下周行情（5.19日-23日）要点早知道

金融股的异动对指数影响
　　近期市场延续涨一天跌一天的走势，实际上并不是指数节奏如此，而是与金融大块头的走势息息相关，包括我们看到指数的高点，也是与金融板块的高点始终一致，说白了，大块头直接控制了指数。我们不能说这就是金融指数顶部，但有一点可以明确，大块头与其他个股的跷跷板效应，这是很明确的。

　　近期银行、保险、券商为首大金融异动，带领指数冲破3400点。自2023年以来，银行板块开启了一轮持续反弹走势，到近期更是超过10万亿元市值。保险股方面，也都创了本轮反弹新高；期货、券商等也都在异动。对应地，上证50指数创下了2024年12月以来的新高，且突破的是2024年12月至2025年3月的两个高点。

　　市场一波轮动后，靠大金融来突破，这个有点蹊跷，因为不是说金融板块如何，而是说靠所谓的消息（《推动公募基金高质量发展行动方案》，不排除的确有公募基金经理基于跑不赢业绩比较基准的担忧而跟风买入银行、保险等防御板块）。关键这个消息是5月7日就有的，发酵一周才启动？很难理解。实际上，大金融吸走了太多的流动性，指数重回3400点，但个股不少还停留在3200点；且量能不仅没有增量，还缩量了，还出现涨少跌多的情况。

　　实际上，如今也是很微妙的，启动大金融也不是没有道理，一旦指数突破了10.8日之后连续几个阶段性顶部阻力区，那就是趋势突破，这对股民来说也是好事儿。若金融若没有利好兑现，其实这个位置指数空间很难支撑住的，大块头这样走，对量能和个股赚钱效应影响还是很大。因此，从操作角度，还是认为金融股调整对个股因素更加有意义，这样或许指数不好看，但个股赚钱效应反而更好，这也是接下来投资者要注意的。

消息面因素汇总分析
　　近期中美联合声明，“中美相互24%关税90天内暂停实施”。——一切退到了4.2日之前的20%，再加了10%的全球统一税。对股市方面，其实可以这样理解，那就是4.2日之后，市场因关税的下跌，是一种错杀，那么如今很多品种没有修复的，就会有更多的机会修复。之前关税利空的下跌变成利好修复，尤其是对一些脱钩的担忧更是过虑了，这对相关热点来说是机会。同样道理，那些修复较快，较多的，反而会有回落。

　　简单来说，之前认为关税利空的板块，反而会反弹；相反，那些所谓受到关税利好刺激的板块，反而会跳水，这一点要股民明确，不是说关税暂停就是纯粹的市场利好，反而是更大一波的热点切换，这是要注意的。实际上，我们看到黄金就是典型，已经退回到4月初的位置，形成了明显的强弱切换，所以接下来市场个股修复因素会更多地呈现在盘面，尤其是金融股调整之后。

　　金融数据显示，年初以来国债、地方专项债发行进度也明显快于往年，用于化债的2万亿元特殊再融资专项债也发行了约70%。近期财政部还启动了支持“两新”“两重”的1.3万亿元特别国债。而4月居民新增贷款规模-5216亿元，刷新了2024年4月创下的近十年同期低点，居民消费贷、经营贷的情况均不乐观，居民信贷需求偏弱的状态仍未完全扭转。企业需求对于信贷的支撑作用开始走弱，4月企业部门新增贷款仅为6100亿元，同比少增2500亿元，反映在4月关税造成的外部冲击下，企业对于远期的信心或相对不足。

　　那么，随着关税暂停，重新抢出口，这个时候5-6月份数据变得格外重要了。至少如今来看，基本面并不支持全面突破的大行情，结构分化还是常态。尤其是近期我们看到了市场有一些利好，但被大金融掩盖之后，总是滞后体现，股民要对此加以利用，越是调整后的机会越值得珍惜和伏击。接下来，对于这样的因素，我们来做一个梳理。