哈喽，大家好，老寰这篇评论，主要来分析36 亿市值撑不起一碗小面？遇见小面上市破发 27%，连锁餐饮规模化遇坎

2 月 5 日，港交所迎来 “中式面馆第一股” 遇见小面。这家顶着川渝风味龙头光环、获高瓴资本与海底捞加持的企业

却遭遇上市 “开门黑”—— 开盘较 7.04 港元发行价低开 28.98%，最终收报 5.08 港元，跌幅 27.84%，总市值定格在 36.1 亿港元。

招股阶段超额认购超 400 倍的热度，与首日破发的冷遇形成鲜明对比。一碗 32 元的小面何以撑起 36 亿市值？这场 “冰火两重天” 的上市闹剧，是否意味着资本对连锁餐饮规模化的理性回调？

赛道困局：中式餐饮规模化的三重枷锁

遇见小面的困境，是中式面馆赛道的缩影。曾几何时，和府捞面、马记永等品牌均获资本热捧，但如今纷纷陷入增长寒流，核心症结在于行业难以突破的规模化枷锁。

首先是标准化难题。中式面馆依赖地域风味与手工技艺，标准化难度远高于西式快餐，扩张中易出现品质波动。

其次是成本高企，食材供应链复杂、人力依赖度高，租金与人力成本持续上涨，进一步压缩利润。最后是行业门槛低，大量玩家涌入导致同质化竞争激烈，新门店获客成本不断上升。

即便遇见小面通过 “小面大学” 和 “小面研究院” 建立标准化体系，仍未能完全破解这些痛点。其供应链集中度较低，前五大供应商采购占比仅 33.1%，在快速扩张中难以兼顾品质与成本优势。

结语

遇见小面的上市，证明了中式面馆赛道的资本价值；而首日破发，则给狂热的连锁餐饮行业敲响了警钟。餐饮终究是 “慢生意”，资本能加速扩张，却无法替代产品与运营的沉淀。

中式餐饮的连锁化率仍有巨大提升空间，但规模化之路没有捷径。对企业而言，唯有在扩张中坚守品质、控制成本、提升效率，才能实现可持续增长；

对资本来说，理性看待餐饮股的成长逻辑，摒弃短期热度追逐，才能发现真正有价值的标的。

36 亿市值的遇见小面，既是中式面馆赛道的探路者，也是行业困境的缩影。未来能否打破连锁餐饮的规模化魔咒，关键在于能否平衡 “速度” 与 “质量”，用产品力与运营力撑起资本估值。