沙弥新股申购解析：交大铁发（202527）

沙弥新股申购解析：交大铁发（2025-28）

今日主板一支标的申购，精析如下：

（1）交大铁发（保荐人：国投证券）920027

公司是一家专业从事轨道交通智能产品及装备的研发、生产、销售，并提供专业技术服务的高新技术企业。

逻辑解析：

①看估值：经发行人和保荐机构（主承销商）协商确定本次发行价格为8.81元/股，本次初始发行数量为1,909.00万股，发行后总股本为7,634.00万股，占超额配售选择权行使前发行后总股本的25.01%。发行人授予国投证券不超过初始发行规模15.00%的超额配售选择权，若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至2,195.35万股，发行后总股本扩大至7,920.35万股，本次发行数量占超额配售选择权全额行使后发行后总股本的27.72%。对应发行人2024年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为12.94倍，假设全额行使超额配售选择权时，发行人对应的2024年扣除非经常性损益后归母净利润摊薄后市盈率为13.42倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：

低于同行业可比公司2024年平均静态市盈率，估值具备一定优势。

②基本面：

公司自设立以来一直专注于轨道交通基础设施安全领域，经过多年发展具备了较强的技术研发、生产能力和服务实力，致力于保障轨道交通运营安全，提升运营效率。公司主要产品和服务包括轨道交通智能产品及装备、轨道交通专业技术服务，具体为安全监测检测类产品、铁路信息化系统、新型材料、智能装备、测绘服务、运维服务等。

公司是国家级专精特新“小巨人”企业、四川省企业技术中心。公司与西南交大联合共建了“国家铁路局运营安全保障铁路行业工程研究中心”，与香港理工大学联合共建了“轨道交通安全监测技术创新中心”等创新基地平台。公司依托“干扰信号识别技术”、“震相识别技术”、“地震三要素估算技术”、“非线性超声及声发射钢轨伤损监测技术”、“基于三维激光雷达+视频监测技术”、“铁路建设及运营信息化技术”、“客运专线铁路沉降观测与评估系统”、“基于高压水射流的无砟轨道病害微创整治技术”、“被动式快速钢轨打磨车”等核心技术，解决行业痛点并提供关键性产品或服务。

报告期内，公司累计承担/参与各类科研课题共14项，其中国家级重点科研课题4项。截至本招股说明书签署日，公司共参与制定行业及地方标准3项，拥有已授权发明专利25项、已授权实用新型专利和外观专利共56项、软件著作权76项。公司拥有“工程勘察-工程测量”甲级资质、测绘甲级资质、计量认证CMA资质和国家安防一级资质，通过国家ISO9001、ISO14001和ISO45001体系认证。公司的“高速铁路道岔监测系统”被认定为2016年度四川省重大技术装备国内首台（套）产品；“高速铁路微米级轨道短波不平顺机理及控制关键技术”获得2021年度中国交通运输协会科技进步一等奖；“高精度铁路障碍物激光监测系统研制及应用”获得2022年度中国交通运输协会科技进步二等奖；“高速铁路大型车站钢结构安全隐患快速排查与监测预警关键技术与应用”获得2022年度中国铁道学会科技进步二等奖；“高速铁路道岔服役状态综合监控关键技术及应用”获得2017年度中国铁道学会科技进步二等奖；“山区城际高速铁路路基变形监测及加固关键技术应用”获得2020年度重庆市科技进步一等奖；“高速铁路运行环境安全保持关键技术与应用”获得2022年度四川省科技进步二等奖；“高速铁路基础设施健康管理技术创新工程”获得2021年度四川省科技进步三等奖；测绘服务项目获得2022年度中国地理信息产业协会优秀工程银奖、2020-2022年及2024年四川省地理信息产业优秀工程金奖。公司坚持以科技创新和技术成果产业化为己任，始终专注于轨道交通行业前瞻技术研究，承担或参与了多项国家、省部级及国铁集团重大及重点科研课题。公司参与了国铁集团与中国地震局联合研制的“高速铁路地震预警系统”开发工作，相关产品通过CRCC认证，成为该类产品通过认证的三家供应商之一；“高速铁路道岔钢轨伤损监测系统”、“客运专线铁路沉降观测与评估系统”系第一批通过国铁集团技术评审的该类产品。

公司产品和服务广泛应用于高速铁路、普速铁路（含重载铁路）、城市轨道交通等领域，包括：京张高铁、京沪高铁、京广高铁、哈大高铁、兰新高铁、雅万高铁、川藏铁路、大秦重载铁路、广州地铁、深圳地铁等。主要客户为国铁集团、中国铁建、中国中铁等与铁路相关的大型国有集团的下属企业等，如中国国家铁路集团有限公司、广西南崇铁路有限责任公司、中国铁建股份有限公司、中国中铁股份有限公司、广西交投商贸集团有限公司、中国电力建设集团有限公司等。

③看募投：

超额配售选择权行使前，预计发行人募集资金总额为16,818.2900万元，扣除预计发行费用2,669.24万元（不含增值税）后，预计募集资金净额为14,149.05万元；若超额配售选择权全额行使，预计发行人募集资金总额为19,341.0335万元，扣除预计发行费用2,908.93万元（不含增值税），预计募集资金净额为16,432.11万元。募集资金投资项目如下：

本次募集资金投资项目顺利实施后，公司将从整体规模、研发实力、管理水平等方面实现历史性跨越，将有效扩大公司产能和进一步提升公司整体研发实力，进而增强公司的竞争实力和抵御市场风险的能力。

④看管理：

截至本招股说明书签署日，公司的股权较为分散，无单一股东持有公司股份超过50%，亦无依其出资额或持有的股份所享有的表决权已足以对股东大会的决议产生重大影响的股东，公司的经营方针、重大决策是由全体股东讨论决定。因此，公司无控股股东。

王鹏翔直接、间接并通过一致行动协议合计控制公司41.05%的表决权，能够对股东大会决议产生决定性影响。

综上，公司所处行业景气度尚可，估值对比行业及可比公司有一定优势，募投成长空间较好，破发概率较低。

结论：小沙弥今日参与申购。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。

（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）