曾以“国货之光”形象示人的大窑汽水，如今却陷入了被外资收购的漩涡之中。引发了广大消费者和业界的广泛关注。

根据国家市场监督管理局7月16日公布的信息，KKR公司收购远锦国际有限公司股权案已于2025年7月4日办结。

具体收购详情显示，KKR通过其新设特殊目的公司间接收购远景国际有限公司85%的股权。而远景国际正是大窑创始人王庆东在开曼群岛注册的国际公司，间接关联着大窑。这意味着，大窑已成为美资控股企业。

KKR什么来头？

KKR于1976年在美国成立，是一家私募股权公司，目前管理着超3.9万亿元的资金，与凯雷、黑石、德州、太平洋并称全球四大PE巨头，素有“华尔街收购之王”的称号。

它曾主导了美国历史上最大的杠杆收购案，至今无人超越。KKR的收购风格被业内评价为“触手稳健，不讲故事”。

2005年，KKR在香港设立办公室，近20年来投资了国内超40家公司，布局领域广泛，涵盖互联网、农业、工业、服务业等。南孚、蒙牛、海尔中粮肉食、恒安国际、雷士照明等我们耳熟能详的公司背后，都有KKR的身影。

此次收购大窑，是KKR首次涉足国内饮料行业。

大窑作为饮料界的黑马，最早在2019年就传出被收购的消息。当时，创始人王庆东曾斩钉截铁地表示：“大窑不会走这条路。”

然而，2023年大窑再次被曝光有融资打算，众多大资本对此虎视眈眈，网传其中包括饮料巨头可口可乐。

由于大窑以20亿元的营收喊出了约100亿的估值，投资人纷纷认为不值这个价，也是在这个时间段，大窑被收购的传闻达到顶峰，创始人王庆东再次出面澄清。

到了2024年，国内消费回暖，大窑销量持续走高，投资人的热情再次被点燃，同时出现了很多新面孔。

据媒体投资界报道，腾讯当时对大窑非常感兴趣，甚至组建了专门的项目组，可最后留在谈判桌上的只有KKR。

国产汽水崛起之路

大窑汽水的成长史堪称一部国产饮料的逆袭传奇。故事要从1983年的内蒙古呼和浩特说起，当时的大窑还只是一家地方国营企业——呼和浩特八一饮料厂。

王庆东的创业始于1990年，当时他在呼和浩特街头骑着三轮车售卖汽水，也从事过一段时间酒水销售工作。后来小有成就的王庆东在2004年收购了濒临倒闭的八一饮料厂。2006年，更名为呼和浩特市大窑食品厂。

为了推广大窑，王庆东当年可谓煞费苦心。他敏锐地察觉到餐饮市场急需一款既像啤酒又不会让人醉酒的饮品，以更好地满足社交需求。而且，想要在可口可乐和百事可乐两大巨无霸的市场中分得一杯羹，必须要有足够的辨识度。

于是，他采用了差异化策略，把大窑外包装改成类似啤酒的绿色玻璃瓶，搭配金属瓶盖，开启时发出的“嗞儿”声营造出与啤酒相似的仪式感，非常适合餐饮大排档。

此外，为了打破国产汽水价高的刻板印象，他将大窑的容量增加到520毫升，定价5元，真正做到了“量大管饱”。

但这种策略注定大窑很难走进商超、便利店，只能侧重于餐饮赛道。事实上，大窑能火起来，餐饮渠道功不可没。它的打法很简单，就是让利给商家。

传统的汽水，如可口可乐和百事等大牌在商超的价格是透明的，餐饮店如果卖它们利润就太低了。

而大窑则恰恰相反，商超中很难见到它的身影，这给了商家足够的操作空间，加价一元、两元不成问题。

据界面新闻报道，520毫升玻璃瓶装的大窑进货价2.3元一瓶，这只是基础的进货价，额外还有优惠。如果卖得多，大窑还会给餐饮商家销售返点。所以，卖大窑单凭毛利2至3元，餐饮店可谓赚得盆满钵满。这也是为什么全国各地的小餐馆、路边摊都超级爱推它。

当餐饮渠道打通后，大窑开始进军商超便利店。2021年，大窑找到华与华进行品牌战略升级。在华与华的建议下，大窑选用了吴京做代言人，再配上一句“大汽水喝大窑”的口号，开启了疯狂营销之路。

同时，产品线也越来越丰富，不但口味变多，还推出了更适合商超的灌装和塑料瓶装。自此，大窑如同黑马一般，在竞争激烈的饮料市场杀出了一条血路，硬生生地从百事和可口手中抢走了约5%的市场份额。

找外资合作？

大窑目前的市场份额和赚钱能力都还不错，那为何要找外资呢？

从大窑自身的发展来看，其目前的战绩很难持续化。就拿餐饮渠道来说，大窑的让利策略虽然短期内取得了显著成效，但也带来了不少后遗症。

一方面，高返利能持续多久是个未知数。假如后续返利力度下降，餐饮老板很可能不再积极推广，这对大窑的销售将产生巨大影响。

另一方面，尽管从2021年大窑就开始开拓商超市场，但直到今天，餐饮渠道依旧是其销售的支柱。

据大窑披露的数据，目前餐饮渠道占其销售额的85%以上，有78.4%的消费者选择从餐饮店购买大窑。这意味着，大窑经过多年的品牌升级，消费场景仍然较为单一，对于快消品来说，这很难支撑未来的增长速度。

此外，大窑的全国化之路也困难重重。业内人士指出，资金、生产基地、供应链体系、精细化管理能力是中国区域汽水品牌普遍存在的短板，大窑同样未能幸免。

从产能布局看，大窑已在全国建设七大生产基地，分别位于内蒙古、吉林、辽宁、宁夏、陕西、山东、安徽等地。然而，大窑市场总监曾坦言，玻璃瓶产品只能覆盖500公里以内的运输半径，太远的距离会造成损耗以及增加物流成本。

更为关键的是，大窑过于依赖汽水单品及高糖的碳酸饮料，在消费健康化趋势下，其前途不容乐观。

这几年冒出了不少国产汽水品牌，它们在本地市场往往具有很强的竞争力。比如在山西太原，本土的太钢汽水和泓宝莱汽水更受当地消费者欢迎。

大窑未来何去何从？

KKR收购大窑到底是好是坏？回顾历史，我们的国货饮料有太多早期被外资收购后逐渐衰落的案例。

如果这又是一场“引狼入室”的资本阴谋，那么大窑的未来令人担忧。

更重要的是，消费者以后还会支持大窑吗？曾经大力营销的“国货之光”的标签还可以继续使用吗？吴京的代言合同还能续签吗？这一系列问题都摆在了大窑的面前。

目前，创始人王庆东及大窑官方尚未对此次收购事件做出任何回应。但无论如何，大窑都站在了一个关键的转折点上。

未来，它能否在新的资本架构下突破困境，实现持续发展，我们将拭目以待。同时，这一事件也为其他国货品牌敲响了警钟，在追求发展和资本注入的过程中，如何坚守品牌初心和民族属性，是一个值得深思的问题。

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