就在今晚，美光交出了一份亮眼的财报数据，2026年Q1（美股财报）：

营收136.4亿美元，远超预期的128.4亿。

净利润高达52.4亿美元，高于预期的3.95美元。

经调整每股盈余4.78美元，比市场预期高出整整21%。

毛利率达到56%，好于卖方预期51%。

美光财报数据

更惊人的是下季度指引：营收187亿美元、毛利率67%，创历史纪录。

从上面的数据可以看出，当前存储芯片或许正处于一场由AI驱动、供需重构所共同催生的结构性行业机会。

对于存储芯片或许值得我们持续跟踪。

一、存储芯片的“新逻辑”

传统认知中，存储芯片是典型的强周期行业，主要跟着PC、手机的销量而影响存储芯片的市场需求。

但今天，驱动存储需求的核心变量或许已经切换，直接看数据：

2020–2022年，全球DRAM位元需求年复合增速约15%，主要来自智能手机和PC。

2023–2025年，AI服务器单机DRAM容量激增3–5倍，NAND消耗量翻番。

2025年预测，仅AI训练集群一项，将拉动全球DRAM需求增长12%以上（TrendForce数据），相当于当前整个消费电子市场的增量。

存储芯片下游四个需求市场

换句话说：AI带来的算力需求或者正在重塑整个存储生态的底层需求结构。

比如，英伟达GB200 NVL72系统单机搭载1.5TB HBM3e + 30TB SSD，存储成本占比超40%。

微软Azure AI超算集群中，DRAM容量配置较传统云服务器或提升400%。

特斯拉Dojo超算为支持视觉大模型，采用定制高带宽DRAM方案，单卡带宽突破1TB/s。

所以，传统DDR5、LPDDR5、企业级SSD，正因AI推理下沉、边缘部署、模型微调等新场景，迎来“第二春”。

这个变化直接反映在资本开支结构上：

2025年全球数据中心CAPEX中，存储相关支出占比首次突破35%（2020年仅为18%），增速连续6个季度跑赢服务器整体。

美光本季DRAM与NAND均价双双实现高速上涨，或许可以说明：存储芯片涨价不是短期缺货，而可能是新需求范式下的价值重估。

二、存储芯片行业有很强的“特殊”

过去三年，存储行业经历了史上最惨烈的去库存：

全球DRAM资本开支在2023年同比下滑超30%。

NAND厂商集体减产，三星甚至暂停平泽P3工厂扩产。

行业平均产能利用率一度跌至60%以下。

但关键转折在于，三大原厂（三星、SK海力士、美光）罕见达成共识，那就是它们不再以市占率为唯一目标，而是通过控产、提价、聚焦高毛利产品来修复资产负债表。

结果？

2025年Q1，行业平均DRAM合约价环比上涨14%，NAND上涨18%（据集邦咨询数据）。

而美光毛利率从2023年的负值一路飙升至目前56%，或许可以看出供给端已具备强大的价格传导能力。

这或许也是之前行业行为带来的毛利率提升，也是当前存储芯片的周期性变化影响之一。

三、哪些方向可能受益？

从方向来看，或许可以从以下三个方向来跟踪：

1、高性能DRAM

市场一度认为只有特定高端产品能受益于AI，但还有这些方向或许也会收益，HBM虽单价高（单颗300+美金），但占DRAM总位元需求不足5%。

真正放量的是AI服务器中的主内存，单台AI服务器平均搭载12–24条64GB DDR5 RDIMM，容量是传统服务器的3倍以上。

边缘AI设备（如自动驾驶域控制器、AI PC）则大量采用LPDDR5X，带宽提升50%，功耗降低20%。

据TrendForce预测，2025年DDR5在服务器DRAM出货占比将突破60%（2023年仅25%），而LPDDR5在高端移动/边缘设备渗透率已达70%。

2、企业级NAND

在AI时代，SSD的角色或许有所不同，大模型训练需频繁加载TB级数据集，NVMe SSD的IOPS和吞吐成为训练效率关键。

新型软件定义存储架构要求SSD具备更强的QoS与耐久性，单台AI服务器平均配置多块大容量NVMe SSD，NAND位元需求强度翻倍。

2025年Q1，企业级SSD合约价环比上涨18%，毛利率显著优于消费类产品。

3、先进封装与接口芯片

随着内存带宽需求激增，如何高效连接存储与计算单元或许成为新焦点，新一代内存接口芯片随技术迭代，单机价值量或许提升。

先进封装技术（如2.5D集成）成为高带宽存储量产的关键环节之一，新型互连协议（如CXL）推动内存资源池化，催生新型控制器需求。

据第三方机构预测，2025年与存储相关的先进封装及接口市场规模将超90亿美元。

写在最后

对于存储芯片，美光的财报数据或许只是一个开始。

随着AI从“千亿参数”迈向“万亿智能体”，对存储的需求或许还会持续提升。

所以，存储芯片或许值得我们持续跟踪。

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

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