“怎么连吴京都护不住的大窑，也被卖了？”

这个夏天，一则消息让无数北方人心里一凉。

曾经靠三轮车起家、靠草根阶级捧红、靠吴京代言打进全国的大窑汽水，如今被曝85%的股权已经卖给了美国私募巨头KKR。

这不是空穴来风，重庆市监管局官网正式披露了收购审批结果，收购方、收购比例、公司业务，都指向一个答案：大窑，易主了。

有人愤怒：“打着国产的旗号圈粉，到头来卖给了外资？”
有人失望：“又一个民族品牌，把情怀卖了。”
也有人冷静：“如果能活下来，谁在背后不重要。”

但无论是哪种声音，都说明了一点：大窑，不再只是曾经的国民汽水了。

01

很多人不知道，大窑是典型的草根逆袭故事。

起步于内蒙古，最早靠几辆三轮车跑餐饮渠道，用大瓶玻璃装汽水，硬是挤进了可口可乐和百事可乐主导的市场夹缝。

没请流量明星，也不上高端超市，靠的就是“便宜、解腻、好喝”，迅速成为烧烤摊、路边店、苍蝇馆子的标配。

而真正让大窑“飞起来”的，是一句话：

“绝不卖给外资。”

王庆东曾公开表态，2023年还反复强调“100%国产”，并找来吴京代言，将“国民汽水”的人设写进消费者心里。

于是，消费者喝的是汽水，买的却是民族自豪感。

现在好了，这人设，塌了。

很多人以为，这是大窑“背叛”消费者。可从企业角度看，这更像是一次无路可退的交易。

过去几年，大窑疯狂扩张，在全国建了七个厂，单个厂动辄十几亿投资，就是为了突破玻璃瓶运输半径短、南方供货难的老问题。

钱花得狠，回报却不理想。

北方市场饱和，南方吃不动，产能利用率始终上不来，现金流越来越紧张，到2024年，大窑的负债率已经超过60%。

与此同时，竞争对手也没闲着。

可口可乐打价格战、华润啤酒低价切入渠道、元气森林抢走年轻人。

大窑原本最强的渠道让利模式，被一堆资本巨头围攻，利润空间被压得喘不过气。

再加上健康风口来袭，大窑的高糖饮料受限，推出的无糖茶和果汁线反响平平，新品营收占比不足10%。

拼资金，拼转型，拼速度，大窑一样都拼不过。

王庆东明白，靠自己硬扛已经没戏，上市无望，引资才是活下去的机会。

而在所有潜在接盘方里，只有KKR愿意一口气掏出真金白银、一次性收走控股权。

这不是轻易放弃情怀，而是拿股权换命。

02

很多人对KKR不熟，其实这是华尔街出了名的狠角色。

它是全球最顶级的私募股权投资机构之一，管理着超过6600亿美元的资产，最擅长的，就是用控股的方式，把一个企业变得更赚钱，然后高价卖出去。

这种操作方式，圈内称之为“买入-增值-退出”三部曲。

大窑有什么吸引KKR？

首先，它有稳固的现金流，靠着烧烤摊和苍蝇馆子，每年就能跑出数十亿的收入。

其次，它有广布的渠道网络，餐饮店、小卖部、低线城市，都是高频消费的天然渠道。

最重要的是，它够便宜，相比那些估值虚高的新消费品牌，大窑在资本市场上算是性价比高的优质资产。

对KKR来说，这笔买卖几乎没有风险，甚至可以说是稳赚不赔。

一旦入局，它的动作通常很快，接下来，大概率会从三方面着手：

首先是成本优化。KKR拥有全球供应链资源，可以帮助大窑压低采购成本，比如阿斯巴甜、PET塑料这些核心原料，通过集中采购或国际渠道，价格能比国内低出一到两成，直接提升利润空间。

其次是业务聚焦。大窑这几年也尝试过拓品类，推出沙棘汁、豆奶等新品，但销量有限、区域属性强，拉不动全国市场。KKR擅长做减法，可能会砍掉这类低效产品，把资源集中在最能跑量的碳酸饮料主业上。

最后是模式复制。大窑深耕的是中国餐饮渠道，如果跑通之后，KKR有能力把这套组合打法，复制到越南、印尼等东南亚国家，开拓新的增长空间。

听上去很合理，可问题也来了：

那瓶有情怀的大窑，还能保留吗？

03

在这场风波里，最焦虑的不是企业圈，而是爱喝大窑的消费者。

有网友说：“我不在乎是谁的公司，只要别像乐百氏那样被收购后直接雪藏。”

他们的担心不是没有根据。

当年，法国达能收购乐百氏后，整整雪藏了15年，直到错失整个国产饮料黄金时代。天府可乐也曾被百事可乐收走商标，复出多年依旧沦为边缘。

一个品牌，换了老板不怕，怕的是失去了原来的样子。

对普通消费者来说，其实最关心的不是谁收购了大窑，而是它会不会变。

比如，玻璃瓶装还会保留吗？配方会不会动？渠道会不会断？

甚至还有人问：吴京还会不会继续代言？ 没有了这张“国民牌面”，情怀还能撑多久？

说到底，如果这些熟悉的“品牌锚点”一个个被砍掉，哪怕味道还行、价格没涨，也留不住原来的那批忠实用户。

毕竟，北方人对大窑的感情，不只是味道，还有一种生活记忆。

如果那瓶熟悉的汽水，在未来变得既不“国民”，也不“实在”，那就真成了资本的牺牲品。

站在企业角度，卖股权给KKR或许是活下去的最佳路径。

站在资本角度，收购大窑是一次稳赚不赔的布局。

但站在消费者角度，这更像是一场关于信任的考验。

过去，大窑靠草根起家，靠接地气赢市场，靠“我们是中国品牌”的自豪感走到今天。

而今，当它变成外资控股的民族品牌，就必须证明一点自己还是原来的大窑。

毕竟，品牌真正的护城河，不是渠道、不是广告，而是用户信任。

而信任，一旦倒下，谁都扶不起来。

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