2025年星巴克中国赚31亿！连赚4季却仍要卖业务，博裕成潜在买家

大家好，我是闻叔！10月29日星巴克有两大消息：2025财年中国区连增4季，还在卖中国业务股权，博裕资本击败凯雷成潜在买家，在这样的行业背景下，博裕资本为啥要“逆势”下场，花大价钱竞逐星巴克中国的股权？而星巴克中国又到底手握怎样的“硬家底”，能让资本如此眼馋？

博裕竞逐控股权，谈判进入细节阶段

10月29日，星巴克2025财年及第四财季业绩报告正式对外披露，而就在这份报告公布的同一天，另一则关于星巴克中国的消息也同步引发行业关注，其中国业务的股权出售已进入最终谈判阶段。

据媒体援引知情人士的说法，在此次股权竞逐中，博裕资本已经从凯雷等多家实力机构中突围，成为收购星巴克中国控股股份的“最潜在买家”，目前双方正就交易细节进行最终敲定。

不过截至目前，星巴克官方尚未对这一消息作出确认。

需要注意的是，当前连锁咖啡行业的整体经营压力并不小：原材料成本上涨、门店租金与人力成本高企，不少品牌都在“降本增效”上绞尽脑汁。

博裕资本作为聚焦中国及东南亚市场的资深私募，在投资决策上向来以“精准”著称，此次选择竞逐星巴克中国股权，显然不是盲目跟风。

要搞懂它的决策逻辑，我们必须先拆解星巴克中国那份业绩报告里的核心数据，毕竟资本的选择，从来都离不开“价值”二字。

连续4季增长，中国成“盈利王牌”

星巴克中国之所以能吸引博裕资本的目光，最核心的底气就来自“持续增长+稳定盈利”的双重表现，这两组数据在业绩报告中体现得尤为明显。

2025财年，星巴克中国实现营收31.05亿美元，同比增长5%。

进入第四财季，这一增长势头还在延续，当季营收达8.316亿美元，同比增幅进一步提升至6%，至此星巴克中国已实现“连续四个季度增长”，这样的增长稳定性在当下的连锁赛道中并不常见。

除了持续的增长态势，星巴克中国的盈利能力更是其“吸金”的关键。

财报中虽未直接披露中国市场的独立营业利润率，但字里行间都在凸显这一市场的“盈利含金量”。

对比行业现状就能明白这一数据的分量：当前线下连锁门店普遍面临盈利压力，以本土咖啡品牌为例，多数品牌的单店利润率仅维持在5%-8%。

即便是运营成熟的头部快餐品牌，其门店利润率也很难稳定突破10%。

在这样的行业背景下，星巴克中国能长期保持两位数的门店经营利润率，足以说明其在成本控制、客流转化、客单价提升等方面的运营能力，而这样的“盈利王牌”，自然会成为资本眼中的“优质资产”。

博裕有资源，星巴克不想“全放手”

博裕资本能击败凯雷等强劲对手，并非仅因资金实力，更关键的是其手中握有星巴克中国现阶段最需要的“本土化资源”，这正是双方能够形成“战略契合”的核心。

作为聚焦中国及东南亚市场的私募股权基金，博裕资本目前管理的资产规模已超过200亿美元，且在消费、科技等领域的投资布局极为深厚。

其已投项目中，既有阿里、美团、小红书这类深谙中国本土用户需求的互联网巨头，也有宁德时代这样在供应链管理上具备核心优势的硬科技企业。

更重要的是，博裕在消费连锁领域有着成熟的资源整合经验，之前其投资的某连锁茶饮品牌，就通过博裕搭建的供应链体系，将原料采购成本降低了15%左右，借助数字化工具优化门店点单流程，使单店的点单效率提升了近20%。

对星巴克中国而言，这些资源恰好能弥补其现阶段的“本土化短板”，比如如何进一步优化供应链以降低成本，如何通过数字化升级提升门店运营效率，这些都是星巴克中国需要突破的方向。

而星巴克自身的战略也很清晰：它并非要彻底退出中国市场，而是希望通过引入本土资本实现“合作共赢”。

星巴克CEO倪睿安此前在接受媒体采访时曾明确表示，预计星巴克中国业务的整体价值将超过100亿美元。

这一估值并非单纯指向股权交易金额，而是涵盖了潜在合作伙伴的前期投资、星巴克自身保留的股权价值，以及未来可持续获得的特许权使用费。

从这一表述不难看出，星巴克的算盘是“既不放弃中国市场的长期收益，又能借助本土资本的资源强化竞争力”，毕竟中国市场已是其全球业务中的“盈利支柱”，这样的战略选择显然更符合长期利益。

跨国品牌的“本土化新玩法”

这场潜在的股权交易，对星巴克和博裕资本而言是“双向奔赴”，但对整个行业来说，更像是跨国品牌在华“本土化升级”的典型样本。

从星巴克中国的发展根基来看，其核心运营主体，星巴克企业管理（中国）有限公司早在2005年3月便已成立，法定代表人兼董事长为刘文娟，注册资本700万美元，由星巴克亚太投资控股二有限公司全资持股。

近20年的本土化运营中，这家公司始终主导着星巴克在中国市场的门店扩张、产品研发与供应链搭建：从最初的核心城市布局，到后来下沉至三四线市场。

从经典咖啡产品，到推出茶咖、限定饮品贴合中国消费者口味，这些积累不仅让星巴克在中国市场站稳了脚跟，也为此次股权调整提供了稳定的“基本盘”。

对普通消费者而言，这场合作若能落地，未来或许能看到更贴合中国口味的星巴克新品，也可能体验到更便捷的数字化服务。

而对关注商业动态的人来说，这一案例更具启示意义，当跨国品牌的全球业务面临“利润承压”时，中国市场的“增长、盈利”双优势，再叠加本土资本的资源整合能力，能催生出更灵活的“本土化玩法”。

这不再是单纯的“品牌输出”，而是“本土资源+全球品牌”的深度融合。

让我们来回头最开始的问题，博裕为啥抢着买星巴克中国？答案其实很清晰：既因为星巴克中国有“连续4季度增长+两位数利润率”的业绩数据打底，是实打实的“优质资产”。

也因为博裕能通过此次合作，将自身的本土化资源与星巴克的品牌优势结合，实现“1+1>2”的效果。

而对整个行业来说，这起潜在的交易也再次印证了一个事实：中国市场的真正价值，从来不是靠“规模”堆砌，而是靠“持续增长的能力”与“稳定盈利的底气”支撑，而这样的市场，永远会是优质资本与品牌的“必争之地”。

信息来源：财经网：股权出售倒计时，星巴克中国交出最新成绩单

信息来源：封面新闻：星巴克中国2025全财年业绩报告：收入31.05亿美元，同比增长5%

信息来源：东方财富网：星巴克中国2025财年收入31.05亿美元，门店达8011家