大宗商品：突破！真的要开启多头趋势了？

文华商品指数，最近实现了突破！

如图所示，4月2日关税战之后，形成的缺口与横盘平台，目前已经被突破，商品似乎正在重新走向关税之前的业绩。

这不得不让我再次仔细审视宏观面的积极因素，是不是有什么被错过的情绪？还是说，最近有一些没有被关注到的事情？

如果我们仔细去拆分的话，就会发现，6月份以来的这一次市场多头反攻的行情中，化工、有色金属、农产品板块是非常沉寂，比较强势的板块，主要是黑色链条，以及光伏链条。

看到这里没有发生共振，我的心里顿时感觉到放心了很多，对此前的判断也更有信心了。

最近，发生的事情，无非有这么几点。

其一，7月初，中财委会议在比较高的维度，强调了反内卷的问题，市场对于供给侧改革的呼声比较大。关于这一点，我前面做过解读，但由于有些板块下跌比较多，趁此机会来一轮反弹，要相信相信的力量。语气，是可以在没有道理的情况下，完成一轮行情的。《大宗商品：认真谈一谈反内卷的事情》

其二，美联储降息的呼声越来越大，首先是美国借着美联储装修超支的问题，准备对鲍威尔下手，又传出特朗普要解雇鲍威尔的声音，最近美国的CPI数据又走弱了。似乎，市场对于降息的预期，又开始增强了。市场可能对降息拉动经济的预期，有点憧憬。《降息不等同于放水，达成协议不等于和解》

其三，美国批准英伟达对华销售芯片，中美达成协议的可能性上升。大漂亮法案通过，市场对于美国扩张性财政政策的预期上升，最近美股也在不断走强。《《大漂亮法案》：割肉喂鹰，痛并快乐着》

其四，市场对于7月份政治局会议要采取的刺激政策有一定的预期，虽然前几天的城市工作会议落空了，但也不排除接下来其他的可能性。

总之，预期为王，是主导当前宏观的主要力量。

看到这里，我想起了刚刚看到国金宏观写了一篇文章，他给出了下半年美国经济的三头灰犀牛。

✔①大美丽法案落地后，财政将更多“做减法”，呈现出更为明确的减支倾向；（财政收缩，经济走弱）

✔②对外关税和国际关系重塑更加“务实且激进”，TACO的反噬风险增加（关税战风险或加大，市场过于乐观）；

✔③新旧联储主席对降息态度差异引发混乱，影子联储主席或拥有“市场主导权”（美国自身的股债汇三杀或难以避免）。

我的感觉是，不管发生什么，无非就是供需的问题。

供给过剩的问题暂时很难解决，中国的问题不是没有产能，是需求受到了压制，比如欧美市场完全把华为排除在外，对中国电车加征高关税。

用杨总的话来说，我们把他们想得太好了。以为真的是全球化，把产能按照全球化来布局，结果人家咔嚓，搞了一个关税壁垒，不玩全球化了，产能可不就过剩吗？

所以，中国就创造内需，自己消化。政策刺激的逆周期调节，是很难避免的，比如上半年的两重、两新，关键在于度的问题。

至于海外，更多是需求的问题，财政赤字以及经济问题，限制了各国政府进行财政扩张的能力。在有限的需求中，中国又在偷偷切蛋糕，欧美日子也不好过。比如，欧洲加了关税，中国汽车也卖得挺好。

大家都在等着美国放水，但，关税本质上来说是收水的动作，因为价格上升，消费会走弱。现在来看，美国想要收钱去完成减税，基础每一个国家肯定都是10%以上，连英国这么好，都得收10%，其他国家20%才是正常的。

可是，大漂亮法案真正要减税，可能要到明年，这中间就会存在一个时间差的问题。所以，我比较同意他上面的第一个观点，下半年美国可能是收缩的。

国内的话，我不是特别的乐观，因为上半年5.3%，还是相当不错的，下半年只需要4.7%，就可以完成全年5%的目标，出台经济刺激的动力不是特别强。而且，前几天城市工作会议也对城镇化定调了，基本上完全转变。我认为，不太可能出台刺激基建或者的房产的大规模计划。

顶多是维持现有的两重、两新政策，但是大家要知道，政策的实施，和可能呈现长尾效应，刺激效果会慢慢减弱。

因此，我对于大宗的判断，还是反弹，目前还是预期的一个问题，等到接下来2个月，开始走验证的时候，才可能是市场真正变化的时候。