大摩邢自强：牛市表象下的经济迷局与政策破局之道

智通财经APP2025-08-11 18:09:21

最新一期的大摩闭门会，主要围绕当前市场态势、经济走向及政策影响等展开分析，核心内容包括：

近期市场呈现牛市态势，源于国内长期利率低位、资金面宽松、反内卷政策深化及叙事方式等因素共振；大类资产配置和居民存款向权益类资产转移的趋势存在，但可持续性需结合基本面和政策观察；预计下半年 GDP 增速，任务反内卷政策短期效果有限，长期利于经济转型；分析了A 股与港股表现差异显著，A 股因估值溢价降低、政策反应迅速更受青睐，港股受中美谈判等因素拖累；投资方面，金融、互联网等板块表现亮眼，外资虽短期净流入规模有限，但长期配置空间仍存；同时，需关注金融政策调整、社保新规实施、出口放缓及中美谈判不确定性等风险点。主要内容如下：