等相关性较高的品种，受到的冲击较为明显，后期可通过转口等方式，化解部分对美的出口损失，但需时间逐步解决。 单边策略为震荡偏强，跨期、跨品种、期现、期权策略均无。风险包括宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。