一夜之间，降息再次传来好消息！

美联储的褐皮书报告与多位官员的鸽派表态，瞬间点燃了市场的降息预期。

美联储12月降息的预期一夜之间升温。

据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储12月降息25个基点的概率已飙升至86.9%，维持利率不变的概率仅为13.1%。

这一数据较一周前的约40%相比，实现了惊人跃升。

降息概率的急剧增长并非空穴来风。当地时间11月26日，美联储发布的褐皮书调查报告揭示了美国经济面临的多重压力：经济活动几无变化、消费支出整体进一步下滑、就业市场出现轻微走弱迹象。

01 经济降温信号频现

在这份备受关注的褐皮书报告中，美联储明确指出美国经济活动在近几周几乎停滞，整体消费支出进一步下滑。

就业市场——这一美联储长期关注的关键领域——也开始显现裂痕。

报告显示，全美12个地区中约一半通报劳动需求趋软，整体就业水平“略有下降”。

尽管企业普遍选择通过冻结招聘或自然减员而非直接裁员来缩减规模，但这种弱势迹象已经引起美联储官员的警觉。

美联储理事沃勒坦言：“我们必须认识到，失业率一直在上升，这是货币政策过紧的结果。”

02 数据真空下的决策困境

美联储面临的挑战不仅来自经济数据的走弱，还源于关键数据的缺失。

受此前联邦政府停摆影响，10月和11月的就业报告均已延迟发布，这意味着美联储在12月10日的利率决议会议时，将无法获得完整的就业市场数据。

这一史无前例的情况使美联储陷入“数据真空”中决策的困境。

高盛集团首席经济学家简·哈祖斯指出：“鉴于下份就业报告定于12月16日发布，CPI数据定于12月18日公布，目前日程安排中几乎不存在阻碍12月10日降息的因素。”

消费者支出分化现象也引起经济学家关注。明尼阿波利斯联储的观察发现：“高收入客户未受制约，但财务状况处于中低水平的顾客正在收紧开支。”

这种不均衡的消费模式使经济前景更加复杂。

03 美联储内部的激烈博弈

美联储内部对于12月货币政策产生了明显分歧，正经历着“最分裂的降息周期”。

鸽派官员近期明显增强了他们的声音。美联储理事沃勒明确主张在12月降息。旧金山联储主席戴利也表示支持在下个月降息，因为她认为“就业市场突然恶化的可能性比通胀骤然上升更大，也更难以控制”。

另一方面，鹰派官员则对降息持保留态度。

克利夫兰联储主席哈马克明确反对继续降息，强调高通胀仍未受控，主张维持更具限制性的货币政策。

芝加哥联储主席古尔斯比也对12月再次降息“感到不安”，指出通胀回落已显停滞甚至出现反弹迹象。

04 市场已开始提前反应

随着美联储政策转向预期升温，全球市场已开始为新一轮宽松周期做准备。

美股三大指数连续四个交易日集体收涨，消费者支出放缓的迹象反而被市场解读为降息的前奏。

德意志银行策略师预计，标普500指数到2026年底将升至8000点，意味着还有18%左右的上涨空间。

美联储到明年1月的利率预期也呈现多样化。

据CME“美联储观察”，美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为67.3%，维持利率不变的概率为9.6%，累计降息50个基点的概率为23.1%。

这表明市场认为美联储可能不止于一次降息。

05 12月会议：一个标志性节点

无论结果如何，美联储12月的FOMC决议都将成为一个标志性节点。

它标志着美联储正从“神谕式权威”向“透明化辩论机构”转型。

在政府停摆导致关键经济数据延迟发布的背景下，美联储官员们不得不在信息严重不完整的条件下做出决定。

这种情形不仅削弱了数据依赖型决策的基础，也使得原本就难以调和的政策分歧更难弥合。

有分析甚至指出，FOMC可能出现历史性平局，12张投票或形成6：6的僵局。若出现平局，联邦基金利率将自动维持不变——尽管这一情形从未发生。

市场普遍认为，美联储12月降息已成定局。而2026年美股的乐观预期也正在升温。德意志银行策略师预计，标普500指数到2026年底将升至8000点，意味着还有18%左右的上涨空间。

距离12月10日的利率决议仅剩两周，美联储面临的不仅是一次利率决策，更是对经济前景的判断考验。