鲍威尔硬刚到底！宁提“加息”也不降息，特朗普气炸，美股大跌！

美联储主席杰罗姆・鲍威尔昨日宣布维持利率不变，并暗示未来将谨慎推进降息。

尽管美联储内部分歧不断加剧，且市场普遍预期9月份会实施降息，但鲍威尔仍坚持这一立场。他承认关税政策会推高通胀，但强调在调整货币政策前，需要更多数据作为支撑。

鲍威尔此次拒绝下调基准利率的决定在众人意料之中，却再次让唐纳德・特朗普感到失望与生气。

实际上，立场偏鹰派的鲍威尔甚至使用了令人警惕的“加息”一词——他表示，对于那些呼吁通过不加息来“掩盖”关税引发的通胀的声音，自己已经做出了足够回应。而这种表态，很可能会让白宫怒火中烧。

尽管当前利率维持在4.25%至4.5%的区间，但联邦公开市场委员会（FOMC）内部的分歧持续升级，已有两名委员提出反对意见。这标志着该委员会内部的摩擦达到了30多年来的最高水平。

尽管面临来自美联储内外的双重压力，鲍威尔对降息依旧持谨慎态度。一段时间以来，分析师们一直预测美联储会在9月的下次联邦公开市场委员会会议上宣布降息。

鲍威尔在会后的新闻发布会上对记者表示：“关税上调已开始更明显地反映在部分商品价格上，但其对整体经济活动和通胀的影响仍有待观察。一种合理的基本情况是，关税对通胀的影响可能是短暂的——仅体现为价格水平的一次性变动。但也不排除通胀影响会更加持久的可能，这是一个需要评估和管理的风险。”

对于这种一次性的价格变动，鲍威尔称，联邦公开市场委员会正听取相关建议，避免让与关税相关的通胀影响到经济基本面。

然而，尽管投资者曾依据这一论点游说美联储降息，但鲍威尔表示，他维持利率不变的做法恰恰体现了这种务实态度，还称联邦公开市场委员会“正通过不加息来观察商品通胀的情况”。

暂不加息的决定与众多投资者和经济学家的预期大相径庭，但鲍威尔强调：“目前经济表现并未显示出限制性政策对经济造成了不当阻碍。”因此，投资者们一直在思索，联邦公开市场委员会究竟需要出现何种情况才会选择降息。

美国银行宏观经济团队在一份《财富》杂志已获取的报告中写道：“美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的立场比我们预期的要强硬得多。当被问及美联储9月份降息需要满足哪些条件时，鲍威尔明确表示，9月份是否有理由降息，取决于届时的数据。”

他们还补充道：“需要明确的是，加息的可能性仍然很小，但鲍威尔认为，维持利率不变是平衡双重使命风险的‘有效’方式，因为过早降息可能会带来之后不得不再次加息的风险。”

市场似乎认同美国银行对鲍威尔强硬立场的判断。鲍威尔发表声明后，股市出现下跌，而美国国债收益率则有所上升。

瑞银的保罗・多诺万（PaulDonovan）认为，市场或许已经看穿了联邦公开市场委员会中反对者的心思。他在今早的一份报告中解释道：“美联储主席鲍威尔试图将两种不同意见描述为都有道理，但投资者必然会怀疑，这种说法不过是有人兴奋地跳来跳去，朝着白宫的大方向高喊‘选我，选我’罢了。在新闻发布会上，鲍威尔谈到即将到来的贸易税引发的通胀时，语气略带鹰派。”

尽管鲍威尔的讲话削弱了部分人对9月份降息的信心，但分析师们大多仍抱有希望，认为在下下个月的下次会议上会迎来降息。

鲍威尔的一些表述也给了他们希望，例如他提到：“我们也关注在自身职责范围内，就业方面存在的风险。”

摩根大通财富管理公司投资策略主管艾丽丝・奥森鲍（ElyseAusenbaugh）写道：“本次会议原本就没有预期会降息，我认为鲍威尔即便暗示即将降息，也不会带来太大利好。”

她还补充道：“从目前的数据来看，尚无降息迹象，而且从现在到9月份联邦公开市场委员会下一次决策，期间可能会发生很多变化。”

同样，高盛首席美国经济学家戴维・梅里克尔（DavidMericle）在一份《财富》杂志已获取的致客户报告中写道：“无论是鲍威尔的声明还是新闻发布会内容，都没有直接暗示9月份可能降息。

在被问及6月份点阵图中显示的两次降息基线时，鲍威尔承认了这一点，但拒绝认同，还表示不想用自己的判断替代其他与会者的观点，尤其是考虑到在9月份会议召开前，还会公布两轮就业和通胀数据。”

话虽如此，高盛仍然预测2025年将有三次降息，分别在9月、10月和12月，之后2026年还会再降息两次，将利率降至3%至3.25%的区间。

梅里克尔补充道：“鲍威尔今日的言论表明，9月份是否降息确实仍有待商榷，但这并不意味着未来两个月劳动力市场必然会走弱，而且我们依然能看到多种可能实现降息的途径。”

瑞银全球财富管理首席投资官马克・海菲尔（MarkHaefele）也倾向于认为9月份会降息。他援引职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）的数据称，职位空缺和雇佣数量均有所下降，同时离职率也在下降。

世界大型企业联合会的消费者信心调查还显示，7月份有18.9%的受访者认为就业困难，这表明劳动力市场可能已开始出现疲软的信号。

海菲尔写道：“我们仍然预计美联储会在9月份恢复宽松政策，并在未来12个月内累计降息100个基点。投资者应考虑中期高等级债券和投资级债券，以获取更持久的投资组合收益。”